10月30日晚，光伏龍頭晶澳科技發(fā)布第三季度報告，凈利潤環(huán)比實(shí)現扭虧為盈，展現出極強的經(jīng)營(yíng)韌性和盈利修復能力。根據報告，第三季度公司實(shí)現歸母凈利潤近4億元，前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入544億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流持續優(yōu)化，連續兩個(gè)季度實(shí)現凈流入；電池組件出貨量創(chuàng )新高約57GW，同比大幅增長(cháng)超51%。截至2024三季度末，晶澳科技全球累計光伏產(chǎn)品出貨量已高達242GW。

市場(chǎng)波動(dòng)前提下，僅用兩個(gè)季度，晶澳科技便回歸到盈利的道路之上，一掃上半年的“陰霾”展現出充分的競爭優(yōu)勢和韌性。

出貨量持續高增達57GW

對于光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，穩定的市場(chǎng)是基本盤(pán)，而出貨量是最關(guān)鍵的指標。在上半年，晶澳科技電池組件出貨量超38GW，同比增長(cháng)59%，據第三方統計位居行業(yè)第二位；而進(jìn)入第三季度，公司充分發(fā)揮自身的全球市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，進(jìn)一步加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，晶澳科技前三季度出貨量高達57GW，同比去年實(shí)現大幅增長(cháng)超51%。截至2024三季度，晶澳科技在全球累計光伏產(chǎn)品的出貨量已高達242GW。

需要注意的是，作為長(cháng)期以來(lái)的龍頭企業(yè)，面對市場(chǎng)競爭的波動(dòng)，晶澳科技所具備的核心競爭優(yōu)勢并沒(méi)有發(fā)生根本改變。歷經(jīng)十余年的沉淀，晶澳科技已構建垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈蓋太陽(yáng)能硅棒、硅片、電池及組件等多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節，全產(chǎn)業(yè)鏈運營(yíng)模式使其能深入理解光伏行業(yè)的各個(gè)環(huán)節，促進(jìn)各業(yè)務(wù)板塊之間在供應鏈管理、生產(chǎn)制造、質(zhì)量管控、物流運輸和發(fā)電應用等方面的協(xié)同運營(yíng)。

根據晶澳科技產(chǎn)能規劃，2024年末組件產(chǎn)能將超100GW，硅片與電池產(chǎn)能達組件產(chǎn)能的80%，其中n型電池產(chǎn)能57GW。從三季報的經(jīng)營(yíng)表現來(lái)看，晶澳科技正穩健地朝著(zhù)這一目標邁進(jìn)。這也意味著(zhù)，隨著(zhù)先進(jìn)n型產(chǎn)能的持續放量，晶澳科技有望進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)競爭地位，促進(jìn)其綜合實(shí)力的提升。

Q3毛利率大幅提升至9%

2023年以來(lái)，光伏行業(yè)競爭加劇，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下跌，多環(huán)節價(jià)格跌破成本線(xiàn)，企業(yè)關(guān)停產(chǎn)線(xiàn)、項目延期取消不斷發(fā)生。相關(guān)企業(yè)的盈利能力普遍出現大幅下滑，晶澳科技如多數同業(yè)企業(yè)一樣利潤受到侵蝕，影響了上半年業(yè)績(jì)表現。

但三季報情況開(kāi)始轉變。

晶澳科技進(jìn)一步加強經(jīng)營(yíng)和管理水平，取得了亮眼的經(jīng)營(yíng)成效。數據是最有力的證明，根據三季報，公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入543.5億元；按季度來(lái)看，今年Q1-Q3，公司歸母凈利潤分別為-4.8億元、-3.9億元以及3.9億元，可以看出公司正以2024第一季度為最低點(diǎn)逐季攀升，虧損幅度逐漸收窄，并在今年第三季度成功實(shí)現扭虧為盈，盈利近4億元，經(jīng)營(yíng)趨勢持續向好。

毛利率方面，公司第三季度毛利率高達8.7%，不僅較一季度二季度實(shí)現了大幅提升，且在行業(yè)內的比較中也處于業(yè)內領(lǐng)先水平。在行業(yè)調整的大環(huán)境下，晶澳科技能夠保持并提升毛利率，充分證明了其競爭優(yōu)勢和盈利能力，為公司的長(cháng)期發(fā)展和行業(yè)地位提供了有力支撐。

經(jīng)營(yíng)現金流連續兩個(gè)季度凈流入

更為重要的是，在行業(yè)低迷時(shí)期，晶澳科技成功構筑了堅實(shí)的財務(wù)安全網(wǎng)，在優(yōu)化經(jīng)營(yíng)性現金流方面發(fā)力，Q2及Q3連續兩個(gè)季度實(shí)現凈流入。具體來(lái)看，一季度末，晶澳科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-35億元。進(jìn)入第二季度，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流實(shí)現了17億元的凈流入，較第一季度實(shí)現了顯著(zhù)的正向轉變，環(huán)比增長(cháng)高達148%。這一改善不僅顯示了公司在資金管理上的高效，也反映了其在銷(xiāo)售增長(cháng)的同時(shí)，有效控制了成本和支出；而第三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~進(jìn)一步提升至21億元，較第二季度繼續優(yōu)化，環(huán)比增長(cháng)超過(guò)24%。這一連續的現金流改善，不僅體現了公司在行業(yè)挑戰中保持了良好的財務(wù)狀況，也展現出公司在資金運營(yíng)和財務(wù)管理上的卓越能力。

最新的三季報也揭示了公司在資本性支出上的審慎態(tài)度：購建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(cháng)期資產(chǎn)支付的現金Q3較Q2環(huán)比下降23%，資本性支逐步減少。事實(shí)上，公司2024年Q2的投資活動(dòng)現金流較Q1已實(shí)現環(huán)比下降6%。這一系列變化顯示出公司正在有意識地減少資本性支出，未來(lái)或將進(jìn)一步壓縮資本開(kāi)支，以?xún)?yōu)化資金使用效率。

獲指數基金增持青睞

值得關(guān)注的是，從三季報披露的前十大股東持股信息來(lái)看，其中不乏指數基金的身影，華泰柏瑞滬深300交易型開(kāi)放式指數基金、易方達滬深300交易型開(kāi)放式指數基金均赫然在列。

其中，華泰柏瑞滬深300交易型開(kāi)放式指數基金持股比例為1.16%，相較于中報時(shí)期，其持倉比例明顯提升0.46百分點(diǎn)；而易方達滬深300交易型開(kāi)放式指數基金則是本次三季報中新晉的前10大股東之一。

指數基金的加倉，也表明公司增長(cháng)潛力正在被市場(chǎng)深度挖掘、高度認可。同時(shí)，資本市場(chǎng)對于晶澳科技的肯定亦在二級市場(chǎng)得到了顯著(zhù)的反映，近期公司股價(jià)表現較為強勁，估值得到一定程度的修復。

分析師指出，僅用兩個(gè)季度即實(shí)現扭虧為贏(yíng)，在第三季度成功收復失地，并實(shí)現出貨量創(chuàng )新高，晶澳科技展現出了極強的盈利韌性。如若公司能繼續保持當前的經(jīng)營(yíng)管理能力，疊加市場(chǎng)競爭改善帶來(lái)的利潤空間的提升，后續通過(guò)繼續增強其經(jīng)營(yíng)性現金流的獲取能力，優(yōu)化供應鏈管理和嚴格控制資本支出，進(jìn)一步增強現金儲備，確保公司在行業(yè)周期的底部能夠保持現金平衡，從而保障其長(cháng)期的可持續性經(jīng)營(yíng)和穩健發(fā)展。這一系列措施都將有助于公司在行業(yè)復蘇時(shí)迅速抓住機遇，實(shí)現跨越式發(fā)展。隨著(zhù)后續經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)逐步改善，或將帶動(dòng)其利潤率持續提升，有望實(shí)現穩步增長(cháng)。