2、到2030年，可再生能源在總能源結構中將占到30%以上，而太陽(yáng)能光伏發(fā)電在世界總電力供應中的占比也將達到10%以上。
3、目前新三板上有28家涉及光伏、風(fēng)能、水電、生物質(zhì)等新能源企業(yè)。其中光伏企業(yè)的平均營(yíng)收大幅高于水電、生物質(zhì)能和風(fēng)能企業(yè)的平均營(yíng)收。在2016年營(yíng)收過(guò)億的13家企業(yè)里，光伏企業(yè)占據了10席。
一、引言
近日，阿里巴巴宣布了菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò )物流園區屋頂光伏電站2017-2019年度集中采購的中標名單，預計電站規?？偭繉⑦_300MW，該則消息一出，意味著(zhù)繼京東在今年3月宣布聯(lián)手北控建設800MW分布式光伏發(fā)電系統后，又一國內巨頭加入光伏電站的建設行列。
毋庸置疑新能源發(fā)電將是未來(lái)電力行業(yè)的主流，近年來(lái)我國政府出臺了一系列相關(guān)政策以支持光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。尤其是2013年以來(lái)，國務(wù)院及各部委密集推出的各項產(chǎn)業(yè)支持政策，再次調高“十三五”期間目標裝機容量，彰顯出政府在未來(lái)幾年大力發(fā)展光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)的決心。
而在商業(yè)界，“突破性能源聯(lián)盟”橫空出世，這是一個(gè)由比爾蓋茨、馬云、貝佐斯、穆克什安巴尼、沙特王子阿爾瓦利德本塔拉爾等20位全球商業(yè)領(lǐng)袖共同參與的一個(gè)基金聯(lián)盟。該聯(lián)盟將成立一支金額超過(guò)10億美金的突破能源基金，用于投資初創(chuàng )及成長(cháng)期企業(yè)，為全球提供下一代可靠、可負擔、零排放的能源、糧食和產(chǎn)品。
從政商兩界對新能源投資的重視態(tài)度，可以看到下一代新能源風(fēng)口即將開(kāi)啟。所以借此機會(huì )，新三板在線(xiàn)研究中心就與大家一起來(lái)聊一聊新三板上的光伏企業(yè)。
二、新能源領(lǐng)域光伏企業(yè)占比最高
根據1980年聯(lián)合國召開(kāi)的“聯(lián)合國新能源和可再生能源會(huì )議”對新能源的定義，新能源包括光伏、生物質(zhì)能、風(fēng)能、地熱能、波浪能、洋流能和潮汐能，以及海洋表面與深層之間的熱循環(huán)等;此外，還有氫能、沼氣、酒精、甲醇等。
新能源相對于傳統能源，最大的區別在于可再生性。傳統的煤炭、石油、天然氣等資源需要經(jīng)歷長(cháng)周期(數百年至上萬(wàn)年)才能形成，故也被稱(chēng)作化石能源(一次性能源)。而新能源則主要是借助自然界的循環(huán)能力，并加以運用服務(wù)于人類(lèi)能源需求的目的。
鑒于新能源可再生性的特點(diǎn)，如果能夠妥善開(kāi)發(fā)和利用，那么將有利于降低環(huán)境破壞、減少地緣紛爭、實(shí)現可持續發(fā)展等。所以，自《聯(lián)合國氣候變化框架公約》開(kāi)始，各國都把開(kāi)發(fā)和利用新能源視為重要的國家戰略。
資本市場(chǎng)方面，就在6月30日，江蘇新能發(fā)布公告，稱(chēng)公司領(lǐng)取了證監會(huì )下發(fā)的《中國證監會(huì )行政許可申請受理通知書(shū)》，并于7月3日起在全國中小企業(yè)股份轉讓系統暫停轉讓。
資料顯示，江蘇新能早在2015年8月20日就在新三板上掛牌了，“板齡”接近兩年，算得上是新三板老兵，而如今老將拿到了證監會(huì )的受理通知，也將踏上IPO的征程。
同時(shí)，新三板作為一個(gè)重要的IPO項目?jì)涑?，除了江蘇新能已經(jīng)轉戰IPO外，還有不少新能源企業(yè)值得我們去關(guān)注。
新三板在線(xiàn)研究中心的統計，目前新三板上除了江蘇新能外，按照證監會(huì )的行業(yè)分類(lèi)，屬于“電力供應”行業(yè)的企業(yè)，有28家涉及光伏、風(fēng)能、水電、生物質(zhì)等新能源發(fā)電業(yè)務(wù)。
從業(yè)務(wù)類(lèi)型角度看，光伏企業(yè)數量最多，有14家，其次是生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)8家。水電和風(fēng)能則各占4家和2家。
三、光伏板塊營(yíng)收表現出色
2016年度新三板光伏企業(yè)的平均營(yíng)收2.64億元，大幅高于水電、生物質(zhì)能和風(fēng)能企業(yè)的平均營(yíng)收。
四個(gè)細分行業(yè)的平均營(yíng)收之所以相差較大，主要原因是不同細分行業(yè)要素稟賦的差異。舉個(gè)例子，光伏發(fā)電是目前普通老百姓接觸最多的環(huán)保能源之一，小到太陽(yáng)能電池，大到太陽(yáng)能熱水器，只要有陽(yáng)光的充足照射，就能成為光伏發(fā)電的地方。
而風(fēng)能發(fā)電和水力發(fā)電則受到場(chǎng)地資源的限制。同樣的，影響生物質(zhì)發(fā)電的原料供應問(wèn)題，也是限制其發(fā)展的重要瓶頸。例如生物質(zhì)發(fā)電主要依靠秸稈、花生殼、餐廚垃圾等，但這種資源對周?chē)h(huán)境的要求特別高。
從營(yíng)收排名情況來(lái)看，2016年營(yíng)收過(guò)億的企業(yè)里，光伏企業(yè)占據了10席，優(yōu)勢明顯。另外有2家是生物質(zhì)能發(fā)電，1家是風(fēng)能企業(yè)。
而營(yíng)收過(guò)億的企業(yè)中，并沒(méi)有出現水電企業(yè)，說(shuō)明新三板上的水電企業(yè)實(shí)力還較弱。
四、電站EPC業(yè)務(wù)最先發(fā)力
通常來(lái)說(shuō)，光伏企業(yè)的業(yè)務(wù)主要可以分為光伏電站投資運維和EPC總承包兩類(lèi)。
根據上表的統計，2016年度營(yíng)收增速最快的企業(yè)中，有7家是光伏企業(yè)，而其中EPC總承包的增速相對于光伏電站來(lái)說(shuō)要更快。這主要是因為，傳統的光伏電站投資運維的周期較長(cháng)，而EPC總承包業(yè)務(wù)受市場(chǎng)推動(dòng)的效果更大。
五、新三板光伏企業(yè)實(shí)力分析
(1)電站類(lèi)企業(yè)可比上市公司分析
根據相關(guān)政策，我國光伏發(fā)電的標桿上網(wǎng)電價(jià)由國家發(fā)改委制定，電網(wǎng)公司對光伏電力應全部收購，從這一點(diǎn)來(lái)看，光伏電站的下游需求基本穩定，不用擔心銷(xiāo)售問(wèn)題，所以決定一家光伏電站營(yíng)收和利潤增長(cháng)的關(guān)鍵因素就變成了，裝機量和資本金的比拼。
如2009年《國務(wù)院關(guān)于調整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》中規定了，光伏光伏電站投資資本金比例不低于20%。此外，運維階段的日常維護、發(fā)電量監控、故障排查等都是組成光伏電站管理能力的核心要素。
從上表的數據可以看到，2016年度多數企業(yè)的營(yíng)收均實(shí)現較好的增長(cháng)。其中九州方園和復睿電力，營(yíng)收增速均在70%以上，主要原因是新增發(fā)電機組并網(wǎng)開(kāi)始實(shí)現收入;北控綠產(chǎn)的營(yíng)收增速17.04%，與上市公司太陽(yáng)能接近。ST歐貝黎的營(yíng)收僅增長(cháng)了1.75%還需進(jìn)一步增強。
從期間費用的管理能力來(lái)看，上市公司太陽(yáng)能堪稱(chēng)模范。在4家新三板公司中，期間費用的整體管理能力可以與太陽(yáng)能(000591.SZ)相比的只有ST歐貝黎。
而在另外3家新三板企業(yè)中，九州方園的期間費用占營(yíng)收的比重最大，主要原因是發(fā)電量還未形成規模效應，因此對于九州方園來(lái)說(shuō)，通過(guò)股權融資，積極做大發(fā)電量是重要的目標。復睿電力面臨的情況與九州方園相似。
北控綠產(chǎn)的銷(xiāo)售費用和管理費用控制能力均表現的較為出色，僅有財務(wù)費用一項占比較高，主要原因是6億元的長(cháng)期債務(wù)的利息，為了分析債務(wù)對光伏電站企業(yè)的影響，我們研究了其他企業(yè)的負債情況。通過(guò)對比可知，北控綠產(chǎn)的資產(chǎn)負債率為56.65%，與ST歐貝黎的55.12%和太陽(yáng)能的62.03%相比，并沒(méi)有出現太大差異。所以，這么看來(lái)北控綠產(chǎn)的財務(wù)管理能力還有待提高。
綜上所述，新三板在線(xiàn)研究中心認為，新三板這些光伏企業(yè)均面臨了積極做大發(fā)電量的問(wèn)題，而發(fā)電量能否形成規模效應也將成為制約這些新三板企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。所以總體上看，目前能夠滿(mǎn)足規模經(jīng)營(yíng)要求的只有北控綠產(chǎn)和ST歐貝黎兩家。
(2)EPC類(lèi)企業(yè)可比上市公司分析
據第三方機構IHSMarki發(fā)布的《2016年度全球光伏EPC市場(chǎng)分析報告》，2016年前30家光伏EPC企業(yè)非住宅光伏裝機量達22GW，占總市場(chǎng)的30%，而前十名中，中國企業(yè)占據了5位。由此可見(jiàn)，中國已經(jīng)成為了全球最重要以及發(fā)展速度最快的光伏EPC市場(chǎng)。
此外報告還顯示，2016年度，中國非住宅光伏需求同比增速最快，達到了68%，這對于刺激小公司的發(fā)展起到了非常大的助推作用。所以，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，也解釋了新三板光伏EPC企業(yè)高增長(cháng)的現象。
從上表的公司對比可以看到，2016年度新三板EPC企業(yè)營(yíng)收增速兩極分化比較明顯。以上市公司特變電工7.12%的營(yíng)收增速為分界，高于及低于該增速的新三板企業(yè)各占50%。
其中，增速最快的是西藏能源、恒瑞能源、印加股份，營(yíng)收同比增長(cháng)均超過(guò)70%。主要原因是光伏的布局開(kāi)始從沿海地區向中西部地區延伸的趨勢。
六、總結
從未來(lái)能源的結構比例來(lái)看，使用可循環(huán)的再生性能源已是大勢所趨，世界各國紛紛將新能源作為自己國家重要的能源戰略來(lái)發(fā)展。而通過(guò)多年的追趕，2015年亞太地區已經(jīng)占據了全球光伏市場(chǎng)59%的市場(chǎng)份額，連續三年排行第一。其中中國和印度為主要份額國家。
隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展，未來(lái)中國的能源結構也將進(jìn)一步優(yōu)化。同時(shí)根據歐盟聯(lián)合研究中心預測，到2030年，可再生能源在總能源結構中將占到30%以上，而太陽(yáng)能光伏發(fā)電在世界總電力供應中的占比也將達到10%以上;到2040年，太陽(yáng)能光伏發(fā)電將占總電力的20%以上;到21世紀末，光伏發(fā)電將占到60%以上。
由此可見(jiàn)，在眾多新能源中，光伏的發(fā)展任務(wù)最重、競爭也將最為激烈，但同時(shí)蘊藏的機會(huì )也更多。
