繼2017年12月初拋出合作投建80億元光伏產(chǎn)品制造基地計劃后，東方日升新能源股份有限公司(下稱(chēng)東方日升，300118.SZ)近日再次發(fā)布產(chǎn)能擴張計劃。2月22日，東方日升發(fā)布公告稱(chēng)，其與義烏信息光電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區管理委員會(huì )簽署了《5GW太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)基地項目投資框架協(xié)議》。
最近三個(gè)月里，東方日升先后公布三項對外投資計劃，分別是：金壇年產(chǎn)5GW高效單多晶光伏電池、組件制造項目(下稱(chēng)金壇項目)，該項目新增總投資80億元;山西芮城年產(chǎn)3萬(wàn)噸PPE改性及制品(光伏組件)生產(chǎn)線(xiàn)，項目投資2億元;義烏年產(chǎn)5GW太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)基地項目，項目總投資20億元。三個(gè)項目累計投資規模超百億元，且均圍繞光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池、組件領(lǐng)域，顯示出東方日升加碼主業(yè)的目的性十分明確。
光伏電池組件業(yè)務(wù)在東方日升的主營(yíng)結構中有著(zhù)舉足輕重的地位。該公司近三年的財務(wù)報表顯示，其電池組件業(yè)務(wù)為全公司貢獻了一半以上的營(yíng)收。2017年上半年，該公司電池組件業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入35.7億元，占總營(yíng)收的61.78%。
東方日升曾在2017年中報中披露，截至去年上半年，該公司光伏電池片年產(chǎn)能1.5GW、光伏組件年產(chǎn)能3.1GW。因此，待上述項目順利投產(chǎn)后，東方日升的組件產(chǎn)能將高達13.1GW，屆時(shí)極有可能成為全球組件產(chǎn)能最大的光伏企業(yè)。
劍指未來(lái)全球組件龍頭寶座，東方日升也在去年取得了可觀(guān)的業(yè)績(jì)。今年1月17日，東方日升發(fā)布2017年業(yè)績(jì)預告。預告顯示，該公司預計營(yíng)業(yè)收入首次突破百億元大關(guān)，其扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.45億元至7.05億元，較2016年同比增長(cháng)25.52%至37.19%。東北證券根據該公司的營(yíng)收預測估計，東方日升2017年組件基本實(shí)現滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，從而帶動(dòng)其扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤穩定增長(cháng)。
不過(guò)，集中加碼組件業(yè)務(wù)或再度提升電池組件業(yè)務(wù)在該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中的比重，并導致東方日升未來(lái)將加大對組件業(yè)務(wù)依賴(lài)的可能性，從而使其面臨因單一業(yè)務(wù)占比過(guò)重影響主營(yíng)收入的風(fēng)險。
自2010年上市以來(lái)，東方日升光伏電池組件業(yè)務(wù)一直穩居該公司第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)的地位。上市第一年，東方日升當年電池組件業(yè)務(wù)營(yíng)收占比曾高達90.25%，次年上半年，這一比例更是一度飆升至94.68%，處于幾乎全部依賴(lài)電池組件業(yè)務(wù)的單一主營(yíng)狀態(tài)。然而，隨著(zhù)2011年、2012年全球光伏行業(yè)陷入不景氣狀態(tài)加劇，光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，東方日升的業(yè)績(jì)遭遇重創(chuàng )。2011年、2012年，該公司各報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.54億元、-4.81億元，凈利潤額持續下滑。
為分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，東方日升加大對下游電站業(yè)務(wù)的投入，并在2013年實(shí)現超3億元的營(yíng)收，助力該公司于當年實(shí)現扭虧。事實(shí)上，財務(wù)數據也顯示，自上市以來(lái)至今，東方日升正有意通過(guò)完善業(yè)務(wù)鏈，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化，從而降低電池組件業(yè)務(wù)在整個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重。截至2017年上半年，該公司已經(jīng)形成覆蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游電池組件、下游電站、光伏新材料EVA膠膜以及太陽(yáng)能燈具和LED的業(yè)務(wù)結構。
多年發(fā)展過(guò)程中，光伏電池組件業(yè)務(wù)卻未改其最大營(yíng)收來(lái)源的角色。但即便在近些年來(lái)光伏行業(yè)景氣度持續旺盛的情況下，東方日升組件銷(xiāo)量持續攀升，該公司仍舊面臨著(zhù)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。
在2017年的業(yè)績(jì)預告中，東方日升表示，雖然其光伏產(chǎn)品在去年銷(xiāo)量大幅增加，但光伏產(chǎn)品在報告期內也遇到了售價(jià)下降、相應的營(yíng)業(yè)成本增加的問(wèn)題。
以東方日升2017年中報披露的組件銷(xiāo)售數據為參考，去年上半年，該公司電池組件銷(xiāo)量為1.36GW，分為國內銷(xiāo)售和出口。該公司報告期內組件主要銷(xiāo)售地為中國和印度，分別銷(xiāo)售509.04MW、423.19MW?？蓴祿@示，無(wú)論是國內售價(jià)還是出口單價(jià)，光伏組件價(jià)格去年整體均處于下滑狀態(tài)。
根據Wind數據，國內晶硅光伏組件價(jià)格周平均價(jià)格由2017年1月初的0.36美元/瓦下降至12月末的0.31美元/瓦。而東方日升光伏組件去年出口單價(jià)的月度值則由1月份的0.38美元/瓦下降至12月的0.35美元/瓦。
售價(jià)滑落則影響了東方日升組件業(yè)務(wù)的毛利率。2017年上半年，該公司電池組件業(yè)務(wù)的毛利率為14.06%，較2016年同期減少4.74個(gè)百分點(diǎn)。
此外，持續擴張的產(chǎn)能要求市場(chǎng)需求能持續跟進(jìn)，否則將會(huì )引發(fā)產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險。目前，包括東方日升在內的諸多光伏企業(yè)紛紛公布產(chǎn)能擴張計劃。根據項目公告，東方日升的金壇項目產(chǎn)品將較大比例出口。目前，印度是東方日升最大的出口市場(chǎng)，而該國自去年起掀起的光伏貿易戰爭正使得國內企業(yè)光伏組件未來(lái)出口需求存在不確定性。
