然而，飽受質(zhì)疑的華君國際的收購并非個(gè)案，據了解，11月以來(lái)，光伏收并購再掀熱浪，此輪熱浪在跨界收并購、國資入股、收購虧損企業(yè)等方面倍受關(guān)注。收并購方多看好未來(lái)光伏市場(chǎng)，并期許拓展企業(yè)光伏業(yè)務(wù)，加大市場(chǎng)規模，帶來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。
在近期行業(yè)主管部門(mén)頻頻召開(kāi)座談會(huì )穩定市場(chǎng)的同時(shí)，這一波收并購熱浪似乎預示著(zhù)光伏資產(chǎn)正變身“香餑餑”。這是否從側面印證了業(yè)內所言的“政策底”的說(shuō)法？
“局外人”加碼 國資入股
收并購再掀熱浪
進(jìn)入11月，光伏資產(chǎn)收購并購再掀熱浪。
據悉，此輪熱浪在跨界收并購、國資入股、收購虧損企業(yè)等方面倍受關(guān)注。我國光伏企業(yè)雖然處于光伏業(yè)的“寒冬期”，但是，一些光伏資產(chǎn)卻成為眼下收購熱潮的“香餑餑”。一些光伏“局外人”也逆勢加碼跨界注資光伏業(yè)務(wù)。
11月3日，主營(yíng)鐵路橋梁施工起重運輸設備的制造和銷(xiāo)售的秦皇島天業(yè)通聯(lián)重工股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票將于11月5日起復牌，公司擬通過(guò)發(fā)行股份方式購買(mǎi)晶澳太陽(yáng)能有限公司100%股權，本次交易構成重組上市。
目前，天業(yè)通聯(lián)正積極推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的各項工作，交易協(xié)議內容在磋商及論證中，各中介機構也在開(kāi)展本次重大資產(chǎn)重組的盡職調查、審計、評估等各項工作。
緊接著(zhù)，在煙花、互金行業(yè)均受政策擠壓的形勢下，熊貓金控再次“轉行”。11月12日，作為國際煙花行業(yè)唯一的上市公司的熊貓金控股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以11.55億元現金收購新三板企業(yè)江蘇南通歐貝黎新能源電力股份有限公司55%的股權。
據悉，此次收購的是光伏太陽(yáng)能相關(guān)資產(chǎn)。當天，新能源儲能用電池的產(chǎn)銷(xiāo)量位居行業(yè)前3的山東圣陽(yáng)電源股份有限公司亦發(fā)布公告稱(chēng)擬通過(guò)發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)方式，向交易對方中民新能購買(mǎi)其持有的新能同心100%股權，標的資產(chǎn)作價(jià)為12.33億元。本次交易構成重組上市。交易完成后，上市公司將新增光伏發(fā)電業(yè)務(wù)。
跨界注資之外，國有資本的注入也頗為搶眼。11月6日，廣東易事特電源股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，華發(fā)集團擬通過(guò)股權協(xié)議轉讓與要約收購的方式，成為易事特的控股股東。交易完成后，易事特將正式進(jìn)入“國企時(shí)代”。
11月28日，中國電力公布，公司全資附屬?lài)译娡都瘓F山東能源發(fā)展有限公司，完成向獨立于集團的第三方收購沂南光瑯光伏電力有限公司70%股權。
一周以后，廣東水電二局股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“粵水電”）召開(kāi)第六屆董事會(huì )第二十次會(huì )議，公司擬由全資子公司新疆粵水電通過(guò)收購華潤通川100%股權獲得君廟風(fēng)電場(chǎng)一期49.5MW項目、新疆華瑞擁有木壘光伏電站一期20MW項目?jì)蓚€(gè)項目資產(chǎn)。收購完成后，華潤通川為新疆粵水電的全資子公司，擁有兩個(gè)項目資產(chǎn)的新疆華榮和新疆華瑞成為新疆粵水電的全資孫公司。 此外，近期資本市場(chǎng)上更有多家大公司擬收購光伏虧損企業(yè)。
12月5日，華君國際集團有限公司發(fā)布《有關(guān)收購(I)句容思麥特智慧科技有限公司及(II)江蘇協(xié)通光伏科技有限公司全部股權及所結欠的債務(wù)之主要交易》公告，公告顯示，該公司全資附屬華君電力科技(江蘇)有限公司擬收購句容思麥特智慧科技有限公司全部股權及債務(wù)，代價(jià)1.37億元人民幣。
同日，華君電力科技(江蘇)擬收購江蘇協(xié)通光伏科技有限公司全部股權及其債務(wù)，代價(jià)3.675億元。
據悉，句容思麥特智慧科技為于2016年5月在中國成立的有限責任公司，主要從事，其中包括工業(yè)自動(dòng)化控制設備，智能卡設備，工業(yè)機器人和光伏太陽(yáng)能電池及組件的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷(xiāo)售，其于2017年度及2018年前10個(gè)月分別虧損157.4萬(wàn)元及47.7萬(wàn)元。
江蘇協(xié)通光伏科技為于2016年12月在中國成立的有限公司，主要從事，其中包括硅原料、單晶硅片、多晶硅片等開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷(xiāo)售。江蘇協(xié)通光伏科技于2017年度及2018年前10個(gè)月分別虧損15.3萬(wàn)元、2962.5萬(wàn)元。
無(wú)獨有偶，2017年開(kāi)始布局光伏業(yè)務(wù)的露笑科技近期再擬收購光伏資產(chǎn)。11月23日，作為專(zhuān)業(yè)從事電磁線(xiàn)產(chǎn)品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的規模企業(yè)，露笑科技股份有限公司發(fā)布第四屆董事會(huì )第十六次會(huì )議決議公告并指出，根據公司戰略規劃及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司擬以發(fā)行股份方式購買(mǎi)順宇潔能科技股份有限公司92.31%股權，根據評估機構對順宇股份的預估，本次交易對價(jià)暫定為15.13億元。
據悉，順宇股份主營(yíng)光伏電站的投資、建設及運營(yíng)，在連續虧損兩年之后，今年剛剛扭虧為盈。露笑科技此次收購，也意在加碼光伏發(fā)電業(yè)務(wù)。
收購資金缺口大、標的公司債務(wù)纏身股
收并購一波三折、屢遭質(zhì)疑
531光伏新政后，一些企業(yè)紛紛變賣(mài)優(yōu)質(zhì)光伏資產(chǎn)準備現金過(guò)冬，而一些企業(yè)趁機收購并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)優(yōu)化電站結構及區域布局也是無(wú)可厚非。
然而，目前光伏尚處低谷期，一些“局外人”的注資備受市場(chǎng)質(zhì)疑。拿熊貓金控來(lái)說(shuō)，深受煙花、互金行業(yè)政策擠壓，從煙花生產(chǎn)商轉型為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的第4年，熊貓金控決定涉足新能源領(lǐng)域，一方面計劃脫離互金行業(yè)回收資金，另一方面花費11.55億元大手筆籌備進(jìn)入仍處低迷期的光伏行業(yè)，該跨界之舉引來(lái)多重疑慮。
熊貓金控在公告中曾表示，收購歐貝黎需分期支付現金11.55億元，根據公司目前的財務(wù)狀況，與交易價(jià)格存在較大資金缺口。據悉，截至9月末，熊貓金控貨幣資金僅為9164.27萬(wàn)元，和11.55億元相差10.64億元缺口。
鑒于其轉型跨度之大，經(jīng)驗不足的情況，業(yè)內多方質(zhì)疑熊貓金控存在追熱度、炒概念的嫌疑，而這一收購目的也不利于其后續業(yè)務(wù)的開(kāi)展。
作為一名光伏產(chǎn)業(yè)“新軍”，此前，恰逢分布式光伏爆發(fā)之年，露笑科技精準切入光伏產(chǎn)業(yè)可謂非常成功。2017年，露笑科技斥資5.5億全資收購無(wú)錫最大的分布式光伏發(fā)電企業(yè)江蘇鼎陽(yáng)，強勢進(jìn)軍光伏行業(yè)。分布式光伏在2017年的爆發(fā)式增長(cháng)使得露笑科技業(yè)績(jì)水漲船高，此后光伏業(yè)務(wù)成為露笑科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。然而，今非昔比，露笑科技此次收購卻屢遭質(zhì)疑。
根據財報，順宇股份在連續虧損兩年之后，今年剛剛扭虧為盈，2016年、2017年、2018年1-8月分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入0萬(wàn)元、1,987.65萬(wàn)元、14,938.53萬(wàn)元，實(shí)現凈利潤-389.32萬(wàn)元、-7,848.35萬(wàn)元、2,291.18萬(wàn)元。
而與虧損形成鮮明對比的是，根據收購預案，業(yè)績(jì)承諾方承諾順宇股份2018年扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤不低于6,700萬(wàn)元，2018年和2019年累計凈利潤不低于28,700萬(wàn)元，2018年、2019年和2020年累計凈利潤不低于52,400萬(wàn)元。
在收并購案中，標的公司因虧損而存在的一系列問(wèn)題是監管層所關(guān)注的重點(diǎn)。露笑科技在今年9 月7日披露《露笑科技股份有限公司發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預案》一周以后，便收到深交所發(fā)布的《關(guān)于對露笑科技股份有限公司的重組問(wèn)詢(xún)函》，深交所連發(fā)15問(wèn)對此次交易的主體順宇股份的相關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)，主要質(zhì)疑順宇股份的持續盈利能力、業(yè)績(jì)承諾能否完成、估值是否過(guò)高等問(wèn)題。
此外，華君國際的收購也一波三折，疑霧重重。
10月15日，華君國際集團發(fā)布公告稱(chēng)將斥近6億元收購多項光伏生產(chǎn)設備及兩塊生產(chǎn)土地，而僅僅一個(gè)月后，華君國際便發(fā)布公告稱(chēng)因更改資產(chǎn)結構原因終止此次交易。本月，該交易又有新變動(dòng)，華君國際集團公告稱(chēng)，擬收購句容思麥特智慧科技有限公司全部股權及債務(wù)及江蘇協(xié)通光伏科技有限公司全部股權及其債務(wù)。對比之前公告可以發(fā)現，華君國際的收購主體從部分固定資產(chǎn)如制造設備和土地等變更為收購整個(gè)公司全部資產(chǎn)和債務(wù)，其中麥思特智慧科技作價(jià)從1.253億增至1.37億元，協(xié)通光伏科技作價(jià)從4.66億元縮至3.675億元。
據了解，于簽訂轉讓協(xié)議之日，句容思麥特智慧科技、江蘇協(xié)通光伏科技欠第三方及賣(mài)方的未償還債務(wù)總額分別約為人民幣1.314億元、2.689億元。再加上兩家公司于2017年度及2018年前10個(gè)月分別虧損157.4萬(wàn)元及47.7萬(wàn)元；15.3萬(wàn)元、2962.5萬(wàn)元，并購這樣兩家連續虧損、債務(wù)纏身的公司，難免不讓人多問(wèn)幾個(gè)“為什么”。
對于質(zhì)疑，華君國際方面表示，“句容思麥特智慧科技有限公司所持有設備的組件制造自動(dòng)化程度很高，而江蘇協(xié)通光伏科技有限公司所持設備（包括金剛線(xiàn)切片生產(chǎn)線(xiàn)）的自動(dòng)化程度亦很高，操作統一。這為句容思麥特智慧科技、江蘇協(xié)通光伏科技在生產(chǎn)成本及生產(chǎn)管理方面擁有優(yōu)勢。隨著(zhù)光伏產(chǎn)業(yè)化程度加強，專(zhuān)業(yè)化程度有所提高，生產(chǎn)管理更精細的代工模式正成主導了該行業(yè)的發(fā)展趨勢。通過(guò)收購資產(chǎn)，集團的經(jīng)營(yíng)規模及自動(dòng)化將增加，將進(jìn)一步發(fā)展其光伏分部并順應行業(yè)發(fā)展趨勢。我們相信，該等收購事項將為本公司提供進(jìn)一步擴展其制造及銷(xiāo)售光伏產(chǎn)品業(yè)務(wù)，以期為本集團帶來(lái)更多收益之機會(huì )。”
值得關(guān)注的是，在多重質(zhì)疑之外，本輪收并購潮也有積極布局新興領(lǐng)域的戰略部署。據了解，在傳統光伏市場(chǎng)之外，光伏建筑一體化、智慧光伏等新興領(lǐng)域預計將擁有萬(wàn)億級的市場(chǎng)規模。以華發(fā)集團為例，據公告，華發(fā)集團取得易事特控股權后，支持易事特持續以高端電源核心設備為基礎，從事智慧城市與大數據、智慧能源等戰略新興產(chǎn)業(yè)的研發(fā)與制造。
政策觸底？
對于這波收并購熱潮，業(yè)內人士表示，證監會(huì )已經(jīng)放開(kāi)了并購重組的審核。在加強上市公司治理，規范信息披露和提高透明度，創(chuàng )造條件鼓勵上市公司開(kāi)展回購和并購重組政策的背景下，并購重組有望迎來(lái)政策“春天”。這將助推優(yōu)質(zhì)企業(yè)利用資本市場(chǎng)做大做強，助力于我國經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉型。
此外，多方質(zhì)疑之下，多家收并購公司對未來(lái)光伏市場(chǎng)持有樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
華君國際方面表示，近年來(lái)，中國光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐步由典型世界加工基地轉變成為全球光伏發(fā)展創(chuàng )新制造基地。預期光伏技術(shù)水平和產(chǎn)量質(zhì)量將不斷提高。市場(chǎng)逐步發(fā)展，預期全球的光伏需求依然被看好。
露笑科技亦看好未來(lái)光伏市場(chǎng)，并表示，被收購公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏電站的投資、建設及運營(yíng)，主要為集中式光伏電站及部分分布式電站。本次交易完成后，露笑科技光伏發(fā)電業(yè)務(wù)將大幅增加，對其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生積極影響。
在光伏市場(chǎng)撲朔迷離的情況下，近期行業(yè)主管部門(mén)頻頻召開(kāi)座談會(huì )，業(yè)內預測這或許意味著(zhù)光伏“政策底”逐漸顯現。
兩個(gè)月前，為進(jìn)一步研究完善光伏發(fā)電相關(guān)價(jià)格政策，國家發(fā)改委價(jià)格司組織12家光伏企業(yè)召開(kāi)光伏發(fā)電價(jià)格政策座談會(huì )，主要談到了四個(gè)方面的內容：一是明確2022年之前都有補貼，有補貼項目和平價(jià)項目并行；二是十三五光伏建設規模將大幅提高，認為210GW不夠，可以更積極；三是認可戶(hù)用光伏單獨管理；四是未來(lái)一個(gè)月內加速出臺2019年行業(yè)政策，穩定市場(chǎng)預期。
一個(gè)月前，國家能源局召開(kāi)了關(guān)于太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規劃中期評估成果座談會(huì )，商討“十三五”光伏發(fā)電及光熱發(fā)電等領(lǐng)域的發(fā)展規劃目標的調整。會(huì )議強調，光伏仍是國家重點(diǎn)支持的清潔能源，在補貼以及裝機規模目標上都將得到更多支持，并對“十三五”規劃進(jìn)行調整，210GW的目標有望調整至250GW，甚至超過(guò)270GW。
在行業(yè)主管部門(mén)穩定市場(chǎng)預期的情況下，近期多位光伏行業(yè)大佬頻頻發(fā)聲，亦堅定看好行業(yè)發(fā)展。其中，通威股份董事長(cháng)劉漢元圍繞光伏產(chǎn)業(yè)和能源轉型提出三點(diǎn)建議：一是堅定推動(dòng)我國能源革命，明確可再生能源方向；二是減免可再生能源稅費，在2-3年內實(shí)現完全市場(chǎng)條件下的平價(jià)上網(wǎng)；三是推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
協(xié)鑫集成總經(jīng)理羅鑫認為，實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)后，光伏行業(yè)既面臨挑戰也將迎來(lái)機遇，明年是海外市場(chǎng)爆發(fā)的一年，預計將有36-40個(gè)國家進(jìn)入GW級裝機規模。
此外，新能源電力投資聯(lián)盟秘書(shū)長(cháng)彭澎近日分析稱(chēng)，“未來(lái)我們覺(jué)得分布式至少占有一半以上的新增市場(chǎng)。從種種的變化來(lái)看，對于2019年的市場(chǎng)非常樂(lè )觀(guān)，預測光伏每年是40GW，這個(gè)結構不會(huì )變化。”
不過(guò)，對于“政策底”的說(shuō)法，業(yè)內人士亦提醒需謹慎看待“政策底”，“目前還不確定相關(guān)框架政策如何落地以及何時(shí)落地，仍然要等官方的最終文件。”
