眾所周知，資本向來(lái)錦上添花，從不雪中送炭。謀求利潤是資本的天性，進(jìn)入光伏領(lǐng)域的越秀資本也一樣。
網(wǎng)絡(luò )一直流傳著(zhù)這樣一句話(huà)：“越秀租賃跺跺腳，分散光伏抖三抖。”越秀資本通過(guò)近兩年來(lái)在光伏市場(chǎng)的頻頻動(dòng)作，一躍成為了光伏行業(yè)的頂流。
運用強大的“鈔能力”實(shí)現跑馬圈地
越秀資本的母公司是越秀集團，為廣州市國資委下屬多元金融上市平臺。越秀集團控有越秀資本、越秀地產(chǎn)、越秀交通基建、越秀房托、越秀服務(wù)和華夏越秀高速REIT等6家上市平臺，形成以金融、房地產(chǎn)、交通基建、食品為核心產(chǎn)業(yè)，造紙等傳統產(chǎn)業(yè)和未來(lái)可能進(jìn)入的戰略性新興產(chǎn)業(yè)在內的“4+X”現代產(chǎn)業(yè)體系。
而越秀資本旗下的越秀租賃、越秀新能源兩家公司，是其在分布式光伏市場(chǎng)布局的主體。目前，多數租賃平臺背后都可見(jiàn)越秀的影子。
越秀資本作為新能源領(lǐng)域的金融大腕，最不缺的就是錢(qián)。
根據2023年越秀資本的年報顯示，越秀租賃2023年度新能源新增投放152.20億元，實(shí)現電費收入4.61億元，投放的光伏電站累計裝機規模達4.05GW。短短兩年時(shí)間，越秀資本便實(shí)現從0到100的飛躍，這也是截至目前在分布式領(lǐng)域中投入最多的頂流玩家。
根據行業(yè)人士統計數據顯示，從2022年起，越秀資本便正式進(jìn)軍戶(hù)用分布式光伏市場(chǎng)，并與超過(guò)70家平臺建立了合作關(guān)系。并在2023年開(kāi)年官宣，未來(lái)三年將大力開(kāi)展農村戶(hù)用分布式光伏業(yè)務(wù)，預計全國投放200億元。
自2022年7月以來(lái)，越秀資本及其旗下越秀租賃，已陸續與多家戶(hù)用光伏領(lǐng)域的龍頭企業(yè)達成戰略合作，合作伙伴包括但不限于愛(ài)旭股份、晶科、晶澳、東方日升、創(chuàng )維、納暉新能源、固德威以及廈門(mén)建發(fā)新興能源等知名企業(yè)。
與此同時(shí)，越秀的財大氣粗也讓光伏市場(chǎng)驚嘆不已。例如，越秀資本與海爾集團旗下的納暉新能源成功簽署了價(jià)值50億元的戰略合作框架協(xié)議；同時(shí)，與東方日升達成了70億元的戶(hù)用光伏業(yè)務(wù)合作協(xié)議；此外，越秀資本還與晶科科技在戶(hù)用光伏業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)一步推進(jìn)開(kāi)發(fā)合作，合作規模高達80億元；不僅如此，與固德威旗下電樂(lè )多的戶(hù)用光伏業(yè)務(wù)合作更是規模龐大，達到了100億元的合作規模。
高產(chǎn)出，低回報，越秀資本投錯了？
兩年時(shí)間，在光伏行業(yè)投入這么多錢(qián)，讓人不禁想問(wèn)，越秀資本的回報是不是也很多？
從2023年度越秀租賃的新能源新增投放金額152.20億元和電費收入4.61億元中，通過(guò)簡(jiǎn)單計算，可以得出凈資產(chǎn)收益率僅為3%左右。筆者留意到，3%的投入產(chǎn)出比，顯然很難達到股東回報的要求，甚至可能達不到融資成本。
有投資者質(zhì)疑越秀資本投資戶(hù)用光伏項目回報率低：“3%都不到的利潤率，還未算運營(yíng)成本，而這些資金都是發(fā)債獲得的，如何覆蓋利息成本?”
在2024年5月21日的股東大會(huì )上，越秀資本解釋稱(chēng)，越秀租賃新能源業(yè)務(wù)新增投入152.2億元為全年陸續投放，大部分戶(hù)用光伏項目并網(wǎng)時(shí)間未滿(mǎn)一個(gè)會(huì )計年度，電費收入僅從2023年下半年才開(kāi)始錄入，假設按2023年末的裝機容量正常運營(yíng)滿(mǎn)一年，2024年電費收入預計將大幅增加。
所以，越秀資本在戶(hù)用光伏上的投資回報究竟如何，只能在今年年末再見(jiàn)分曉。
越秀資本為何如此癡迷于戶(hù)用光伏？
從越秀資本的投資布局來(lái)看，其在光伏領(lǐng)域始終對戶(hù)用分布式光伏保持高度關(guān)注。
那么，越秀資本為何對戶(hù)用分布式光伏領(lǐng)域如此熱衷呢？
在越秀資本看來(lái)，戶(hù)用分布式光伏具有標準化程度高、市場(chǎng)容量大、收益穩定、不受用地限制、備案便捷等優(yōu)點(diǎn)。我國農村地區地域廣袤、農戶(hù)屋頂為分布式光伏發(fā)電建設提供了先天便利條件，國家《“十四五”可再生能源發(fā)展規劃》提出，實(shí)施“千家萬(wàn)戶(hù)沐光行動(dòng)”，規范有序推進(jìn)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)。公司與光伏行業(yè)龍頭廠(chǎng)商合作布局光伏領(lǐng)域，這些廠(chǎng)商的專(zhuān)業(yè)能力也為公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了良好助力。筆者認為，這或許也是越秀資本這兩年在光伏市場(chǎng)如此瘋狂投資的重要原因吧。
有傳言稱(chēng)，2024年越秀資本在分布式光伏市場(chǎng)的目標投入是300億元，新增裝機規模預計達到8.5GW。越秀資本董秘部門(mén)表示，目前沒(méi)有官宣今年具體的投資目標，但會(huì )根據市場(chǎng)情況，來(lái)看投放進(jìn)度，并稱(chēng)，“會(huì )持續加大投放”，希望比去年資金投放規模更大。
然而，戶(hù)用分布式光伏是否真的如越秀資本所描述的那樣前景廣闊、毫無(wú)瑕疵呢？
在投資者活動(dòng)平臺上，越秀資本多次提及公司積極響應國家綠色金融轉型的號召。盡管綠色金融涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，包括戶(hù)用光伏、集中式光伏、風(fēng)電、氫能等，但分布式戶(hù)用光伏在這些領(lǐng)域中無(wú)疑面臨著(zhù)最大的管理難度和上網(wǎng)挑戰。隨著(zhù)裝機規模的擴大，多地戶(hù)用分布式光伏的消納問(wèn)題也日益凸顯。
針對以上戶(hù)用光伏出現的問(wèn)題，越秀集團或已有準備，并不打算將風(fēng)險放在一個(gè)籃子里。
越秀集團表示，未來(lái)，公司將進(jìn)一步豐富新能源資產(chǎn)類(lèi)型，圍繞風(fēng)電、儲能等領(lǐng)域持續開(kāi)展業(yè)務(wù)布局。包括在最新和愛(ài)旭的合作中，越秀集團也提到了會(huì )積極探索工商業(yè)光伏、儲能等領(lǐng)域合作機會(huì )；同時(shí)，加強產(chǎn)業(yè)基金合作，挖掘新能源產(chǎn)業(yè)中的高成長(cháng)性、創(chuàng )新性投資項目，共同創(chuàng )造綠色經(jīng)濟價(jià)值。
