此前，國家發(fā)改委8月份印發(fā)的《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《晴雨表》”）中指出：

在能耗強度降低方面，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、新疆、云南、陜西、江蘇9?。▍^）上半年能耗強度不降反升，為一級預警（表示形勢十分嚴峻，下同）；在能耗消費總量控制方面，青海、寧夏、廣西、廣東、福建、云南、江蘇、湖北8個(gè)?。▍^）為一級預警。

“雙控”政策加碼疊加2021年能耗雙控目標達成堪憂(yōu)，促使各省市政府主管部門(mén)先后出臺了一系列地方政策：江蘇實(shí)行限電、限產(chǎn)政策，化工廠(chǎng)基本全面關(guān)停；內蒙古進(jìn)行雙控和交通管制；陜西對高碳排企業(yè)最高限產(chǎn)60%，多家化工廠(chǎng)被重點(diǎn)調控；云南則對化工企業(yè)限產(chǎn)90%......

重點(diǎn)管控行業(yè)包括鋼鐵、水泥、黃磷、綠色鋁、工業(yè)硅、煤電、肥料制造、基礎化學(xué)原料、煤炭加工、鐵合金冶煉等，整個(gè)制造業(yè)的上游原材料環(huán)節幾乎被“一鍋端”。由此而引發(fā)的，則是原材料價(jià)格的暴漲，相關(guān)企業(yè)利潤的暴增，而中游及下游企業(yè)的盈利能力則受到較大沖擊，部分企業(yè)甚至被迫減產(chǎn)。

對于光伏行業(yè)而言，“雙控”的影響主要在于工業(yè)硅的限產(chǎn)，其在硅料企業(yè)的生產(chǎn)成本中所占比重超過(guò)80%，而硅料則是貫穿整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的“主材”。從工業(yè)硅的產(chǎn)地分布來(lái)看，新疆、云南、四川和福建是主要產(chǎn)地，產(chǎn)能分別達到170萬(wàn)噸、45萬(wàn)噸、29萬(wàn)噸和25萬(wàn)噸。在《晴雨表》中所披露的一級預警的相關(guān)省份中，新疆、云南和福建等主要工業(yè)硅產(chǎn)地赫然在列。其中，云南省明確提出工業(yè)硅的生產(chǎn)以8月份產(chǎn)量為基準，9-12月削減90%的產(chǎn)能。而新疆省目前還沒(méi)有傳出工業(yè)硅限產(chǎn)的確切消息，但根據其對電解鋁的限產(chǎn)情況，不排除在年底之前限產(chǎn)的可能性。

具體到市場(chǎng)行情上，上海地區的金屬硅報價(jià)從9月13日的31050元/噸提升到9月23日的62500元/噸，近十日內漲幅超過(guò)100%。雖然多晶硅價(jià)格在短期內未出現暴漲的情況，但自年初以來(lái)超過(guò)140%的漲幅（根據索比光伏網(wǎng)統計數計算），已經(jīng)使得產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)“苦不堪言”。根據國家能源局發(fā)布的數據顯示，2021H1中國新增裝機13GW，在去年同期受疫情影響基數較低的情況下，僅同比增長(cháng)13%。市場(chǎng)對于2021年全年的新增裝機量預期大概在55-65GW之間，以上半年數據來(lái)看，若想達成市場(chǎng)預期較為困難，部分研究機構甚至已經(jīng)對新增裝機量預期進(jìn)行了下調。而造成這種情況的主要原因，則是上游硅料、硅片價(jià)格的大漲導致下游企業(yè)對于光伏電站的投資興趣銳減。如果在“雙控”政策的影響下，工業(yè)硅持續減產(chǎn)，在本就存在供需錯配的情況下，那么2021年光伏新增裝機量顯著(zhù)低于預期或將成為現實(shí)。

雖然上游工業(yè)硅、硅料等原材料的周期性特征決定了高企的價(jià)格并非常態(tài)，但從中短期視角來(lái)看，硅料產(chǎn)能在2022年將逐步釋放，而工業(yè)硅的產(chǎn)能釋放則相對滯后，疊加“雙控”政策的影響，這意味著(zhù)硅料企業(yè)的原材料成本短期內不會(huì )出現大幅下降的情況。不過(guò)，從長(cháng)期視角來(lái)看，政府實(shí)行“雙控”政策的根本目的在于倒逼產(chǎn)業(yè)結構、能源結構調整。雖然當前很多地方政府采取了“一刀切”的方式，但隨著(zhù)時(shí)間的推移，像使用非水可再生能源，引入生產(chǎn)配額、碳排放配額、綠電交易等方式得到落實(shí)將逐步引導高耗能行業(yè)恢復生產(chǎn)。

《方案》中除了提出嚴格能耗控制以外，還著(zhù)重強調了推動(dòng)用能權有償使用和交易，引導能源要素合理流動(dòng)和高效配置。所以，當前的各地政府看似生硬的“一刀切”方式，只是“雙控”政策落實(shí)初期的“陣痛”而已。制造業(yè)上游原材料的大漲也只是實(shí)現“碳中和”目標過(guò)程中的一段“小插曲”——畢竟萬(wàn)事開(kāi)頭難，就像改革開(kāi)放初期，地方政府在實(shí)踐中央的政策上，也存在著(zhù)諸多不合理的地方，但隨著(zhù)時(shí)間的推移，我們也一步一步摸索出了適合自己的道路——“雙控”政策下的經(jīng)濟發(fā)展亦是如此。相信當前的各地政府已經(jīng)在緊鑼密鼓的制定碳交易、綠電交易等相關(guān)政策及措施，畢竟政府是靠稅收“吃飯”的，一旦經(jīng)濟出現衰退，在地產(chǎn)經(jīng)濟逐漸退潮后，他們的日子也會(huì )捉襟見(jiàn)肘。

從這個(gè)視角來(lái)看，資本市場(chǎng)的“嗅覺(jué)”最為靈敏，近期電力板塊持續大漲，綠電交易便是影響因素之一。所以，無(wú)論是光伏行業(yè)還是其他制造業(yè)，“雙控”政策所引發(fā)的一系列問(wèn)題只是暫時(shí)性的，雖然會(huì )在短期內拖慢像光伏這樣高增長(cháng)行業(yè)的發(fā)展節奏，但不會(huì )影響行業(yè)的長(cháng)期發(fā)展格局。站在投資的視角上，對于未來(lái)增長(cháng)確定性極強的賽道，短期受到宏觀(guān)因素影響而導致的發(fā)展放緩，實(shí)則是入場(chǎng)機會(huì )。