風(fēng)光不再、暴利已過(guò)
Wacker Chimie，Hemlock曾經(jīng)是兩家全球頂級多晶硅頂級供應商，在“擁硅為王”的時(shí)代，一度以20歐元/公斤的成本創(chuàng )造500歐元/公斤天價(jià)。
為了滿(mǎn)足全球太陽(yáng)能行業(yè)對多晶硅的需求，兩巨頭同時(shí)在德國田納西州幾乎面對面的工業(yè)園區各投資數十億美元擴產(chǎn)。在中美歐光伏貿易戰的背景下，Hemlock在新廠(chǎng)建成調試完畢當日即宣布關(guān)閉;而瓦克則受益于中歐貿易戰的諒解協(xié)議，以美國多晶硅新產(chǎn)能供應全球，以歐洲原有產(chǎn)能供應中國，成為中美歐光伏貿易戰的最大贏(yíng)家。
然而，這個(gè)最大贏(yíng)家卻在近日的公告中指出：由于光伏項目市場(chǎng)缺乏復蘇，多晶硅價(jià)格持續走低，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，今年將被迫對其多晶硅生產(chǎn)資產(chǎn)的資產(chǎn)負債表價(jià)值進(jìn)行約7.5億歐元的特別減記。
哭訴中國、轉嫁矛盾
對其根本原因，瓦克發(fā)言人認為，因為中國新增光伏裝機量沒(méi)有達到最初預期，而中國多晶硅產(chǎn)能過(guò)剩。
瓦克公司首席財務(wù)官進(jìn)一步指責：“中國政府不僅在貸款和激勵措施上對多晶硅產(chǎn)能擴張提供支持，而且還在以極其優(yōu)惠的價(jià)格向多晶硅生產(chǎn)商提供煤炭發(fā)電。”
中國企業(yè)對多晶硅的瘋狂投資，不僅能造成新超純多晶硅產(chǎn)能大幅擴張，領(lǐng)先的多晶硅工廠(chǎng)也大大降低了多晶硅制造成本，價(jià)格不斷創(chuàng )新低。
瓦克選擇強調，多晶硅產(chǎn)能過(guò)剩是中國多晶硅生產(chǎn)商造成的，這意味著(zhù)多晶硅價(jià)格沒(méi)有從創(chuàng )紀錄的低點(diǎn)回升。
這一巨大逆轉使人們對瓦克多晶硅部門(mén)的業(yè)績(jì)預期從樂(lè )觀(guān)變成了約7.5億歐元的息稅前虧損。
瓦克列舉了與資產(chǎn)減值的所有原因都集中在中國政府的政策，包括對太陽(yáng)能級和半導體級多晶硅生產(chǎn)方面實(shí)現自給自足的戰略上，政府預期新增裝機量遠未達到。
咎由自取，深度揭秘
1.囤積策略失敗
根據TestPV對瓦克產(chǎn)能、銷(xiāo)量、產(chǎn)值等數據分析，2019年以來(lái)，瓦克德國多晶硅工廠(chǎng)一直滿(mǎn)產(chǎn)，一方面因為其美國工廠(chǎng)經(jīng)歷了一次大爆炸尚未完全恢復元氣，另一方面瓦克期望以滿(mǎn)產(chǎn)降低多晶硅成本，并囤貨期待2019年第四季度由搶裝帶來(lái)的價(jià)格回升。
然而，由于中國的光伏裝機量遠遠低于預期，2019年第四季度多晶硅價(jià)格仍處于歷史低位，瓦克低生產(chǎn)成本囤積多晶硅的策略幾乎沒(méi)有任何成功機會(huì )。
2.投資戰略失誤
對全球貿易戰的誤判，是瓦克多晶硅資產(chǎn)減值的根本原因。在戰略失誤面前，再成功的市場(chǎng)戰術(shù)和業(yè)績(jì)都無(wú)法挽回敗局。
上世紀末，有機硅巨頭曾經(jīng)想投資在馬來(lái)西亞，因為亞洲金融危機導致了瓦克和道康寧這兩家有機硅巨頭同時(shí)選擇聯(lián)手投資在張家港，享受到了中國新世紀經(jīng)濟發(fā)展的巨大紅利。
然而，同是在本世紀初，或是為了規避把投資放在中國一個(gè)籃子里的風(fēng)險，或是考慮到美國超低的電價(jià)成本，這兩家全球多晶硅巨頭竟然不約而同地無(wú)視中國光伏企業(yè)的興起，無(wú)視多晶硅料從美國原產(chǎn)地到中國用戶(hù)的巨額運輸成本，在美國田納西州分別建立各自的“未來(lái)多晶硅基地”。
或許有人說(shuō)：2008年前，中國的組件、電池只是剛剛興起，全球排名靠前的組件廠(chǎng)還是美國企業(yè)，誰(shuí)能想到市場(chǎng)變化這么快。
“事后諸葛亮”想說(shuō)的是，普通人決策錯誤并不奇怪，作為在中國深耕多年的道康寧(Hemlock)和瓦克，如何也無(wú)視中國制造的神奇規律?
如今，全球光伏組件、電池制造的巨大部分產(chǎn)能都在中國，在硅料價(jià)格猛降后，將多晶硅從美國、歐洲運到中國顯然是不劃算的。
3.被中美貿易戰坑得太深
一方面，瓦克是中美歐貿易戰的最大贏(yíng)家。Hemlock受限于美國產(chǎn)能，已經(jīng)無(wú)法與瓦克等同臺競技，加上2014年起對來(lái)料加工也堵上了免關(guān)稅大門(mén)，Hemlock直接關(guān)閉了多晶硅工廠(chǎng)。
而瓦克，充分利用協(xié)調其歐洲、美洲兩大多晶硅生產(chǎn)基地的優(yōu)勢，避開(kāi)貿易壁壘，順利向中國光伏市場(chǎng)供應。
當Hemlock流下關(guān)廠(chǎng)的眼淚時(shí)，瓦克一定是在笑的。
另一方面，瓦克笑在了一時(shí)，卻沒(méi)笑到最后。誰(shuí)能想到，中美貿易戰竟然持續了八年!
八年中，全球光伏裝機量是暴漲，2013年前所謂的裝機量排名，在2014年起就是個(gè)零頭。
而瓦克在德國的原有生產(chǎn)基地，根本無(wú)法滿(mǎn)足全球暴增的多晶硅需求。當年瓦克或是Hemlock的多晶硅產(chǎn)能，那是為了電子行業(yè)的需求設計的。雙方在田納西州的新投資，才是滿(mǎn)足光伏應用、與原有產(chǎn)能非同一數量級別的現代意義工廠(chǎng)。雙反之初，瓦克德國基地還能協(xié)調全球產(chǎn)能，傾其之力供應中國;當雙反進(jìn)入到2015年以后，全球多晶硅就只能依靠來(lái)自中國新增的多晶硅供應了。
而這個(gè)時(shí)候，不要怪瓦克干啥去了，瓦克由于其美國田納西州工廠(chǎng)投資的拖累，根本無(wú)力、無(wú)心、無(wú)理由再到中國來(lái)投資一家新的多晶硅生產(chǎn)基地。
4.中美光伏貿易戰，來(lái)的好，停得也將恰到好處
2011年起，美國開(kāi)始光伏對華雙反調查，并在2012年正式確認。盡管一而再、再而三地輸掉了WTO的光伏官司，但美國貿易委員會(huì )仍然堅持著(zhù)對華光伏雙反。
據說(shuō)，近期中美雙反的貿易談判有所緩和，很可能會(huì )逐步取消一些關(guān)稅政策。然而，即便從2020年起美國對華貿易雙反政策突然停止，中國的多晶硅企業(yè)也已經(jīng)完成了從技術(shù)、質(zhì)量、產(chǎn)能、成本的準備，完成了三年前開(kāi)始的產(chǎn)能擴張，能夠完全實(shí)現自給并以全球最低成本供應全球。
就算光伏貿易戰能停，TestPV認為，必然是停得恰到好處。
美國國際貿易代表處(USTR)，對于瓦克這樣的歐洲企業(yè)來(lái)講，那就是個(gè)不折不扣的“豬隊友”啊!
在美國，能充分認清形勢的，也就是SEIA美國太陽(yáng)能行業(yè)協(xié)會(huì )了。正是由于他們的努力，美國的太陽(yáng)能投資返稅才能不斷延長(cháng)以拯救美國的光伏裝機，雙面組件才能重返豁免201關(guān)稅清單。
【結語(yǔ)】
對于瓦克來(lái)講，挽救自己的唯一出路只能是期待歐洲和美國市場(chǎng)的興起。如果能降低在美國生產(chǎn)的多晶硅價(jià)格，并能夠帶動(dòng)起在美國的單晶硅片、電池片投資，還是有機會(huì )為美國光伏降低成本的。對于隆基、協(xié)鑫等，不知道是否有機會(huì )在美國投資，利用瓦克在美國本土的多晶硅料，生產(chǎn)更低成本的電池和組件呢?
