南卓承律師事務(wù)所李忠文律師向21世紀經(jīng)濟報道記者介紹，“重置成本法一般是要用在破產(chǎn)清算案例中，相關(guān)企業(yè)已經(jīng)處于停止生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中。但如果破產(chǎn)重整案例中，相關(guān)企業(yè)處在持續經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的，采用重置成本法將會(huì )降低資本的評估價(jià)值。”

　　根據太陽(yáng)能光伏網(wǎng)一篇來(lái)源為江西賽維LDK公司的文章顯示，硅料(即光伏硅公司產(chǎn)品)5、6月產(chǎn)量突破900噸，一條線(xiàn)產(chǎn)量超過(guò)原來(lái)兩條線(xiàn)產(chǎn)能；硅片(即高科技公司產(chǎn)品)日產(chǎn)超200萬(wàn)片，接近歷史最好水平；集團主營(yíng)業(yè)務(wù)收入30億元，同比增長(cháng)113%；現金毛利6.2億，同比大增487%，超過(guò)2015年全年水平。

　　“不過(guò)，破產(chǎn)法并未對資產(chǎn)評估方法提出具體要求。而債權人也有權查詢(xún)評估報告，如果覺(jué)得評估報告有問(wèn)題，可以向法院提出異議，甚至可以要求重新選聘評估機構。”李忠文律師表示。

　　以高科技(新余)為例，據21世紀經(jīng)濟報道記者獲得的重整方案，1000萬(wàn)元以上的普通債權，按照3.78%的比例予以清償，易成新能將向上述債權人增發(fā)股票的形式進(jìn)行清償，受償股票48個(gè)月內(限售期)不得上市交易或轉讓?zhuān)奘燮诓幌碛斜頉Q權。

　　“而硅料公司目前賬上有現金2億，每月能產(chǎn)生5000萬(wàn)元的現金毛利。而韓國公司僅僅出1.3億現金就控制硅料公司，與公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況完全不匹配。”上述與會(huì )債權銀行人士表示。

　　此外，在第一次表決會(huì )議上，債權銀行對合理罰復息認定、救助性貸款徹底解決等問(wèn)題提出意見(jiàn)。而多家債權銀行對缺少充分決策時(shí)間表示不滿(mǎn)，并希望與管理人加強溝通，充分共享相關(guān)信息。

　　重整前景未明

　　“破產(chǎn)管理人主要在破產(chǎn)重整中對企業(yè)財產(chǎn)保管、估價(jià)、處理和分配，主要工作包括選定評估機構，招標選擇戰略投資人，制定重整方案，協(xié)調投資人、債權人相關(guān)利益方等等。管理人在破產(chǎn)重整案件中是一個(gè)非常重要的角色。”廣東華商律師事務(wù)所合伙人崔榮榮向21世紀經(jīng)濟報道記者介紹，其在國內多地都曾主持過(guò)破產(chǎn)重整案件。

　　“深圳近年來(lái)的破產(chǎn)管理人都由中介機構擔任。但國內不少地方破產(chǎn)重整案件的管理人一般都有政府背景，因為這些地方需要協(xié)調當地各方利益，也能夠爭取稅費減免等有利條件，具備一定積極意義。但如果管理人過(guò)度干預則有可能侵害到債權人及其它相關(guān)方的利益。”崔榮榮表示。

　　許美征表示，“現有的破產(chǎn)法雖然并未對管理人作出明確指示，但是在破產(chǎn)重整案件中，管理人擔任的職務(wù)其實(shí)是一個(gè)專(zhuān)業(yè)的投資顧問(wèn)角色，需要很強的投資專(zhuān)業(yè)能力，或者可以讓債權人自決的方式選出管理人。重整過(guò)程中管理人需要讓投資人與債權人的訴求充分溝通，而非現在行政色彩濃厚的重整。”

　　實(shí)際上，與現有方案對比，賽維集團向債權銀行透露的原始重整思路中，留債與轉股的比例大幅下調。許美征表示，“賽維原始方案中設計了債轉股的方案，但最終卻因政策原因消失了。實(shí)際上，在留債、轉股方面，管理人仍然可以設計出更好的方案，而非現在簡(jiǎn)單的，讓債權銀行無(wú)法接受的方案。”

　　不過(guò)，崔榮榮律師坦言，“在實(shí)際操作中，普通債權中的銀行債權是最被忽略的群體。”

　　根據《破產(chǎn)法》有關(guān)規定，在破產(chǎn)清算狀態(tài)下，有擔保債權人享有優(yōu)先受償的權利，擔保財產(chǎn)應優(yōu)先用于清償擔保債權，其它財產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費用、共益債權后，按照職工債權、稅款債權、普通債權的順序進(jìn)行清償。

　　“銀行債權最為穩定，因此他們的清償率一般都是在所有債權里是最低的。但是他們也有很強的力量。關(guān)于金融類(lèi)債權人的異議問(wèn)題，銀行債權可先向管理人書(shū)面提出要求重新評估及提出各項異議。如果管理人未能按期回復，建議提議召開(kāi)債權人會(huì )議，要求重新選聘評估機構、管理人及戰略投資人。”崔榮榮表示。

　　“實(shí)際上，現在的方案已經(jīng)接近破產(chǎn)清算的方案了，早知道當年在政府喊出‘救賽維就是救銀行’時(shí)就不去救它。”上述與會(huì )的債權行人士憤然表示。

　　2012年，江西省政府牽頭設立了20億元的維穩基金，專(zhuān)項用于各家銀行倒貸，維系賽維集團的信用；2013年，江西賽維集團銀團成立，規模20億，利率下浮10%，幫助公司周轉、恢復生產(chǎn)。除此之外，銀行還對賽維債務(wù)進(jìn)行“自行消化，新老劃斷”的原則，防止企業(yè)貸款在征信系統中出現不良，并將流貸轉為中長(cháng)期貸款等。

　　“關(guān)于2013年的銀團救助貸款，很難被認定為共益債務(wù)(需100%清償)，只能認定為普通債權，由于當時(shí)是政府提出，關(guān)于此部分的債權建議與政府進(jìn)行協(xié)商，提高清償比例。”崔榮榮解釋。

　　據記者了解，對現有重整方案，管理人已在24日聽(tīng)取各家債權銀行的意見(jiàn)，但對于方案調整的計劃目前未在債權人會(huì )議上提及。目前，多家債權銀行人士均表示，不會(huì )同意現有方案。21世紀經(jīng)濟報道將繼續關(guān)注賽維集團破產(chǎn)重整案件最新進(jìn)展。