由于對未來(lái)進(jìn)行預判所需結合的信息特別多，所以為了清晰預判就需要建立相應的產(chǎn)業(yè)數據庫。

　　

　　接下來(lái)我們再分析逐條分析上面三點(diǎn)，1、產(chǎn)業(yè)鏈的供求關(guān)系瞬息萬(wàn)變，最難預測；2、產(chǎn)業(yè)鏈內邊際成本較高的廠(chǎng)家成本水平，由于一定時(shí)期內大家的成本是相對穩定的，工藝的進(jìn)步下保持一個(gè)相對穩定的下滑趨勢，所以一旦數據庫做好這一部分就比較可靠；3、內部收益率和利率、稅率、產(chǎn)品價(jià)格等等因素相關(guān)，這些方面也有成熟模型，但是，對光伏產(chǎn)品價(jià)格接受程度的上限是在供不應求價(jià)格上漲時(shí)才會(huì )出現的現象，而今年光伏全行業(yè)將會(huì )一直處于供過(guò)于求的狀態(tài)，在供過(guò)于求的狀態(tài)下，測算價(jià)格承受上限的意義就不大了。

　　

　　現在再把上面三個(gè)部分的內容梳理一下，第一點(diǎn)：供求關(guān)系瞬息萬(wàn)變、最難預測；第二點(diǎn)：成本格局相對穩定，業(yè)內大公司都比較容易把握；第三點(diǎn)：在供過(guò)于求格局下無(wú)需考慮。所以簡(jiǎn)單梳理下來(lái)我們就會(huì )發(fā)現，預判未來(lái)行業(yè)價(jià)格趨勢的真正難點(diǎn)就是對第一點(diǎn)：“供求關(guān)系”的把握上。在我的數據庫中光伏組件廠(chǎng)多達157家，而且大部分企業(yè)沒(méi)有上市或者在海外市場(chǎng)上市，信息不公開(kāi)，即便公開(kāi)信息也不及時(shí)，就算信息及時(shí)，信息匯總起來(lái)也非常麻煩。這該咋辦？有沒(méi)有什么好的辦法呢？辦法當然是有的，而且還很簡(jiǎn)單。那就是追蹤關(guān)鍵輔材廠(chǎng)商的出貨情況，組件廠(chǎng)很多，硅片廠(chǎng)也很多，但是個(gè)別關(guān)鍵輔材廠(chǎng)商的集中度卻非常高，光伏玻璃福萊特和信義光能占據超過(guò)50%的份額；銀漿賀利氏、三星SDI、杜邦等巨頭占據大多數市場(chǎng)份額；金剛線(xiàn)領(lǐng)域形成楊凌美暢、三超新材、岱勒新材、東尼電子等一大三小的格局；由于光伏產(chǎn)業(yè)上游輔材細分行業(yè)容易形成寡頭壟斷的現象，個(gè)別幾家公司占據大部分的行業(yè)份額而且競爭格局穩定，是觀(guān)察全產(chǎn)業(yè)鏈需求的最好素材，而這其中，最為優(yōu)秀、近乎完美的產(chǎn)業(yè)研究素材就是EVA廠(chǎng)家的出貨數據。

　　

　　EVA是光伏組件必須用到的膠膜，和面積直接相關(guān)，一塊組件1.63平米，EVA需要對電池片正反封裝，且面積會(huì )比組件面積略小，所以一塊組件所使用到的EVA面積為1.6×2=3.2平方米；由于生產(chǎn)過(guò)程中會(huì )有一定面積的損耗，每塊組件生產(chǎn)下來(lái)?yè)p耗的面積介于0.2~03平米之間，所以一片60型標準組件實(shí)際使用到的EVA的面積為3.2+0.2=3.4㎡。

　　

　　EVA行業(yè)高度壟斷集中，龍頭公司福斯特一家占據全球48%的市場(chǎng)份額，去年出貨量達到了5.77億㎡；龍二為斯威克，去年產(chǎn)量1.56億㎡；第三是海優(yōu)威，去年出貨量約1.3億㎡，三家公司市場(chǎng)格局穩定，去年合計出貨量8.63億㎡，如果折算成60型標準組件，對應8.63÷3.4=2.538億塊；按照去年每塊60型組件平均功率278W計算，對應總功率2.538×278=705億瓦=70.5GW。去年全球扣除薄膜組件后的總的組件出貨量達到了101GW，上述三家公司的市場(chǎng)占有率恰好70%。

　　

　　EVA和面積相關(guān)，所以電池技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的功率提升不會(huì )給EVA數據造成干擾。EVA用量一定，產(chǎn)業(yè)內各家損耗差異很小，各家每片60型標準組件用量均為3.4平米左右，好記好算，容易尋找出確定性的衡量計算標準。EVA產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)停靈活，淡季來(lái)了不會(huì )為了囤積庫存而盲目生產(chǎn)，庫存因素擾動(dòng)??；EVA高度壟斷集中，我們只需要追蹤三家公司的產(chǎn)銷(xiāo)數據便可覆蓋全行業(yè)70%的出貨情況，而且競爭格局穩定，我們只需要把三家數據除以0.7便可推算全行業(yè)的整體需求，簡(jiǎn)便快速地對行業(yè)冷暖有一個(gè)清晰認知。

　　

　　EVA出貨量數據是如此完美的觀(guān)察光伏行業(yè)冷暖的關(guān)鍵，那么有沒(méi)有其他關(guān)鍵輔材能同樣輕易觀(guān)察整個(gè)行業(yè)冷暖呢？讓我們舉辦一場(chǎng)擂臺賽，對比EVA數據和其他關(guān)鍵輔材數據的優(yōu)劣。

　　

　　1、EVA對比光伏玻璃

　　

　　光伏玻璃也是面積相關(guān)，不會(huì )受到不同電池片不同功率的干擾，行業(yè)格局也比較清晰，前三強分別為信義光能、福萊特玻璃、中國建筑材料，行業(yè)集中度正在提高，龍頭公司憑借著(zhù)強大的技術(shù)實(shí)力和成本管控能力不斷擴產(chǎn)，而二三線(xiàn)光伏玻璃小廠(chǎng)出在盈虧平衡線(xiàn)上，產(chǎn)能正在逐步退出。

　　

　　但光伏玻璃有如下幾個(gè)明顯軟肋：

　　

　　1、行業(yè)集中度遠不如EVA，前三強市場(chǎng)占有率僅僅50%+，低于膠膜行業(yè)；

　　

　　2、雙面組件和雙玻組件對預測造成干擾，近些年雙面或者雙玻組件占有率正在不斷提升，出貨面積一定的情況下雙面占比越高，實(shí)際對應的組件數量越少；

　　

　　3、光伏玻璃在統計產(chǎn)能時(shí)喜歡按照日融量來(lái)計算，光伏玻璃公司公告的數據經(jīng)常說(shuō)產(chǎn)線(xiàn)日融量為××噸/每日，偶爾會(huì )披露出貨面積，由于光伏玻璃的重量和面積的對應關(guān)系受到成品率和玻璃厚度的擾動(dòng)，我們并不能很準確的依靠日融量統計光伏玻璃的面積產(chǎn)出。

　　

　　所以這三個(gè)軟肋下，光伏玻璃數據的有效性差于EVA。

　　

　　2、EVA對比光伏背板

　　

　　光伏背板也是面積相關(guān)，不會(huì )受到不同功率電池片的干擾，行業(yè)集中度較低，龍一龍二分別為中來(lái)股份和賽伍，兩家公司市場(chǎng)占有率接近50%，最近福斯特開(kāi)始進(jìn)軍背板行業(yè)，勢頭迅猛，賽伍正在上市融資且這家公司狼性十足，行業(yè)格局不穩定，不能依靠幾家的出貨量數據推斷全局。此外背板還面臨與光伏玻璃同樣的問(wèn)題，那就是隨著(zhù)雙玻、雙面組件占比提升，背板的出貨量數據對全行業(yè)的預判準確性正受到越來(lái)越大的干擾。

　　

　　3、EVA對比金剛線(xiàn)

　　

　　硅片切割耗材由于行業(yè)整體規模較小，競爭格局清晰，楊凌美暢市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，隨著(zhù)2017年金剛線(xiàn)技術(shù)革命的洗禮，海外切片產(chǎn)能由于太過(guò)老舊無(wú)法進(jìn)行金剛切技改致使切片產(chǎn)能紛紛推出，我國光伏單多晶硅片全球市場(chǎng)占有率超過(guò)95%，與之相對應，金剛線(xiàn)近乎實(shí)現了100%的國產(chǎn)化。金剛線(xiàn)行業(yè)前四強分別是楊凌美暢、三超新材、岱勒新材、東尼電子，由于目前還沒(méi)有特別詳細的統計數據，但我們可以根據各家公司的年報情況推斷上述幾家公司合計市場(chǎng)占有率達到80%，所以跟蹤金剛線(xiàn)的出貨情況也可以大致判斷行業(yè)冷暖，如果進(jìn)一步跟蹤金剛線(xiàn)對各家的出貨情況便可判斷行業(yè)內各家的開(kāi)工率情況。

　　

　　說(shuō)完優(yōu)點(diǎn)就不得不說(shuō)金剛線(xiàn)出貨量作為觀(guān)察全行業(yè)冷暖情況的關(guān)鍵數據的明顯缺陷：

　　

　　單多晶切割線(xiàn)耗差距巨大，優(yōu)化優(yōu)秀的單晶硅片切割過(guò)程只需要消耗0.9m/片；而硬質(zhì)點(diǎn)較多又使用改造機的多晶硅片控制不佳的時(shí)候單片切割需要消耗1.8m/片；單張硅片對金剛線(xiàn)消耗量不同，專(zhuān)機和改造機消耗量不同；各家質(zhì)量管控水平不同也會(huì )導致線(xiàn)耗不同。

　　

　　所以我們無(wú)法準確可靠地通過(guò)金剛線(xiàn)的出貨量推斷全行業(yè)的硅片產(chǎn)出量。

　　

　　4、EVA對比銀漿

　　

　　銀漿作為觀(guān)察行業(yè)冷暖的數據有自身優(yōu)勢，行業(yè)基本壟斷在賀利氏、三星SDI、杜邦等幾家公司手中；銀漿所面臨的問(wèn)題和金剛線(xiàn)類(lèi)似，就是各家電池工藝不同、管控水平不同、設備新舊不同會(huì )導致對銀漿的消耗量差別巨大，雙面電池和單面電池銀漿消耗量也不同、P型電池和N型電池消耗量不同、五主柵和十二主柵消耗量不同。

　　

　　這些因素的干擾下，使得我們無(wú)法準確通過(guò)銀漿的出貨量判斷行業(yè)整體的電池產(chǎn)出。雖然出貨量數據易于獲得卻很難得出可靠結論。

　　

　　5、EVA對比鋁漿、網(wǎng)版

　　

　　有朋友告訴我每張電池片的鋁漿用量基本恒定，而且鋁漿90%的出貨量基本被儒興、天盛兩家公司所壟斷；網(wǎng)版也有類(lèi)似屬性，面積固定，行業(yè)集中度高。對于這兩個(gè)領(lǐng)域我表示基本同意，而且愿意把它作為一個(gè)課題繼續深入研究，如果確認鋁漿出貨量也是觀(guān)察行業(yè)冷暖的優(yōu)秀數據那就再好不過(guò)了，因為法律的基本原理都說(shuō)：“孤證不為證”，獲得的信息要相互能應證才更加可靠。

　　

　　如果鋁漿出貨量也是理想的觀(guān)察行業(yè)冷暖的數據，那就正好可以與EVA出貨數據相互應證，進(jìn)而把研究工作更進(jìn)一步做扎實(shí)、做可靠。

　　

　　獲得EVA數據后，我們可以提煉出什么樣的信息？

　　

　　就以5月份為例，根據調研我們大致掌握EVA廠(chǎng)家5月份各家排產(chǎn)計劃為福斯特4700萬(wàn)㎡；斯威克1500萬(wàn)㎡；海優(yōu)威1200萬(wàn)㎡。三家合計出貨量為7400萬(wàn)㎡，由于上述三家公司市場(chǎng)占有率為70%且格局穩定，我們就可以推斷今年5月全球膠膜出貨量為7400÷0.7=10571萬(wàn)㎡；由于每片組件消耗膠膜面積為3.4平方米，可推測五月份全球組件產(chǎn)量為10571÷3.4=3109萬(wàn)塊。按照現在切割水平，1kg單晶方棒出片量62張，切方硅損為4%，當前單晶硅片全球市場(chǎng)占有率40%；1kg多晶小方錠出片量57張，切方硅損為6.5%，多晶硅片市場(chǎng)占有率60%。結合上述數據我們可得一個(gè)封裝60張硅片的單晶組件的硅料需求量為60÷62×1.04=1.007kg；同樣道理一個(gè)標準多晶組件硅料需求量為60÷58×1.065=1.102kg。疊加考慮他們各自市場(chǎng)占有率（單晶40%、多晶60%），當前技術(shù)水平下一片組件平均硅料消耗量為1.007×0.4+1.102×0.6=1.064kg。結合前面產(chǎn)出數據，我們可得知5月對硅料的預期需求量為3109萬(wàn)×1.064kg=3307.9萬(wàn)千克=3.31萬(wàn)噸。把需求年化對應的就是年化需求3.31×12=39.72萬(wàn)噸。此外我們還要考慮半導體對硅料的需求，根據經(jīng)驗半導體每年對硅料需求量為3萬(wàn)余噸，考慮到去年半導體行業(yè)的跨越式大發(fā)展，半導體對硅料需求量可能會(huì )接近4萬(wàn)噸/年。光伏需求和半導體需求疊加在一起合計43.72萬(wàn)噸。隨后我們去數據庫中貼合產(chǎn)能數據，并把需求曲線(xiàn)畫(huà)在43.7萬(wàn)噸的位置，看看此時(shí)邊際成本較高的廠(chǎng)商是哪一家。

　　

　　根據上面的產(chǎn)能成本分布圖，我們可以發(fā)現要想滿(mǎn)足當前全球的硅料需求，我們的硅料價(jià)格需要讓韓國OCI這樣的高成本產(chǎn)能有充足動(dòng)機開(kāi)工才行。預判未來(lái)的價(jià)格趨勢，我們需要對產(chǎn)能數據實(shí)時(shí)跟蹤。展望2018年三季度，供需格局就會(huì )非常不一樣。由于目前預期今年三季度全球組件需求量?jì)H為21GW，折合在每個(gè)月僅為7GW，相較于當前下滑30%，對應硅料年化產(chǎn)能為30萬(wàn)噸。而且三季度產(chǎn)業(yè)內各個(gè)環(huán)節對庫存的容忍度會(huì )降低，更進(jìn)一步加劇供求矛盾，所以對于目前光伏產(chǎn)業(yè)有較大庫存的龍頭公司，要警惕今年三季度硅料價(jià)格出現超預期下跌的情況。下圖是2018三季度硅料產(chǎn)能成本供求圖：

　　

　　我們要特別提醒產(chǎn)業(yè)內的公司，三季度的行業(yè)格局可能會(huì )迫使江西賽維、恒星科技、江蘇協(xié)鑫外購電力產(chǎn)能停產(chǎn)檢修后，才會(huì )使得硅料實(shí)現供需平衡。參照歷史經(jīng)驗，我們要做好硅料價(jià)格跌破100元的心理準備。伴隨著(zhù)四季度一大批新硅料產(chǎn)能的投產(chǎn)釋放，我們要做好硅料價(jià)格長(cháng)期低于100元的心理準備。

　　

　　這就是我們結合EVA數據疊加我們的產(chǎn)能成本數據庫可以得到的結論。類(lèi)似的，我們分析電池片產(chǎn)能，發(fā)現臺灣地區（有10GW電池片產(chǎn)能）在前段時(shí)間的硅料價(jià)格下明顯開(kāi)工率不足，要想滿(mǎn)足旺季的需求，需要喚醒部分高成本產(chǎn)能才行，這是我四月光伏產(chǎn)業(yè)月報預判電池片價(jià)格要上漲的核心邏輯。

　　

　　上面僅是硅料環(huán)節一個(gè)案例，通過(guò)EVA的數據，我們了解產(chǎn)業(yè)需求后，其他環(huán)節也就都比較容易通過(guò)類(lèi)似方法來(lái)預判未來(lái)行業(yè)格局和價(jià)格走勢了。構建行業(yè)產(chǎn)能、成本數據庫就如同畫(huà)了一條龍，得到EVA數據就如同給這條龍點(diǎn)上了眼睛。能讓整個(gè)龍火起來(lái)。所以：EVA是解開(kāi)光伏行業(yè)需求之謎的金鑰匙。