近年來(lái)，我國光伏背板行業(yè)迅速發(fā)展，實(shí)現國產(chǎn)化的同時(shí)市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，目前國內背板市場(chǎng)TOP5企業(yè)的市場(chǎng)份額超過(guò)50%，其中蘇州賽伍和中來(lái)股份兩家企業(yè)合計市場(chǎng)份額就已接近40%。

　　

蘇州賽伍和中來(lái)股份背板行業(yè)雙龍頭地位穩固已久，二者你追我趕，在全球光伏背板市場(chǎng)牢牢占據領(lǐng)頭之位。

企業(yè)歷史

賽伍技術(shù)成立于2007年，2010年賽伍開(kāi)始投產(chǎn)KPK太陽(yáng)能背板，打破了國外壟斷，一舉成名。2012年底，賽伍的KPF新型背板橫空出世，迅速成為全球一流組件廠(chǎng)商的主流背板。憑借其“顛覆性創(chuàng )新”，賽伍也在2014年一躍成為出貨量世界第一的背板企業(yè)。目前，賽伍已發(fā)展成為全球最大的太陽(yáng)能光伏背板制造商，至2019年底背板累積出貨量超100GW，也是全球第二大POE封裝膠膜的制造商。2020年1月2日，賽伍IPO主板過(guò)會(huì )，上市后預估市值不低于40億元。

蘇州中來(lái)2008年3月由林建偉創(chuàng )立，2012年開(kāi)始在IPO排隊，2014年9月創(chuàng )業(yè)板成功過(guò)會(huì )，成為國內首家以光伏背板為主題上市的公司。中來(lái)的主要背板產(chǎn)品為涂覆型背板，經(jīng)歷了2009－2011年行業(yè)的質(zhì)疑爭議，2012年－2013年市場(chǎng)的逐漸接受，2014年中來(lái)又改良升級了新一代四氟型背板，2016年，中來(lái)股份光伏背板市場(chǎng)占有率躍居全球前列。截至2019年6月底，公司總資產(chǎn)達74.95億元，市值約60億元。

　　

縱觀(guān)背板巨頭成型之路，賽伍、中來(lái)在相距不到一年的時(shí)間相繼成立，面臨著(zhù)相似的行業(yè)背景，后續發(fā)展中皆以技術(shù)創(chuàng )新實(shí)現突圍，在較短時(shí)間內奠定了在背板行業(yè)的龍頭地位。

上市時(shí)間上，成立較晚的中來(lái)股份比賽伍技術(shù)早上市了5年，而這五年，正是中國乃至全球光伏市場(chǎng)大爆發(fā)的五年。

主營(yíng)業(yè)務(wù)分析

業(yè)務(wù)上，在領(lǐng)跑者計劃前完成上市，中來(lái)籌集了足夠的糧餉，上市之后開(kāi)始打造“光伏輔材、高效電池、光伏應用”三大業(yè)務(wù)，除背板行業(yè)，中來(lái)在高效電池組件行業(yè)也有突出表現，是全球領(lǐng)先的N型雙面電池及組件制造商，并開(kāi)展光伏電站開(kāi)發(fā)，參與領(lǐng)跑者示范基地建設。

五年后，未趕上上市第一波的賽伍技術(shù)也有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)：光伏背板&POE、工業(yè)膠帶材料和電子電氣材料。由于光伏補貼拖欠成災，未能早些上市的賽伍對資金也是非常敏感，因而，與中來(lái)不同，賽伍選擇了適合自己的戰略，主要專(zhuān)注背板市場(chǎng)的發(fā)展，光伏背板在賽伍的業(yè)務(wù)板塊中占總體營(yíng)業(yè)收入的90%以上，加上全力開(kāi)發(fā)POE膠膜業(yè)務(wù)，賽伍給自己定位成一家光伏封裝材料庫企業(yè)。

　

（金額：萬(wàn)元）

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，該公司的光伏材料業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收比分別為 97.04%、97.62%、97.89%和 97.89%。

背板產(chǎn)品

背板產(chǎn)品中，中來(lái)和賽伍也是采用兩個(gè)不同方向。

賽伍主要采用雙面PVDF氟膜，中來(lái)則采用氟涂料、杜邦Tedler氟膜。賽伍的主要背板產(chǎn)品是KPF背板，分別依托進(jìn)口PVDF專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)商阿科瑪和國產(chǎn)PVDF龍頭杭州福膜的支持，目前主流產(chǎn)品為單氟膜+PET+涂覆膜。

中來(lái)主推其特有FFC雙面涂覆型背板（Coating層/PET/Coating層），此外與杜邦合作生產(chǎn)PVF背板是對其涂覆型產(chǎn)品的補充，幫助中來(lái)?yè)屨剂艘徊糠諴VF背板市場(chǎng)。從2019年起，中來(lái)又和杜邦聯(lián)手推廣PVF透明背板產(chǎn)品，領(lǐng)先市場(chǎng)一步，盡管仍未被批量認可，但雙玻/透明背板的行業(yè)大討論讓中來(lái)品牌博得廣泛關(guān)注。即便最終PVF透明背板沒(méi)有任何業(yè)務(wù)，此市場(chǎng)戰略仍為好手，失之桑榆得之東隅，中來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)或并不是PVF透明背板。

產(chǎn)能布局

中來(lái)股份光伏輔材事業(yè)部擁有中國常熟及意大利（Filmcutter）兩大制造基地，可實(shí)現FFC結構、TFB結構、KFB結構、TPT結構、PET結構等全系列光伏背板產(chǎn)品。截至2019年上半年，公司背膜產(chǎn)品已配套應用于80GW電站，其中FFC雙面涂覆背板已經(jīng)累計出貨超2億平方米。隨著(zhù)公司募投項目的建成投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，背板年設計生產(chǎn)能力達到約1.8億平米。

截至2018年賽伍背板累計出貨量超過(guò)80GW，到2019年末其背板出貨預計超過(guò)100GW，2020年賽伍技術(shù)上市募資總額為6.74億元，計劃部分用于年產(chǎn)太陽(yáng)能背板3,300萬(wàn)平方米項目。

為適應快速擴張的背板市場(chǎng)，產(chǎn)能利用率高的企業(yè)更具競爭優(yōu)勢，其中蘇州賽伍遠超過(guò)100%，達到200%以上，高于中來(lái)的110％左右。

盈利狀況

（來(lái)源：賽伍技術(shù)招股說(shuō)明書(shū)；中來(lái)股份的毛利率采用其公開(kāi)披露的背板（膜）業(yè)務(wù)毛利率）

中來(lái)毛利率領(lǐng)先于業(yè)內，因其產(chǎn)品通過(guò)涂覆工藝將氟碳涂料涂覆在PET 基膜的兩面上，成本相對復合型背板較低。賽伍技術(shù)毛利率則較低于業(yè)內平均值。值得注意的是，雖然背板行業(yè)毛利率整體水平較高，包括中來(lái)賽伍之內的企業(yè)毛利率卻普遍呈逐年降低趨勢，猜測主要歸結于背板的國產(chǎn)化和背板價(jià)格的下降。5.31過(guò)后，2018年上半年，賽伍技術(shù)背板營(yíng)收則相對領(lǐng)先。

（2018年上半年背板業(yè)務(wù)業(yè)績(jì) 界面新聞）

創(chuàng )新力，研發(fā)能力

根據中來(lái)2019年半年報，截至2019年6月底，公司已取得背膜相關(guān)授權專(zhuān)利72項，其中發(fā)明專(zhuān)利28項、國外PCT專(zhuān)利4項、實(shí)用新型專(zhuān)利40項。截至報告期末，公司及子公司共有研發(fā)人員382人，占公司職工總數的18.84%，，同時(shí)公司與IMEC及上海交通大學(xué)保持著(zhù)長(cháng)期技術(shù)合作關(guān)系。

賽伍的技術(shù)創(chuàng )新能力更是有目共睹，研究?jì)热莺w膠粘劑、分子合成和工藝制造等多個(gè)領(lǐng)域。在光伏領(lǐng)域的相關(guān)成果有PVDF氟膜用高耐候性膠粘劑、高耐紫外線(xiàn)的白色E膜、KPF結構背板及“氟皮膜”技術(shù)、背板修補用修補背板、高抗PID交聯(lián)型POE膠膜和雙面發(fā)電組件用高透高抗紫外透明背板等。蘇州賽伍與上海大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)院建立了全面合作。

此外，盈利能力對于企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、研發(fā)能力也有一定的影響。有資本市場(chǎng)做后盾的中來(lái)市場(chǎng)戰略積極，就背板戶(hù)外實(shí)證來(lái)說(shuō)，中來(lái)在2016年就參加了中國質(zhì)量認證中心（CQC）的戶(hù)外實(shí)證業(yè)務(wù)，在海南、吐魯番、拉薩等背板典型氣候地區測試背板的耐候性，也參加了TUV NORD在銀川的沙塵環(huán)境測試。去年，又和CQC聯(lián)合對透明背板繼續開(kāi)展上述戶(hù)外實(shí)證。這對于中來(lái)背板進(jìn)軍海外市場(chǎng)，滿(mǎn)足海外如中東/北非、澳大利亞、美國西南部等干熱地區、濕熱地區的應用場(chǎng)景有重要支撐意義。

而賽伍近年來(lái)囿于上市前的各種準備，在市場(chǎng)宣傳、品牌建設、戶(hù)外實(shí)證等方面明顯低調很多。

結語(yǔ)

從2019年至今，背板企業(yè)一直處于忙碌狀態(tài)。TestPV根據相關(guān)數據預測，2020年起，得益于中國和印度大幅上漲的裝機需求，全球光伏背板市場(chǎng)將迎來(lái)更強勁增長(cháng)。2018年至2023年，全球太陽(yáng)能背板市場(chǎng)預計將以7.02%的年復合增長(cháng)率增長(cháng)，到2023年達到24億美元的市場(chǎng)規模，據了解，2020年僅國內太陽(yáng)能背板需求就達到5億平方米。除賽伍和中來(lái)，在背板行業(yè)深耕多年的中天、福斯特、回天、樂(lè )凱、康維明、帝斯曼、度辰等光伏企業(yè)也將迎來(lái)一個(gè)新的機遇，而伴隨著(zhù)賽伍IPO過(guò)會(huì )的消息，二者相互制衡多年的格局是否能被打破？下一輪賽道，誰(shuí)更值得看好？

賽伍和中來(lái)憑借強大的技術(shù)和實(shí)力在短短十年間成為行業(yè)領(lǐng)先的全球性背板企業(yè)，二者良性競爭的同時(shí)帶領(lǐng)背板行業(yè)不斷向前，為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出不可磨滅的貢獻。下一個(gè)十年，伴隨著(zhù)光伏行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)的發(fā)展進(jìn)程，衷心祝愿賽伍中來(lái)光伏背板業(yè)務(wù)更上一個(gè)新的臺階，同時(shí)期待2020中來(lái)電池組件持續帶給我們驚喜，賽伍技術(shù)成功上市，為光伏資本市場(chǎng)注入新的力量。