光伏組件是光伏發(fā)電系統的核心，雙面、半片趨勢確定：光伏組件在光伏電站中承擔光電轉換的功能，是光伏發(fā)電系統的核心組成部分，預計隨著(zhù)電池片研發(fā)的持續推進(jìn)，組件發(fā)電功率水平有望持續提升。玻璃、膠膜為組件的核心輔材，是實(shí)現25-30年使用壽命的主要支撐。雙面組件性?xún)r(jià)比顯現，滲透率持續提升，應用范圍有望進(jìn)一步擴大。半片工藝是降低組件CTM損失的主要路徑之一，已迅速成為組件的主流封裝模式。
盈利底部確立，回升在望
2021年一季度，光伏硅料價(jià)格在供應增量不及需求增量的預期等因素的支撐下快速上漲，同時(shí)光伏玻璃價(jià)格維持高位，鋁邊框、膠膜相關(guān)的金屬與有機原材料價(jià)格亦經(jīng)歷了一輪上漲，組件環(huán)節封裝成本受到一定幅度的影響。在成本上升的影響下，春節后光伏組件報價(jià)明顯上調，但對終端的傳導不夠順暢，組件企業(yè)與電站業(yè)主的供需博弈呈現僵局狀態(tài)，對短期終端需求產(chǎn)生了負面影響，組件環(huán)節盈利能力亦受到擠壓。
展望后續，光伏終端供需僵局有望因電站建設成本放松、終端需求相對剛性等因素被打破，組件價(jià)格有望得到部分傳導。同時(shí)近期光伏玻璃價(jià)格已出現明顯松動(dòng)，后續膠膜、硅料等原輔材料的供需格局預計將先后由緊轉松，組件材料成本壓力有望釋放，盈利能力有望觸底回升并進(jìn)入向上通道，部分企業(yè)亦有望兌現簽單與執行時(shí)點(diǎn)之間的期貨利潤。
戰略為先，塑造長(cháng)期格局
光伏組件固定資產(chǎn)投資強度較低，建設周期較短，產(chǎn)能一般均處于相對過(guò)剩的狀態(tài)。對于組件企業(yè)而言，通過(guò)合理的戰略決策把握產(chǎn)能投放的節奏比產(chǎn)能的絕對數量更為重要。組件環(huán)節由于具有長(cháng)賬期、遠期交易等屬性，資金周轉與供應鏈的管理能力成為企業(yè)運營(yíng)質(zhì)量的關(guān)鍵因素之一，其中在遠期訂單排產(chǎn)、把握原輔材料價(jià)格、預判終端需求等關(guān)鍵方面的決策質(zhì)量也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層戰略能力的體現。組件企業(yè)的戰略能力還體現在電池片環(huán)節面臨技術(shù)迭代的背景下對光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化與專(zhuān)業(yè)化周期交替這一特征的駕馭上。
此外，從長(cháng)期視角來(lái)看，組件企業(yè)的渠道和品牌積累對于獲取并穩固競爭優(yōu)勢有重要意義，最終有望幫助企業(yè)形成中長(cháng)期的競爭壁壘，構建一線(xiàn)組件企業(yè)市場(chǎng)集中度逐步提升的競爭格局。
光伏終端供需僵局有望打破
短期來(lái)看，原輔材料的供需格局逐步由緊轉松，組件材料成本壓力有望釋放，盈利能力有望觸底回升并進(jìn)入向上通道，部分企業(yè)亦有望兌現期貨利潤。長(cháng)期來(lái)看，組件環(huán)節一線(xiàn)企業(yè)有望依靠戰略能力以及渠道、品牌積累持續獲取并穩固競爭優(yōu)勢，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升。
