這種“焦慮感”不僅體現在2018年下半年分布式市場(chǎng)規模的中斷上，還表現在行業(yè)在爭取國家給予的同時(shí)又不斷爆出零補貼項目落地的矛盾中。
但是需要注意的是，零補貼項目的落地并不適用于整個(gè)行業(yè)的所有項目，嚴苛的邊界條件、一定的風(fēng)險折扣比例、合理的資金成本等都給上述項目進(jìn)行了“加持”，由此才可能趟出一條路來(lái)。從整個(gè)分布式光伏市場(chǎng)來(lái)看，收益率差別之大、項目情況之復雜以及邊界條件的差異，遠大于其他類(lèi)型的光伏電站，這也是行業(yè)對于新政的反應態(tài)度差別如此大的原因。
零補貼的標準：嚴苛的邊界條件，滿(mǎn)足要求的項目比例不足30%
上海為式智能科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“為式創(chuàng )新”）是聚焦于能源互聯(lián)網(wǎng)方向的新能源科技公司，致力于打造以用戶(hù)為中心的清潔、安全、經(jīng)濟的智慧能源體系。自2017年3月成立之初，為式創(chuàng )新就一直在尋覓不需要補貼的分布式光伏電站項目。在531新政之后一個(gè)月，為式創(chuàng )新簽約的無(wú)補貼項目規模已經(jīng)達到了50MW。
據為式創(chuàng )新CEO徐立介紹，這部分無(wú)補貼項目的邊界條件有四點(diǎn)：自發(fā)自用比例達到70%、85折以上電價(jià)、無(wú)其他訴求以及業(yè)主資信情況良好。實(shí)際上，這基本代表了目前大部分投資無(wú)補貼分布式項目企業(yè)的要求。
但徐立針對無(wú)補貼項目強調了三點(diǎn)，首先，他將這部分項目稱(chēng)為分布式光伏電站中的“頭部項目”，而能滿(mǎn)足這樣要求的項目比例大約只有20-30%；其次，即便滿(mǎn)足要求的這20-30%項目中依然存在因電費收繳困難等風(fēng)險帶來(lái)的壞賬可能，所以整個(gè)資產(chǎn)包的收益率還要在此基礎上再打折扣；第三，為式創(chuàng )新未來(lái)的目標在于能源互聯(lián)網(wǎng)體系的搭建，而分布式光伏作為這一體系的入口，具備一定的戰略?xún)r(jià)值，為式創(chuàng )新目前可以接受分布式光伏電站項目的無(wú)補貼帶來(lái)的收益率略低，但這并不一定是業(yè)內其他企業(yè)都能接受的。
目前，為式創(chuàng )新對于無(wú)補貼項目收益率的底線(xiàn)要求在7-8%左右。在531新政出臺之前，大部分投資業(yè)主對分布式光伏電站項目的預期收益率在10%甚至15%以上，實(shí)際上，相對于地面電站而言，分布式光伏因項目自身規模小、商業(yè)模式多樣、形式多樣等特點(diǎn)，在收益率上的差異也尤其明顯。
收益率差異巨大，為何分布式光伏管控不能以無(wú)補貼項目為標準？
在上述徐立提到的四點(diǎn)邊界條件中，前三點(diǎn)是可以量化為數據的考核標準，但第四條的業(yè)主資信情況良好這一點(diǎn)卻是最讓人無(wú)解問(wèn)題，“畢竟這在全社會(huì )都是一個(gè)比較困難的事情”，徐立強調。但不得不指出的是，無(wú)補貼項目建成后的風(fēng)險也大多來(lái)自于此。
對業(yè)主資信情況的調查是一件極其瑣碎的事情，徐立介紹道，首先是看企業(yè)的基本背景情況，外企、上市公司、央企以及行業(yè)龍頭是屬于優(yōu)先級的；其次，要根據企業(yè)財報數據，來(lái)評估其業(yè)績(jì)情況；第三，從業(yè)主的合作方來(lái)調查企業(yè)的付款能力、付款信用情況；第四，民營(yíng)企業(yè)的盡職調查中還包括公司老板的個(gè)人信譽(yù)、做人風(fēng)格等。綜合以上信息，再結合類(lèi)似天眼查這樣的第三方評分來(lái)綜合評估業(yè)主的資信情況。
單是從對業(yè)主的資信情況調查就已經(jīng)衍生出如此多的維度，如果結合整個(gè)分布式光伏電站項目來(lái)看，涉及到的邊界條件將是千差萬(wàn)別，從屋頂條件、電價(jià)折扣、自發(fā)自用比例到屋頂租金、安裝條件、脫硫煤電價(jià)……都會(huì )核算在項目的財務(wù)模型中，最直接的影響收益率。而這一點(diǎn)也直接影響了投資者的偏好。
逐利的資本，尊重市場(chǎng)調控的力量
站在我國光伏產(chǎn)業(yè)政策的角度上，從不限規模指標到補貼降低的額度都明顯的偏向于鼓勵分布式光伏發(fā)展，但眾所周知，在2017年之前，我國分布式光伏累計裝機規模僅為10GW左右，那為何在前幾年不卡規模、不降電價(jià)的時(shí)候分布式反倒沒(méi)發(fā)展起來(lái)？一方面前幾年的分布式光伏電站系統成本過(guò)高，項目收益率達不到標準；另一方面，前一段中提到的每一個(gè)邊界條件都存在著(zhù)潛在的若干風(fēng)險，相對于地面電站明確的財務(wù)模型核算條件，投資者實(shí)在不愿冒更大的風(fēng)險去選擇分布式項目。
而2017年，不僅分布式光伏整體裝機量翻倍達到近30GW，自發(fā)自用項目比例也有了大幅度的提升。一方面得益于整體系統成本的降低明顯提高了分布式項目的收益率，另一方面也是迫于國內可做的地面電站規模在不斷減少大環(huán)境下的戰略調整，還有一些像為式創(chuàng )新一樣的企業(yè)是出于對未來(lái)電力體制改革后的戰略布局而選擇了分布式。
不可否認的是，借著(zhù)政策的契機，有的分布式光伏電站項目收益率甚至高達20%，大部分項目的收益率也都高于10%。在領(lǐng)跑者項目通過(guò)競價(jià)不斷降低收益率下限時(shí)，主管部門(mén)顯然不能“容忍”如此高收益率的項目爭奪已經(jīng)明顯存在缺口的可再生能源補貼基金。
在531之后，也有若干企業(yè)依然堅定的選擇投資分布式項目，一種是與為式創(chuàng )新類(lèi)似的，作為未來(lái)能源變革的戰略?xún)?，還有一種企業(yè)是抱著(zhù)“抄底”的心態(tài)參與其中。但無(wú)論出于哪種目的，在砍斷規模與補貼之后，這就是市場(chǎng)調控的力量。
2018年之后的分布式光伏市場(chǎng)，將還有補貼規模的放量，但是挑戰也將呈幾何級增長(cháng)。一方面，對于國家主管部門(mén)來(lái)說(shuō)，需要平衡分布式光伏的發(fā)展規模與所需補貼資金的額度；而投資企業(yè)也需要意識到，依賴(lài)補貼的項目始終不能長(cháng)久，退一步說(shuō)，即便給了補貼規模，但以目前補貼拖欠的現狀來(lái)看，也不是長(cháng)久之計。
降本，將是未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內行業(yè)的主旋律。
