事件驅動(dòng)新能源支持政策密集發(fā)布
近日，國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易試點(diǎn)的通知》，通知提出為加快推進(jìn)分布式能源發(fā)展，實(shí)現市場(chǎng)化交易，決定組織分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易試點(diǎn)，并于2018年2月1日起正式啟動(dòng)。
根據通知內容，試點(diǎn)區域內的分布式光伏發(fā)電項目通過(guò)市場(chǎng)化交易可實(shí)現大用戶(hù)直供電，自主選擇區域內電價(jià)高、用電量穩定的電力用戶(hù)，降低限電率，大幅提高電站收益率，同時(shí)電網(wǎng)代收電費無(wú)需擔心電力用戶(hù)電費違約問(wèn)題。此次市場(chǎng)化交易試點(diǎn)若全國范圍內推廣將極大促進(jìn)分布式光伏的發(fā)展，并大幅降低對補貼的依賴(lài)性，加速平價(jià)上網(wǎng)的到來(lái)。另外，市場(chǎng)化交易將促進(jìn)分散式風(fēng)電的發(fā)展，就近消納對解決棄風(fēng)限電至關(guān)重要，分散式風(fēng)電有望率先實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)。
此外，11月13日，國家能源局、國家發(fā)改委正式下發(fā)《解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題實(shí)施方案》，明確按年度實(shí)施可再生能源電力配額制，并在2020年全國范圍內有效解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題。
本次《解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題實(shí)施方案》通過(guò)各種渠道和措施來(lái)保障可再生能源的消納，尤其是配額制有望近期出臺將從制度上提供保障。限電的持續改善將對存量電站的盈利貢獻較大的業(yè)績(jì)彈性，同時(shí)提高運營(yíng)商裝機積極性保障行業(yè)需求。
值得一提的是，11月15日，國家能源局新能源和可再生能源司黨支部書(shū)記、司長(cháng)朱明在《中國電力報》上發(fā)表署名文章《堅持綠色發(fā)展推進(jìn)新能源再上新臺階》。他指出，力爭到2035年，我國能源需求的增量全部可由清潔能源提供，可再生能源發(fā)展進(jìn)入增量替代階段。2035——本世紀中葉，全面構建以可再生能源為主體的現代能源體系，可再生能源對化石能源進(jìn)入全面存量替代的階段。
政策前瞻光伏風(fēng)電將迎來(lái)高速發(fā)展
目前能源領(lǐng)域存在結構不合理、區域資源配置不平衡的問(wèn)題，國家將堅定不移擴大清潔能源規模，解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題;此外，補貼強度將加速下降，主要通過(guò)產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步和降低開(kāi)發(fā)成本等市場(chǎng)化方式，推動(dòng)風(fēng)電和光伏發(fā)電在2020年左右實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)。
可再生能源將成為我國能源供應的主體力量，到2050年時(shí)在電力消費中比重將達到80%，預計光伏風(fēng)電將成為這些新增可再生能源的主體力量。
2050年中國的能源結構會(huì )是什么樣?假設從2017年開(kāi)始我國每年的發(fā)電量增長(cháng)為前三年發(fā)電量增長(cháng)的均值，以此為基礎預測每年的發(fā)電量。以“到2035年，可再生能源對化石能源進(jìn)入全面存量替代的階段”和“到2050年時(shí)，可再生能源在電力消費中的比重達到80%”兩個(gè)論斷為依據，預測火電每年的的發(fā)電量情況(假設2035年前后火電每年增長(cháng)率的增長(cháng)/下降速度相同)，以及清潔能源的發(fā)展狀況。
經(jīng)過(guò)測算，到2050年我國年發(fā)電量約為204萬(wàn)億千瓦時(shí)，其中約41萬(wàn)億千瓦時(shí)為火電，約163萬(wàn)億千瓦時(shí)為可再生能源。同2016年相比有約9.75倍的增長(cháng)空間。預計水電、光伏、風(fēng)電、生物質(zhì)發(fā)電將成為我國可再生能源的主體力量，考慮到水電發(fā)展趨緩、生物質(zhì)發(fā)電尚處于發(fā)展早期階段，光伏風(fēng)電將在未來(lái)一段時(shí)間迎來(lái)高速發(fā)展。尤其是平價(jià)上網(wǎng)預期，將為光伏風(fēng)電打開(kāi)廣闊的想象空間。
光伏產(chǎn)業(yè)是全球能源科技和產(chǎn)業(yè)的重要發(fā)展方向，是具有巨大發(fā)展潛力的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，也是我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰略性新興產(chǎn)業(yè)。在政策的不斷指引和領(lǐng)導下，光伏產(chǎn)業(yè)跨入市場(chǎng)化售電新時(shí)代，最新發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易試點(diǎn)的通知》明確了分布式發(fā)電項目可通過(guò)市場(chǎng)化電力交易實(shí)現隔墻售電，允許分布式發(fā)電項目與電力用戶(hù)進(jìn)行電力直接交易或委托電網(wǎng)企業(yè)代售電。
試點(diǎn)實(shí)施后，分布式發(fā)電項目方可以自主選擇區域內電價(jià)高、用電量穩定的電力用戶(hù)，并享受度電補貼，大幅提高分布式發(fā)電項目的收益率。委托電網(wǎng)企業(yè)代售電的模式可避免用戶(hù)違約，大幅增加現金流的穩定性。對光伏分布式發(fā)電產(chǎn)業(yè)將起到極大的提振作用。
行業(yè)前景全球光伏裝機量超預期
2008年至今，日本、歐盟光伏市場(chǎng)步入穩定發(fā)展階段，需求逐步萎縮;美國市場(chǎng)為應對ITC政策到期，2016年美國公共事業(yè)裝機大超預期，新增裝機量14.76GW，提前透支需求，且美國光伏“201”案塵埃落定，中國出口至美國的所有光伏產(chǎn)品將面臨征稅，傳統市場(chǎng)出現內生動(dòng)力不足的現象。
除中國外，新興市場(chǎng)由于成本下降帶來(lái)的需求提升十分顯著(zhù)，特別是電網(wǎng)不發(fā)達地區。自2016年以來(lái)，新興市場(chǎng)裝機量發(fā)力：印度計劃2020年光伏累計裝機達到100GW;亞太地區韓國、泰國、菲律賓年裝機量分別在1.4、0.7、0.7GW左右;南美智利17年新建754MW的南美地區最大光伏電站;非洲尼日利亞2017年開(kāi)始建設1GW;中東沙特、阿聯(lián)酋建設加速。
據中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )統計，2016年全球發(fā)布的組件產(chǎn)能規劃中，第三世界國家(除中國)規劃占比高達87.8%。未來(lái)隨著(zhù)微網(wǎng)及離網(wǎng)應用，新興市場(chǎng)不斷興起將成為光伏新增裝機的重要區域，支撐全球光伏市場(chǎng)需求。
目前我國光伏產(chǎn)品出口結構已發(fā)生改變，新興市場(chǎng)已成為主要出口方向。2017年1-8月，中國光伏組件出口量合計15.89GW，同比增加21.8%，且由歐美日成熟市場(chǎng)轉向新興市場(chǎng)的趨勢明顯，包括印度、約旦、南非等地出口均出現較大幅度增長(cháng)。在歐美日出口下降的情況下，新興市場(chǎng)的崛起帶動(dòng)了出口整體增長(cháng)，為中國光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能消化提供新通道。
2017年1-9月我國光伏新增裝機約42GW，同比增長(cháng)近60%，其中分布式裝機15GW，同比增長(cháng)幅度在300%以上。光伏裝機大幅增長(cháng)的根本原因是裝機成本的下降：以大型地面電站為例，2016年發(fā)電成本約為7.3元/W，17年則降低至6.5元/W左右甚至更低。由于不用考慮一次性土地等成本，2017年分布式系統成本為5.5-6.5元/W，顯著(zhù)低于大型地面電站。
隨著(zhù)用戶(hù)側平價(jià)的實(shí)現，分布式的市場(chǎng)正在快速打開(kāi)，預計未來(lái)每年能夠維持5GW遞增的新增裝機。全球2017年新增裝機有望達到90GW，國內2017年新增裝機有望達到50GW左右，未來(lái)全球光伏新增裝機量穩步上升。
投資標的上游多晶硅環(huán)節利潤水平高
光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括“多晶硅料-硅片-電池片-組件-電站終端”，其中多晶硅料、硅片、電池、組件屬于制造環(huán)節，電站終端投資運營(yíng)屬于下游應用環(huán)節。
目前光伏制造已經(jīng)全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現國產(chǎn)化，并且引領(lǐng)全球的新技術(shù)與總產(chǎn)能，硅片、電池、組件國內產(chǎn)能已經(jīng)占據全球產(chǎn)能一大半。多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)能分別占全球產(chǎn)能48.5%、86.5%、68%、74.1%。
今年前三季度市場(chǎng)需求高漲，光伏產(chǎn)品產(chǎn)量大增，其中多晶硅、硅片、電池、組件分別產(chǎn)出17萬(wàn)噸、62GW、51GW、53GW，分別增長(cháng)17%、44%、50%、43%。硅片、電池片、組件產(chǎn)量增長(cháng)位于40%-50%之間，而多晶硅料由于產(chǎn)能釋放速度相對較慢，且受檢修、環(huán)保督查、進(jìn)口限制等因素影響，產(chǎn)量彈性較小，增長(cháng)率慢于中下游環(huán)節。這導致上半年硅料價(jià)格一路上揚，硅料廠(chǎng)商毛利率水平繼續提升。
第二個(gè)值得關(guān)注的是硅片環(huán)節。單多晶是在硅片環(huán)節區分，由于單晶PERC+金剛線(xiàn)切割，實(shí)現成本下降和效率的提升，隆基目前硅片非硅成本已經(jīng)降到1.5-1.6元/片，隆基樂(lè )葉單晶PERC電池轉換率最高水平已經(jīng)達到23.26%。多晶PERC效率提升小于單晶提升幅度，且多晶使用金剛線(xiàn)切割存在表面光反射問(wèn)題，需要疊加黑硅技術(shù)。因此，目前單晶PERC+金剛線(xiàn)替代優(yōu)勢非常明顯，短期內替代趨勢明確。
電池片、組件環(huán)節，今年受到上游硅料、硅片價(jià)格上漲壓縮，及下游價(jià)格壓縮，很多企業(yè)雖然銷(xiāo)售量增加，但銷(xiāo)售額卻是下降的，甚至部分中低端產(chǎn)品的企業(yè)光伏業(yè)務(wù)開(kāi)始虧損，上半年20%的企業(yè)呈虧損狀態(tài)。
目前利潤水平最高的是上游多晶硅環(huán)節;硅片環(huán)節次之，單晶硅片毛利率水平高于多晶;電池和組件業(yè)務(wù)環(huán)節，受上下游價(jià)格擠壓，毛利率水平處于較低水平。
安信證券則表示，從供需角度，上游多晶硅料環(huán)節降價(jià)壓力較小，重點(diǎn)推薦通威股份。從行業(yè)景氣度來(lái)看，重點(diǎn)推薦戶(hù)用分布式龍頭正泰電器和陽(yáng)光電源，受益產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調的分布式運營(yíng)龍頭林洋能源和光伏電站運營(yíng)龍頭太陽(yáng)能。另外，高效化依然是主旋律，隆基股份以量補價(jià)仍有望實(shí)現快速增長(cháng)，維持重點(diǎn)推薦，另外關(guān)注N型雙面電池龍頭中來(lái)股份。
與光伏類(lèi)似，近年來(lái)我國風(fēng)電發(fā)電成本同樣快速下降，產(chǎn)業(yè)正向擺脫補貼依賴(lài)、實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)加速邁進(jìn)。但我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直受到棄風(fēng)限電問(wèn)題的阻礙，由于棄風(fēng)問(wèn)題長(cháng)期無(wú)法妥善解決，拖累了風(fēng)電運營(yíng)和新增裝機，同時(shí)對風(fēng)電行業(yè)相關(guān)個(gè)股估值持續造成壓制。
不過(guò)，今年以來(lái)，棄風(fēng)限電形式明顯好轉，2017年前三季度風(fēng)電棄風(fēng)電量295.5億千瓦時(shí)，同比減少99.2億千瓦時(shí)。近期，國家能源局還下達了《解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題實(shí)施方案》從頂層設計的層面提出了系統性的棄風(fēng)問(wèn)題解決方案。
安信證券認為，隨著(zhù)棄風(fēng)限電的進(jìn)一步改善、南方施工周期拉長(cháng)和環(huán)保督查的問(wèn)題得到緩解以及核準節點(diǎn)的臨近，風(fēng)電開(kāi)工將迎來(lái)復蘇，國內風(fēng)電裝機將重回增長(cháng)。
