國內風(fēng)電、光伏發(fā)展逾十年，2018年底風(fēng)電累計并網(wǎng)裝機1.84億千瓦，發(fā)電量3660億千瓦時(shí)，占全部發(fā)電量的5.2%;光伏發(fā)電裝機1.74億千瓦，發(fā)電量1775億千瓦時(shí)，占全部發(fā)電量2.52%。曾經(jīng)微不足道的新能源發(fā)電不再是小眾能源，已經(jīng)足以影響電力系統平衡，影響能源發(fā)展秩序。
超乎管理者預期，財政補貼缺口越來(lái)越大。目前，國內新能源補貼缺口超過(guò)1000億元，預計到2030年補貼累計將超過(guò)1萬(wàn)億元。為解決這一棘手問(wèn)題，國家能源管理部門(mén)從價(jià)格政策、指標管理、市場(chǎng)監管等方面入手，希望加速推動(dòng)新能源行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)。
近期，財政部、發(fā)改委、能源局組織座談會(huì )征求各方意見(jiàn)，擬調整光伏管理政策，提出以財政補貼為上限確定光伏裝機總量，企業(yè)以競價(jià)方式參與財政補貼分配，以此緩解補貼壓力、倒逼光伏產(chǎn)業(yè)鏈降低工程造價(jià)。與此同時(shí)，國內風(fēng)電業(yè)已明確通過(guò)競價(jià)方式獲取指標，引入市場(chǎng)競爭機制，引導補貼退坡。
補貼退坡是既定政策方向，補貼拖欠則是沉重的現實(shí)。目前，新能源發(fā)電項目普遍面臨2年以上的財政補貼拖欠，數億元，甚至上百億的應收賬款躺在財務(wù)賬本上，應收賬款在總資產(chǎn)中的占比不斷提高。這種狀況令新能源行業(yè)上下焦慮不已。
上市公司公告顯示，截止2018年三季度末，在央企新能源運營(yíng)商中，華能新能源、龍源電力應收賬款已經(jīng)超過(guò)100億元;民營(yíng)企業(yè)中，2018年上半年林洋能源光伏發(fā)電補貼應收賬款13.38億元，占營(yíng)業(yè)收入83%;陽(yáng)光電源應收賬款57.04億元，這一數值遠遠大于當期公司營(yíng)業(yè)收入38.95億元。
現金流是新能源企業(yè)的生命線(xiàn)。從影響新能源項目現金流入、流出的因素分析，電費收入是項目現金流流入的核心，現金流流出以財務(wù)費用、運營(yíng)費用為主。按照現行電價(jià)機制，新能源度電收入中超過(guò)當地燃煤標桿電價(jià)的部分均由財政補貼轉付。新能源財政補貼的唯一來(lái)源是電價(jià)附加1.9分/千瓦時(shí)。
分析各類(lèi)新能源對財政補貼的依賴(lài)程度，海上風(fēng)電>生物質(zhì)發(fā)電>光伏發(fā)電>陸上風(fēng)電。其中，陸上風(fēng)電度電補貼在0.15元左右，占度電光伏度電補貼在0.23-0.3元，生物質(zhì)發(fā)電度電補貼為0.35-0.45元，海上風(fēng)電度電補貼最高，在0.45元/千瓦時(shí)左右，占度電價(jià)格50%以上。
新能源是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，補貼拖欠是行業(yè)共性問(wèn)題。如果不考慮補貼拖欠影響，新能源發(fā)電的主要財務(wù)指標——毛利率、凈利率、利潤總額、ROE(凈資產(chǎn)收益率)等均處于領(lǐng)先水準。以?xún)让晒拍筹L(fēng)電項目為例，測算顯示項目毛利率75%，凈利率59%，凈資產(chǎn)收益率38%。這些指標接近甚至優(yōu)于貴州茅臺。數據顯示，2018年三季度貴州茅臺毛利率91.12%，凈利率50.86%，凈資產(chǎn)收益率24.93%。
從新能源運營(yíng)主體所處狀況看，補貼拖欠是行業(yè)共性問(wèn)題。2018年9月底某央企所屬新能源開(kāi)發(fā)公司新能源補貼到付率不到10%。不同的是，央企企業(yè)對于補貼拖欠的抗壓能力要遠遠高于民營(yíng)企業(yè)。我們在調研中，接觸到越來(lái)越多因補貼不到位而變賣(mài)新能源資產(chǎn)的項目業(yè)主，有的企業(yè)甚至選擇申請破產(chǎn)清算，緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。
2018年7月，生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)山東琦泉集團(全國排名第三)上書(shū)財政部紀檢組，反映財政補貼拖欠問(wèn)題，一時(shí)引起管理部門(mén)關(guān)注。彼時(shí)，企業(yè)面臨銀行抽貸、資金鏈斷裂、生物燃料采購困難等重重問(wèn)題，無(wú)奈之下選擇向財政部門(mén)“告狀”。
有鑒于此，新能源企業(yè)在投資決策之初，就應該充分考慮補貼拖欠帶來(lái)的財務(wù)費用增加、現金流緊張等狀況，推演項目在20年全生命周期的現金流入、流出，規避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
新能源企業(yè)應該比以往任何時(shí)候關(guān)心補貼到付率。在現金流壓力面前，新能源企業(yè)更希望提高補貼到付率，縮短補貼撥付周期，即便降低度電補貼標準。尤其是在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，現金流比什么時(shí)候都重要。
唯有平價(jià)上網(wǎng)新能源企業(yè)才能擺脫補貼拖欠。在當前新能源工程造價(jià)、發(fā)電小時(shí)數、上網(wǎng)電價(jià)條件，對于多數項目而言，平價(jià)上網(wǎng)并非易事。以蒙東(二類(lèi)資源區)為例，財務(wù)測算顯示，在6500元/千瓦的工程造價(jià)下，不考慮其他成本降低、市場(chǎng)交易引起電價(jià)波動(dòng)因素，3100-3200小時(shí)是蒙東風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)的底線(xiàn)。2018年該地區風(fēng)電平均利用小時(shí)數為2206小時(shí)，增加1000小時(shí)在消納、調度上仍存在一定難度。
除此外，新能源行業(yè)唯有自強自立，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，降低工程造價(jià)和運營(yíng)成本。這一點(diǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)驅動(dòng)下成本下降的速度要快于風(fēng)電，風(fēng)電、光伏之間的競爭也剛剛開(kāi)始。
