據行業(yè)人士判斷，2020年，國內多晶硅行業(yè)將形成規模企業(yè)鼎立之勢，在電價(jià)、管理和技術(shù)的競爭中，西北、西南區域的多晶硅企業(yè)將繼續保有優(yōu)勢，而中東部地區或將面臨更大挑戰。對于任何一個(gè)行業(yè)而言，“適者生存”都是不二法則。

針對當前備受的東方希望、新疆大全、新特能源、通威股份、新疆協(xié)鑫，行業(yè)人士有這樣一句話(huà)非常值得回味：“通威股份、東方希望在用生產(chǎn)飼料的方法生產(chǎn)多晶硅料，對生產(chǎn)飼料都能盈利的企業(yè)來(lái)說(shuō)，現在的多晶硅仍是暴利行業(yè)。”

國內群雄征戰

2019年12月12日，世界單套產(chǎn)能最大的多晶硅項目――新疆東方希望新能源有限公司年產(chǎn)12萬(wàn)噸多晶硅項目（一期3萬(wàn)噸）冷氫化、精餾裝置經(jīng)過(guò)全面調試、聯(lián)運，于2019年12月1日順利產(chǎn)出合格的三氯氫硅產(chǎn)品，其中，冷氫化裝置三氯氫硅轉化率超過(guò)20%，精餾裝置精餾提純后的三氯氫硅純度達到99.9999%，標志著(zhù)新疆東方希望年產(chǎn)12萬(wàn)噸多晶硅項目（一期3萬(wàn)噸）實(shí)現全流程貫通，項目投料試車(chē)一次成功，進(jìn)入全面投產(chǎn)運營(yíng)階段。

目前，東方希望的業(yè)務(wù)集中在農業(yè)、鋁業(yè)、硅業(yè)、化工、能源、房地產(chǎn)，其中制造工廠(chǎng)都有自備電廠(chǎng)，其在新疆建設的孤網(wǎng)系統，多晶硅用電與電解鋁、工業(yè)硅、碳素等項目共享，據說(shuō)成本只需要0.07元/千瓦時(shí)。眾所周知，多晶硅生產(chǎn)成本中，能源成本、折舊成本、原料成本是主要部分，能源成本是重中之重，而人員成本實(shí)際上并不會(huì )占太大比例。也正因為此，東方希望的競爭力已經(jīng)可以用無(wú)人能望其項背來(lái)形容，25元/公斤的目標也并不離奇。

2019年，大全新能源公司分別與晶科、隆基簽署了多晶硅供應協(xié)議，2020年至2022年的訂單供貨總量將達到14.04萬(wàn)噸。大全新能源首席營(yíng)銷(xiāo)官表示：“隨著(zhù)大全新疆多晶硅生產(chǎn)基地年底建成投產(chǎn)，屆時(shí)大全的多晶硅產(chǎn)能將達到7萬(wàn)噸，大全將滿(mǎn)足全球客戶(hù)和光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的需求。”目前，該公司正在致力于4A項目，該項目可將產(chǎn)能進(jìn)一步提高到7萬(wàn)噸?？梢灶A見(jiàn)的是，大全新能源公司產(chǎn)能達產(chǎn)，將使中國多晶硅行業(yè)格局進(jìn)一步產(chǎn)生重大變化。但據企業(yè)公開(kāi)消息顯示，今年處于供應鏈最上游的多晶硅環(huán)節投產(chǎn)項目的產(chǎn)能增加了12萬(wàn)噸/年。這將導致終端市場(chǎng)的需求減弱，在這種影響下，增加釋放的多晶硅產(chǎn)能必會(huì )受到影響，需要直面下游需求壓力。根據大全公司二季度財報，多晶硅生產(chǎn)成本為7.42美元/千克~8.12美元/千克，相比其他企業(yè)具有一定優(yōu)勢。

2019年，通威股份旗下的永祥新能源四川樂(lè )山年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純晶硅項目一期投產(chǎn)。2017年3月，通威股份宣布與隆基股份合作投資建設年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純多晶硅及配套新能源項目；2017年8月，通威股份擬在內蒙古包頭市昆都侖區投資建設年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純晶硅及配套新能源項目。若這些項目完全達產(chǎn)，僅永祥股份和內蒙古以及與隆基股份合建項目，通威股份的多晶硅年產(chǎn)能將達到12萬(wàn)噸，將超過(guò)協(xié)鑫集團正在實(shí)施的項目完全達產(chǎn)后的11.5萬(wàn)噸，通威將直接躍升為世界第一多晶硅企業(yè)。

新特能源是特變電工設立在新疆的多晶硅子企業(yè)。據悉，新特能源3.6萬(wàn)噸多晶硅新產(chǎn)能已于2019年5月投產(chǎn)，2019年三季度，新投產(chǎn)的項目產(chǎn)能達到約3000噸/月，滿(mǎn)產(chǎn)后全成本有望低于5萬(wàn)元/噸，總產(chǎn)能將提升至8萬(wàn)噸/年。從中可見(jiàn)，新特能源作為業(yè)內萬(wàn)噸級企業(yè)，隨著(zhù)技術(shù)的提升，多晶硅質(zhì)量基本達到電子級質(zhì)量，產(chǎn)品成本基本處于行業(yè)低位，其在多晶硅領(lǐng)域的競爭力和行業(yè)龍頭地位毋庸置疑。

保利協(xié)鑫一直都是中國多晶硅-光伏行業(yè)無(wú)可爭議的巨頭，新疆基地首期5萬(wàn)噸于2019年一季度達產(chǎn)，充分滿(mǎn)足連續直拉單晶的用料需求，未來(lái)將完成進(jìn)口替代。2019年，保利協(xié)鑫宣布，公司股東以99.99%的贊成率投票通過(guò)了下屬子公司――江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司向徐州中平協(xié)鑫產(chǎn)業(yè)升級股權投資基金出讓新疆協(xié)鑫新能源材料科技有限公司31.5%股權一事。交易對價(jià)為24.9億元，資金將用于償還公司債務(wù)及一般營(yíng)運。新疆協(xié)鑫作為一個(gè)重量級的多晶硅項目，一期產(chǎn)能6萬(wàn)噸、總投資額59.98億元，2017年投入建設期，2018年已實(shí)現首期投產(chǎn)，未來(lái)將通過(guò)進(jìn)一步擴產(chǎn)向總產(chǎn)能目標邁進(jìn)。

瓦克資產(chǎn)減值

美國Hemlock Semiconductor(HSC)是一家致力于為電子和太陽(yáng)能行業(yè)提供高純度多晶硅的可靠供應商。Hemlock的工藝從天然高純度石英巖開(kāi)始，它被加工成硅基化學(xué)品三氯氫硅。使用化學(xué)氣相沉積反應器技術(shù)工藝，將三氯氫硅轉化為純度高達99.999999999%的高純度多晶硅。在中美貿易爭端中，受限于美國產(chǎn)能，該公司已經(jīng)基本喪失了競爭能力，并持續關(guān)閉了多晶硅生產(chǎn)線(xiàn)。

和美國Hemlock Semiconductor(HSC)并稱(chēng)為“硅業(yè)雙雄”的德國瓦克是一家全球運營(yíng)的化工集團，共有員工約14500人，年銷(xiāo)售額約達49.8億歐元（2018年），當前業(yè)務(wù)板塊包括有機硅、聚合物、多晶硅和生物科技等，并在有機硅、多晶硅及聚合物板塊中的乳膠粉和VAE共聚乳液等領(lǐng)域占據全球龍頭地位。近年來(lái)，多晶硅板塊占瓦克公司整體營(yíng)收的比重在20%左右。2009年，瓦克退出硅片業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于多晶硅生產(chǎn)，當時(shí)其擁有博格豪森一個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸，2010年博格豪森基地擴產(chǎn)1.24萬(wàn)噸，2011年擴產(chǎn)0.5萬(wàn)噸，同時(shí)其在農特里茨的生產(chǎn)基地2011年建成投產(chǎn)，產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸，總產(chǎn)能增加至5.2萬(wàn)噸。2012年~2015年間，受市場(chǎng)影響，瓦克多晶硅產(chǎn)能基本維持穩定。2016年，美國查爾斯頓2萬(wàn)噸產(chǎn)能建成投產(chǎn)，加上德國兩大生產(chǎn)基地部分擴產(chǎn)項目，其總產(chǎn)能增至8萬(wàn)噸。瓦克多晶硅同時(shí)供應電子級和太陽(yáng)能級客戶(hù)，電子級客戶(hù)占比在20%左右。此外，美國產(chǎn)能仍有一定的不穩定性，2017年就因技術(shù)缺陷發(fā)生氫氣爆炸，影響了約0.6萬(wàn)噸多晶硅生產(chǎn)。

在“擁硅為王”的時(shí)代，瓦克曾經(jīng)以20歐元/千克的成本創(chuàng )造500歐元/千克的“天價(jià)”。而在中美歐光伏貿易摩擦的背景下，瓦克在中國的市場(chǎng)占有率持續下滑，近日也發(fā)布公告指出，“由于光伏項目市場(chǎng)缺乏復蘇，多晶硅價(jià)格持續走低，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，今年將被迫對其多晶硅生產(chǎn)資產(chǎn)的資產(chǎn)負債表價(jià)值進(jìn)行約7.5億歐元的特別減記。”

瓦克發(fā)言人認為，因為中國新增光伏裝機量沒(méi)有達到最初預期，而中國多晶硅產(chǎn)能過(guò)剩。“中國政府不僅在貸款和激勵措施上對多晶硅產(chǎn)能擴張提供支持，而且還在以極其優(yōu)惠的價(jià)格向多晶硅生產(chǎn)商提供煤炭發(fā)電。” 瓦克強調，多晶硅產(chǎn)能過(guò)剩是中國多晶硅生產(chǎn)商造成的，這意味著(zhù)多晶硅價(jià)格沒(méi)有從創(chuàng )紀錄的低點(diǎn)回升。這一巨大逆轉使人們對瓦克多晶硅業(yè)務(wù)的業(yè)績(jì)預期從樂(lè )觀(guān)變成了約7.5億歐元的息稅前虧損。瓦克列舉了與資產(chǎn)減值的所有原因都集中在中國政府的政策，包括對太陽(yáng)能級和半導體級多晶硅生產(chǎn)方面實(shí)現自給自足的戰略上，政府預期新增裝機量遠未達到。

而瓦克的論點(diǎn)能否成立，行業(yè)也進(jìn)行了深入分析。

從瓦克的產(chǎn)能、銷(xiāo)量、產(chǎn)量看，2019年以來(lái)，瓦克德國多晶硅工廠(chǎng)一直滿(mǎn)產(chǎn)，一方面因為其美國工廠(chǎng)經(jīng)歷了一次大爆炸尚未完全恢復元氣，另一方面瓦克期望以滿(mǎn)產(chǎn)降低多晶硅成本，并囤貨期待2019年第四季度由搶裝帶來(lái)的價(jià)格回升。然而，由于中國的光伏裝機量遠遠低于預期，2019年第四季度，多晶硅價(jià)格仍處于歷史低位，瓦克低生產(chǎn)成本囤積多晶硅的策略幾乎沒(méi)有任何成功機會(huì )。

更加重要的是，對全球貿易摩擦的誤判，成為瓦克多晶硅資產(chǎn)減值的根本原因。在戰略失誤面前，再成功的市場(chǎng)戰術(shù)和業(yè)績(jì)都無(wú)法挽回：本世紀初，瓦克在田納西建立起多晶硅基地，希望能夠借助當地電價(jià)優(yōu)勢彌補巨額運輸成本，從而進(jìn)一步享受中國加速發(fā)展的巨大紅利。而時(shí)至今日，當中國成為全球光伏組件、電池生產(chǎn)大國和多晶硅大國的時(shí)候，硅料價(jià)格的持續走低，也讓瓦克對于長(cháng)距離的運輸成本有了深刻且痛徹的認識。

專(zhuān)家表示，瓦克唯有期待歐洲和美國市場(chǎng)的再度興起，并降低在美生產(chǎn)的多晶硅價(jià)格，從而帶動(dòng)起美國的單晶硅片和電池片投資，使美國光伏成本降低，才能有效解決目前自身面臨的窘境。

REC債務(wù)危機

韓國OCI成立于1959年，從化工業(yè)務(wù)起家。目前已形成基礎化工、石化產(chǎn)品與碳材料、能源解決方案三大業(yè)務(wù)板塊。其中多晶硅產(chǎn)品屬基礎化工板塊。OCI在2006年判斷太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)是可再生能源中最迅速發(fā)展的事業(yè)，并決定將太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的核心原料――多晶硅作為新一代事業(yè)集中投資、培養。2007年12月，完成年產(chǎn)5000噸規模的多晶硅生產(chǎn)能力的群山工廠(chǎng)建設，并在2009年、2010年擴建第2、第3工廠(chǎng)。2015年通過(guò)第3工廠(chǎng)工程改善（生產(chǎn)工程改善）增產(chǎn)1萬(wàn)噸，并于2017年收購德山馬來(lái)西亞多晶硅公司，具備了年產(chǎn)7.2萬(wàn)噸生產(chǎn)能力，成長(cháng)為世界領(lǐng)先的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)。

挪威REC于1996年12月在挪威成立，專(zhuān)注于高純硅材料領(lǐng)域，業(yè)務(wù)包括太陽(yáng)能級多晶硅、電子級多晶硅和硅烷氣體等。REC是硅烷流化床生產(chǎn)工藝的代表，其每年多晶硅產(chǎn)量中，約80%為流化床工藝生產(chǎn)，10%為西門(mén)子法生產(chǎn)，還有部分電子級多晶硅產(chǎn)品。REC兩大生產(chǎn)基地均位于美國，摩西湖（Moses Lake）基地主要生產(chǎn)太陽(yáng)能級多晶硅，比尤特（Butte，Montana）基地主要生產(chǎn)電子級多晶硅和硅烷氣。多晶硅是REC最主要業(yè)務(wù)，2012年占總營(yíng)收的80%以上，近年來(lái)受中美多晶硅貿易政策影響，摩西湖基地產(chǎn)能利用率僅在50%左右，銷(xiāo)量下滑導致?tīng)I收占比下降，其整體業(yè)績(jì)也呈下滑趨勢。

據了解，REC在2019年夏天已經(jīng)完全停止了華盛頓多晶硅工廠(chǎng)的生產(chǎn)，解雇了最后100名員工，只留下了一位維修人員以保證設備可以在REC能重新進(jìn)入中國市場(chǎng)時(shí)恢復生產(chǎn)。2019年10月，REC多晶硅業(yè)務(wù)計劃關(guān)停在美國的全部生產(chǎn)設施。截至2019年9月底，REC的銀行存款僅為4620萬(wàn)美元，根據REC的第三季度業(yè)績(jì)報告，出售工廠(chǎng)設施將能夠讓其還清債務(wù)，但這將會(huì )讓REC Silicon在中國榆林一家多晶硅工廠(chǎng)持有的15%的股份成為該公司唯一的創(chuàng )收業(yè)務(wù)。2019年10月10日，REC宣布其位于新加坡的600MW異質(zhì)結電池產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始量產(chǎn)，是全球第一個(gè)0.5GW以上的量產(chǎn)HJT項目。早在2018年，REC便作出600MW異質(zhì)結產(chǎn)能規劃，2019年8月，REC與梅耶博格簽署戰略合作協(xié)議，利用梅耶博格的設備，與潛在的戰略合作伙伴合作，提升其600兆瓦異質(zhì)結技術(shù)(HJT)和Smart Wire連接技術(shù)(SWCT)生產(chǎn)能力，而今已投產(chǎn)的600MW異質(zhì)結產(chǎn)線(xiàn)希望能帶來(lái)新的業(yè)務(wù)希望。

近日，REC發(fā)布聲明表示，芬蘭銀行Nordea已經(jīng)收回了因其某家子公司在2012年破產(chǎn)而獲得的1700萬(wàn)美元的賠償貸款。行業(yè)人士猜測，造成該項貸款的子公司可能是從事硅片制造業(yè)務(wù)的REC Wafer，在其母公司REC Silicon拒絕彌補12億挪威克朗的資產(chǎn)負債赤字后，該公司于2012年8月被迫申請破產(chǎn)。