裝機量作為滯后的指標，更適合作為驗證行業(yè)邏輯的指標來(lái)看。西南證券認為光伏行業(yè)的邏輯鏈條為：制造端成本下降-IRR提升-裝機量大幅度上升-度電成本下降，成本才是最關(guān)鍵因素。
平價(jià)上網(wǎng)之后，整個(gè)行業(yè)將會(huì )有三個(gè)大的變化方向：1）光伏的周期性極大消除，變成高成長(cháng)行業(yè)；2）業(yè)態(tài)發(fā)生深刻變化，從2B到2C，品牌和渠道重要性凸顯；3）企業(yè)資產(chǎn)負債表重塑，估值體系發(fā)生變化。
西南證券認為在2B的商業(yè)業(yè)態(tài)的時(shí)候，回顧整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，利潤分布有規律可循。技術(shù)門(mén)檻越高的環(huán)節利潤率越高（高效電池25%和硅料30%）；集中度高的行業(yè)利潤率高（單晶硅片35%，太陽(yáng)能背膜30%）；越往下游利潤率約高（電站60%的毛利率）。當2B到2C轉變，公司的應收賬款也將大大緩解，屆時(shí)，整個(gè)光伏估值一定會(huì )提前提升。
