531新政就像一針催化劑，顯著(zhù)加速了光伏行業(yè)的風(fēng)云跌宕，特別是對于中國的下游光伏發(fā)電市場(chǎng)。據統計，2018年531之前，全國重大電站交易，僅0.05GW。2018年531之后，全國重點(diǎn)電站交易11項，1.29GW。2019年一季度，也達到了0.516GW，前后交易量激增達到20倍、10倍。仔細觀(guān)察賣(mài)家多數是民營(yíng)光伏企業(yè)，那買(mǎi)家都是誰(shuí)呢？2018年7成電站的買(mǎi)家都有國資央企背景，2019年一季度，除一項海外電站出售給國外資產(chǎn)公司外，也全部都是國資背景。

回顧這幾年的電站交易歷史，也可以看到很明顯的趨勢（如下圖），下游光伏發(fā)電行業(yè)，集中度正在加速，主角也逐步開(kāi)始了變化。

乍一看，怎么有點(diǎn)像春秋戰國的劇情??？這里就有一個(gè)疑問(wèn)了，光伏電站到底應該誰(shuí)來(lái)玩呢？誰(shuí)會(huì )成為真正的霸主呢？華夏能源網(wǎng)前幾日的一篇文章　?。?ldquo;國”姓豪門(mén)是否適合迎娶“光伏發(fā)電”？| 論道光伏未來(lái)①）就曾經(jīng)提出，國資集團不應該成為中國光伏電站市場(chǎng)的主體。雖然作者也提出了很多的依據和理由，但我認為還是有些牽強，特別是全文沒(méi)有對電站交易的現實(shí)大背景進(jìn)行剖析分析，脫離現實(shí)談發(fā)展毫無(wú)意義。

要研究這些問(wèn)題，我們還是要從回顧中國光伏電站的歷史開(kāi)始：

一、 回顧歷史——中國光伏的理想與現實(shí)

1、中國光伏發(fā)電歷史

我國的光伏制造業(yè)，作為一個(gè)全球矚目的戰略行業(yè)，最早完全依托于海外市場(chǎng)，獲得了非?？焖俚脑鲩L(cháng)，但隨著(zhù)海外的雙反與萎縮，行業(yè)逐步遇到困難。結合中國在國際上做出的減排承諾，中國逐步開(kāi)啟了自己的光伏發(fā)電市場(chǎng)。

中國光伏電站市場(chǎng)的正式啟動(dòng)，是從2010年的“金太陽(yáng)工程”開(kāi)始的，但真正爆發(fā)是2013年光伏標桿電價(jià)補貼政策出臺后，中國光伏發(fā)電一躍位居世界首位，持續至今。2017年新增裝機甚至達到了全球的54.7%。就算去年531新政下“光伏寒冬”，仍然達到了40%。

作者是2013年加入的光伏行業(yè)的，說(shuō)到當時(shí)我對中國光伏發(fā)電市場(chǎng)的感受，可以用一個(gè)字來(lái)形容——“搶”。搶項目（路條）、搶屋頂、搶并網(wǎng)（630）、搶人才（開(kāi)發(fā)人員、項目管理人員、技術(shù)人員）。

當時(shí)中國光伏電站開(kāi)發(fā)投資的主力就是民營(yíng)光伏制造集團，大家普遍的思路就是：我懂光伏我專(zhuān)業(yè)——我有產(chǎn)品和供應鏈優(yōu)勢——搶先開(kāi)發(fā)投資電站——搶市場(chǎng)占有率、形成規模優(yōu)勢——電站資產(chǎn)上市證卷化——獲取高額回報。

這樣做的好處也是很明顯的：1，按照測算投資光伏電站（加上國家補貼）可以獲得長(cháng)期穩定高額收益，優(yōu)質(zhì)項目甚至可以達到20%以上收益，如果利用金融杠桿，收益甚至可以更高。2，可以顯著(zhù)帶動(dòng)自身的組件、逆變器等的銷(xiāo)售。3，可以做大自身資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)額。4，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、擺脫單一的制造業(yè)局限。

這樣一舉多得的事情當然要做了，一時(shí)間一個(gè)新的中國奇跡產(chǎn)生了，除了2014、2015年幾乎每年都是100%左右的高速增長(cháng)。多數傳統光伏制造集團，包括地方新能源企業(yè)，都加入了這場(chǎng)競賽。

2、理想與現實(shí)的差距

人們常說(shuō)，理想很豐滿(mǎn)現實(shí)很骨感。“補貼拖欠”、“棄光限電”、“居高不下的非技術(shù)成本”成為光伏現實(shí)中的三座大山。

補貼拖欠

經(jīng)過(guò)16、17年的電站建設高潮過(guò)后，出乎政府的預期的高速增長(cháng)，導致補貼無(wú)法及時(shí)到位，據業(yè)內人士統計，國家累計拖欠光伏補貼超600億元，其中光協(xié)鑫一家就拖欠總計高達62億。補貼平均拖欠時(shí)間在1.5年-2年左右。

棄光限電

光伏由于其發(fā)電量的波動(dòng)性，對于電網(wǎng)有較高的消納調節峰谷的要求，但過(guò)去幾年光伏電站集中區域，往往是我國電力基礎薄弱區域，消納調峰能力本來(lái)就弱，再加上地方對于火電的相應保護，就造成了西北五省棄光率居高不下，據統計2017年新疆、甘肅兩省的棄光率分別達到21.6%和20.8%。棄光的部分，可都是電站的純利??！

居高不下的非技術(shù)成本

目前非技術(shù)成本已經(jīng)占到總投資成本的20%以上，算到電價(jià)上面至少1毛錢(qián)。其中包括了土地成本，電網(wǎng)接入成本，財務(wù)成本等等。

土地成本，近年由于消納、限電等因素，近年來(lái)光伏電站普遍轉移到土地相對緊張的中東部地區，土地租金普遍達到1000元/畝以上。有的地方甚至還要一次性繳納10年、甚至20年的土地租金，加上部分地區需要繳納的2-10元/平米不等的土地稅費。折算下來(lái)，一個(gè)占地300畝的10MW電站，每年土地相關(guān)支出就達到80 - 300萬(wàn)，20年下來(lái)就是1600萬(wàn)-6億元。而10MW電站的年發(fā)電收益也僅僅是600萬(wàn) - 800萬(wàn)，這將極大減少電站的收益水平。

電網(wǎng)接入費用，包括了接入審查及批復相關(guān)費用、送出線(xiàn)路建設成本、送出線(xiàn)路征地費用、匯集站升壓站建設成本、改造擴容費用等，投資大約為0.1~0.5元/W，大型電站往往動(dòng)輒上千萬(wàn)甚至上億，而這些很多本該是由當地電網(wǎng)企業(yè)承擔建設的，雖然電網(wǎng)也承諾將進(jìn)行回購，但是從近年來(lái)實(shí)際情況上看，目前為止實(shí)際回購的比例是很低的。

資金成本，這個(gè)其實(shí)中國民營(yíng)企業(yè)的普遍困難，相對國外2-3%的平均融資成本，國內的政策性貸款利率也可以達到3-5%，但實(shí)際上看大部分民營(yíng)企業(yè)是很難享受到的，往往融資成本要達到10%左右。這對于資金密集型的行業(yè)，影響是十分巨大的。

雖然，國家對于降低非技術(shù)成本上，已經(jīng)做出了巨大的努力，但是距離真正解決還有很長(cháng)的路要走。

三座大山的存在，不僅直接降低了光伏電站收益水平和現金流，“補貼拖欠”、“棄光限電”、“土地稅費”的不確定性，更是直接削弱了金融機構對于光伏的信心和電站資產(chǎn)化能力。不僅讓企業(yè)融資變得更加困難，而且更是直接破滅了眾多下游光伏企業(yè)戰略構想中最重要的一環(huán)“電站資產(chǎn)上市、證券化”的戰略設想。直接導致了眾多涉足光伏下游業(yè)務(wù)的光伏制造企業(yè)，紛紛陷入現金流短缺的泥潭。

531新政，對于制造業(yè)的壓力驟增，面對生存的壓力，以及面對現實(shí)的冷靜戰略反思后，造就了531之后的電站易主頻頻。

二、 剖析解讀——中國光伏發(fā)電的玩家角色定位與分析

通過(guò)歷史的來(lái)龍去脈分析，我們終于了解，中國光伏電站歷史變化的原因與背景，以及近年交易的現實(shí)背景，可以說(shuō)中國光伏發(fā)電霸王易主的實(shí)乃現實(shí)之舉。那么從理性的分析和未來(lái)展望看，未來(lái)光伏電站到底應該誰(shuí)來(lái)玩呢？在這場(chǎng)游戲中，大家應該分飾什么角色呢？就讓我們通過(guò)分析光電發(fā)電的本質(zhì)來(lái)，推導答案吧。

1、玩家定位與分析

參與玩家：大型光伏制造集團，地方新能源企業(yè)，國資能源集團，大型金融機構，地方投資者

業(yè)務(wù)領(lǐng)域：電站開(kāi)發(fā)，電站投資，EPC建設，運營(yíng)運維

2、分析結論與未來(lái)展望

(1) 電站開(kāi)發(fā)領(lǐng)域——隨著(zhù)電站由地面集中式為主，轉為分布式為主，地方新能源企業(yè)將逐步崛起。

大型光伏制造集團：優(yōu)勢在于全國性開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò )，專(zhuān)業(yè)的光伏解決方案能力，對于開(kāi)發(fā)利潤要求不高，更希望借此拉動(dòng)其產(chǎn)品銷(xiāo)售。

地方新能源企業(yè)：優(yōu)勢在于區域開(kāi)發(fā)網(wǎng)絡(luò )，地方關(guān)系優(yōu)勢（業(yè)主、電網(wǎng)等），但未來(lái)去補貼化后，較低的開(kāi)發(fā)利潤空間，將限制其發(fā)展空間。

(2) 電站投資領(lǐng)域——從單一投資主體（民營(yíng)光伏—→國資能源集團），逐步轉換為多元化投資構成（國資、基金、企業(yè)自投等）

國資能源集團：擁有很低的資金成本、優(yōu)勢的電網(wǎng)關(guān)系、補貼獲取能力、對于新能源持有的需求（任務(wù)），天然的電站投資者。

金融投資機構：隨著(zhù)去補貼化的進(jìn)程加速，擁有大量低成本資金的大型金融投資機構，隨著(zhù)光伏電站收益穩定清晰、保障體系的完善，在未來(lái)將逐步成為電站投資持有的另一位重要主角，但現在由于電站還有很多不穩定的因素，金融基金方面仍然還有一定顧慮。

地方投資者：對于中小型電站、特別是工商業(yè)分布式電站，地方資本、屋頂業(yè)主的參與，將成為非常重要的補充。隨著(zhù)電站資產(chǎn)化、證券化進(jìn)程，將逐步加大比重。

(3) EPC建設領(lǐng)域——專(zhuān)業(yè)！成本！實(shí)力！

EPC的利潤會(huì )越來(lái)越薄，只有更專(zhuān)業(yè)、成本控制更好、更具實(shí)力的EPC企業(yè)才能生存，大型電建企業(yè)在國內具有天然優(yōu)勢，光伏制造出身EPC公司出路是走出去。

電力建設工程公司：擁有專(zhuān)業(yè)的建設施工隊伍，專(zhuān)業(yè)電力建設經(jīng)驗，對于電力系統的熟悉，較好的供應鏈能力，隨著(zhù)未來(lái)光伏的普及化和專(zhuān)業(yè)化分工，將會(huì )成為光伏EPC的主角。

大型光伏制造集團：下屬的EPC企業(yè)，擁有專(zhuān)業(yè)的光伏經(jīng)驗與光伏主要設備的供應鏈優(yōu)勢，加上主觀(guān)意愿較強（拉動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)售），也將在很長(cháng)一段時(shí)間能成為該領(lǐng)域的主角。在海外優(yōu)勢將更加明顯。

(4) 運營(yíng)運維——規?；?、專(zhuān)業(yè)化，將成為未來(lái)運營(yíng)運維核心能力

大型光伏制造集團：擁有光伏專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢和大規模存量電站運營(yíng)經(jīng)驗優(yōu)勢的大型光伏制造集團下屬運營(yíng)運維公司，將成為未來(lái)電站運營(yíng)主要力量，并會(huì )有很高的行業(yè)集中度。

地方新能源企業(yè)：通過(guò)在區域上的規模效應，占據一席之地。

通過(guò)上面的分析，我們可以很明顯地看到，未來(lái)下游光伏電站市場(chǎng)的游戲角色將發(fā)生很大的變化。光伏制造集團將逐步退出電站投資領(lǐng)域，更多承擔起電站服務(wù)的角色，特別是電站開(kāi)發(fā)和運營(yíng)運維領(lǐng)域。電站投資領(lǐng)域，將朝著(zhù)國資能源集團和金融投資機構為主、地方企業(yè)、游資投資為補充的多元化發(fā)展。

三、 展望未來(lái)——中國光伏發(fā)電的和諧共贏(yíng)之路

在競爭日益激烈的時(shí)代背景下，大而全、大而不精、通吃產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)不適合時(shí)代的要求。只有充分做專(zhuān)、做精、貼近市場(chǎng)、做好差異化、細分化，才能為客戶(hù)提供最好的服務(wù)，同時(shí)獲得高額回報。

隨著(zhù)光伏暴利、粗獷發(fā)展時(shí)代的結束，中國光伏企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈通吃的時(shí)代即將結束。愛(ài)康集團2006年從光伏制造起家獲得斐然成績(jì)，在2011年成功上市后，迅速進(jìn)軍光伏電站投資開(kāi)發(fā)、EPC運維，光伏金融、智慧能源等領(lǐng)域，并取得驕人成績(jì)，成為中國光伏行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的代表企業(yè)之一。但早上在2017年中國光伏發(fā)電最輝煌的時(shí)候，愛(ài)康就開(kāi)始反思，發(fā)現全產(chǎn)業(yè)鏈擴張并不適合中國光伏的未來(lái)，特別是民營(yíng)光伏企業(yè)。于是早在2017年就開(kāi)始針對轉型進(jìn)行了一些列準備與布局，開(kāi)始接觸各大國資能源集團，協(xié)商電站出售與轉型事宜，明確了“低負債、高流通、輕資產(chǎn)”的階段性目標，并在此基礎上形成并發(fā)布了聚焦“智造高效新能源”——專(zhuān)注高效智造、價(jià)值化服務(wù)、海外平臺布局的企業(yè)新戰略。

2018年531新政前20天，愛(ài)康先見(jiàn)性的與浙能簽署了電站資產(chǎn)出售的戰略框架協(xié)議，531之后不到3個(gè)月，行業(yè)還在一片恐慌之時(shí)，就率先與浙能簽署正式的電站資產(chǎn)出售相關(guān)協(xié)議。這一切正是愛(ài)康提前布局，主動(dòng)進(jìn)行戰略轉型的結果。

目前中國下游光伏的風(fēng)云變化，不僅是光伏企業(yè)的無(wú)奈求生之舉，而更多的是理性、科學(xué)的主動(dòng)戰略轉型。

國資能源集團，作為國家能源基石力量，無(wú)論從資本市場(chǎng)、還是能源管理調配的角度，中國光伏發(fā)電這個(gè)新生之樹(shù)，在長(cháng)成參天大樹(shù)、遍布千家萬(wàn)戶(hù)之前，都還需要他的悉心呵護。所謂能力越大、責任越大，希望國資能源集團能夠勇敢擔負起中國光伏發(fā)電、低碳中國的歷史重任！

展望中國光伏未來(lái)，國資大型能源集團、民營(yíng)光伏制造企業(yè)、全國與地方性系統集成與運營(yíng)服務(wù)商、中小型經(jīng)銷(xiāo)商、民間資本等，將充分發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢、彌補弱點(diǎn)，攜手共迎中國光伏新輝煌！

（文章來(lái)源：愛(ài)康集團，作者：吳文泉）