x 今年中國傳統制造業(yè)部門(mén)或有明顯盈利修復和上升，由此帶來(lái)的盈利增長(cháng)會(huì )對市場(chǎng)有較好的支撐。筆者認為，今年A股表現依然可以獲取正收益，但估值較2019年年初已有明顯抬升，或要降低今年A股預期。但是，A股對于國內乃至全球投資者在大類(lèi)資產(chǎn)中仍是較好的投資資產(chǎn)，這也是驅動(dòng)A股長(cháng)期保持優(yōu)勢的重要因素。

　　

　　短期市場(chǎng)偏謹慎 長(cháng)期機會(huì )仍存

　　

　　短期來(lái)看，最近市場(chǎng)波動(dòng)會(huì )明顯加大，新興行業(yè)和傳統行業(yè)之間的估值分化或出現一次回歸，而當前海外市場(chǎng)情況也較為敏感，因此筆者對短期市場(chǎng)走勢相對謹慎。但從長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)依然存在機會(huì )。一是利率方面，若是中國實(shí)際利率趨勢性向下，那么需要對整個(gè)市場(chǎng)估值體系進(jìn)行調整。就目前市場(chǎng)來(lái)看，目前上證50、滬深300等估值并不高，市場(chǎng)下跌空間或有限。二是很多公司的質(zhì)地正在變好的過(guò)程中，如一些傳統行業(yè)中有競爭力的公司因為估值較低也值得關(guān)注。

　　

　　站在當前時(shí)點(diǎn)，新興行業(yè)中真正能夠走出來(lái)的是電子制造業(yè)，這也是中國的優(yōu)勢，筆者認為，未來(lái)在新的行業(yè)中仍會(huì )出現中國龍頭企業(yè)。此外，長(cháng)期來(lái)看權益市場(chǎng)發(fā)展可期，筆者發(fā)現，近年來(lái)投資者對權益市場(chǎng)的認知在不斷提升，逐漸將A股作為一種理財方式，其在大類(lèi)資產(chǎn)中的重要程度也在不斷提高，這使A股長(cháng)期趨勢向好。具體可關(guān)注傳媒、新能源汽車(chē)、半導體等行業(yè)，或有增長(cháng)機會(huì )。

　　

　　未來(lái)光伏行業(yè)優(yōu)勢延續

　　

　　光伏技術(shù)從上世紀60年代開(kāi)始研發(fā)，經(jīng)過(guò)上世紀90年代在航天光伏技術(shù)快速發(fā)展后逐步進(jìn)入民用階段。中國的光伏發(fā)展可以分為三個(gè)階段，具體來(lái)看，2012年以前光伏需求在外、技術(shù)在外，中國光伏產(chǎn)業(yè)集中在低附加值領(lǐng)域；2013年隨著(zhù)需求端以及制造端的突破，國內光伏項目的大幅增加，中國的光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)現了自主可控，并出現多家龍頭公司，基本主導了全球光伏產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)與研發(fā)；2019年后中國企業(yè)開(kāi)始向光伏技術(shù)中最后的高地進(jìn)行攻克，集全球之智，實(shí)現對全球光伏產(chǎn)業(yè)從領(lǐng)先到領(lǐng)導的蛻變。

　　

　　筆者認為，未來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的潛在投資價(jià)值猶存，主要可從三個(gè)方面體現。首先從獨立性需求方面，能源為全球GDP占比最高的行業(yè)，是經(jīng)濟之本。一國的能源戰略，安全性和獨立性是第一要義，光伏憑借其普適性，以及附帶的經(jīng)濟性和低碳化，成為各國保障能源安全的重要選項之一。其次是低成本需求，化石能源作為一次能源無(wú)法高效直接利用，需要通過(guò)開(kāi)采、磁生電等原理產(chǎn)生為生產(chǎn)生活所用的電能，而光伏電池通過(guò)“廣生伏打”效應生產(chǎn)電能更為高效便捷。此外，相較傳統能源，光伏的成本隨著(zhù)規模的提升和技術(shù)的進(jìn)步而下降，更有潛力成為普惠能源。三是低碳化需求，光伏是硅基能源的一種，而化石能源是碳基能源?；茉吹拈_(kāi)采使用會(huì )使得氣候反常，甚至威脅人類(lèi)社會(huì )安全。筆者認為，硅基能源替代碳基能源，是減少溫室氣體排放，實(shí)現綠水青山的最有效途徑。此外，光伏的硅基制造屬性，使得其共享了芯片、電力電子器件、新能源車(chē)等整個(gè)硅基制造產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，成本得到不斷下降，使其獲得了改造碳基能源體系持續的驅動(dòng)力。由此，光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)可期。

　　

　　從推動(dòng)技術(shù)發(fā)展的頂層設計來(lái)看，新能源、5G、半導體仍然是三駕馬車(chē)，是重中之重。光伏作為新能源與半導體交叉的行業(yè)，無(wú)疑會(huì )得到政策的大力支持。

　　

　　從需求來(lái)看，短期維度，2020年或是2018年以來(lái)光伏順周期中需求最好的一年，2020年裝機有望在45-50GW，同比2019年的35GW有較大的漲幅。而從中長(cháng)期維度來(lái)看，中國在2020年后將實(shí)現全面的平價(jià)上網(wǎng)，光伏正逐步從一個(gè)補充能源成為主力能源，全球光伏將邁入新一輪的高速發(fā)展。

　　

　　從市場(chǎng)格局來(lái)看，隨著(zhù)下游對光伏成本持續下降的需求下，光伏行業(yè)的資本開(kāi)支和技術(shù)研發(fā)“雙重”特性讓其寡頭化的屬性越來(lái)越強。短期市場(chǎng)格局變化最大的是硅料和電池環(huán)節。隨著(zhù)多晶硅料企業(yè)技術(shù)的提升，未來(lái)海外在電子級硅料方面的地位或將被中國企業(yè)取代。

　　

　　原標題:博時(shí)基金：A股長(cháng)期向好趨勢不變 光伏行業(yè)迎發(fā)展機遇