近日，全球知名的光伏/儲能逆變器企業(yè)——Growatt Technology Co., Ltd（“Growatt”或“公司”“古瑞瓦特”）更新聆訊后資料集，擬在港交所主板掛牌上市，上市進(jìn)程穩步推進(jìn)，瑞信及中金公司擔任聯(lián)席保薦人。
公開(kāi)資料顯示，古瑞瓦特于2011年在深圳成立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏/儲能逆變器、儲能系統及智慧能源管理系統等的設計、研發(fā)和制造，產(chǎn)品直面全球家庭及工商業(yè)終端用戶(hù)。作為全球光伏逆變器頭部企業(yè)，古瑞瓦特專(zhuān)注分散式能源的產(chǎn)品佈局，基于客戶(hù)同源、渠道共用的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯，成功打通了從光伏逆變器到儲能系統進(jìn)而延伸到充電樁的產(chǎn)品體系。根據弗若斯特沙利文的資料，古瑞瓦特是全球第一批實(shí)現光儲充一體商業(yè)運用的公司之一。
在光伏逆變器方面，古瑞瓦特專(zhuān)注于側重品牌價(jià)值及產(chǎn)品質(zhì)量的戶(hù)用及工商業(yè)市場(chǎng)，并在全球占據重要的市場(chǎng)地位。2022年，得益于歐洲能源危機引發(fā)的光伏需求的增長(cháng)，公司的光伏逆變器出貨量為930,520臺，其中戶(hù)用逆變器出貨量為817,331臺，工商業(yè)逆變器出貨量為111,888臺。2022年，公司光伏逆變器整體實(shí)現營(yíng)收為人民幣3,898.4百萬(wàn)元，同比增長(cháng)58.3%。在光伏逆變器市場(chǎng)的競爭優(yōu)勢，支持古瑞瓦特利用現有產(chǎn)品和渠道，在邁向儲能的道路上茁壯成長(cháng)。

在儲能系統方面，古瑞瓦特是最早一批佈局儲能的企業(yè)，已開(kāi)發(fā)出分佈式儲能系統產(chǎn)品組合。針對不斷增加的市場(chǎng)需求，公司將儲能作為其戰略重點(diǎn)，建立了多項技術(shù)優(yōu)勢。根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，按以容量計的出貨量計，就用戶(hù)側應用而言，公司已取得15.1%的市場(chǎng)份額。于2022年，公司的分佈式儲能系統出貨量為555,764套，貢獻營(yíng)收為人民幣2,860.8百萬(wàn)元，同比增長(cháng)326.7%。儲能系統所創(chuàng )營(yíng)收占整體收入百分比由2020年的11.3%增長(cháng)至2022年的40.3%，已成為除光伏逆變器外的公司另一利潤增長(cháng)點(diǎn)。
根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，按出貨容量(千兆瓦)計，古瑞瓦特為全球第三大光伏逆變器供貨商，市場(chǎng)份額6.8%。也是全球最大型戶(hù)用光伏逆變器供貨商，市場(chǎng)份額19.9%，于美洲、亞洲以及歐洲、中東及非洲(EMEA)地區分別排名第一、第一及第三。
根據弗若斯特沙利文的資料，于2021年，按出貨容量(千兆瓦)計，古瑞瓦特為全球第六大儲能逆變器供貨商，市場(chǎng)份額6.4%。也是全球最大型用戶(hù)側儲能逆變器供貨商，市場(chǎng)份額13.8%。
梳理發(fā)現，古瑞瓦特聚焦于分佈式光伏和儲能系統產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，相較于集中式的光伏和儲能，分佈式適配更多應用場(chǎng)景，這也意味著(zhù)有更多細分的產(chǎn)品、更廣的客群以及更高的毛利。資料顯示，古瑞瓦特的業(yè)務(wù)橫跨180多個(gè)國家和地區，且創(chuàng )建了一個(gè)分佈式能源云平臺，擁有全球約2.1百萬(wàn)名家庭及工商業(yè)終端用戶(hù)，自2020年以來(lái)實(shí)現連接用戶(hù)數增長(cháng)逾兩倍。于2022年，按以容量（千兆瓦）計的出貨量計，公司為全球第三大光伏逆變器供應商。
不難看出，古瑞瓦特于光伏逆變器市場(chǎng)及儲能市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢，既根植下深厚的技術(shù)積淀，也讓公司在全球范圍內擁有強大的品牌影響力，逐步積累起龐大的用戶(hù)體量，進(jìn)而能夠更為精準地捕捉全球市場(chǎng)的商業(yè)機遇，豐富多元化產(chǎn)品矩陣，更好地滿(mǎn)足海外內市場(chǎng)不斷變化的客戶(hù)需求。良性循環(huán)下，公司能夠在市場(chǎng)競爭中更為敏銳、快速地搶佔先機，拓寬安全邊際。
出色的產(chǎn)品力及品牌知名度，也為古瑞瓦特帶來(lái)了業(yè)績(jì)上的提升。根據招股書(shū)，公司的收入由2020年的人民幣1,893.2百萬(wàn)元增長(cháng)68.7%至2021年的人民幣3,194.5百萬(wàn)元，并進(jìn)一步增長(cháng)122.0%至2022年的人民幣7,093.1百萬(wàn)元。于2020年、2021年及2022年，經(jīng)調整純利分別為365.76百萬(wàn)元、573.43百萬(wàn)元及1,640.98百萬(wàn)元。財務(wù)數據十分亮眼，可以預期，隨著(zhù)整體行業(yè)規模的不斷擴大，公司的未來(lái)盈利能力及業(yè)績(jì)增長(cháng)前景十分可觀(guān)。
與此同時(shí)，古瑞瓦特還具備強勁的研發(fā)實(shí)力，為技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)品迭代夯實(shí)了基礎。于2020年、2021年及2022年，公司的研發(fā)開(kāi)支分別為人民幣115.7百萬(wàn)元、人民幣179.4百萬(wàn)元及人民幣329.3百萬(wàn)元。截至最后實(shí)際可行日期，公司的研發(fā)團隊由1,114名專(zhuān)業(yè)人員組成，已在中國深圳、西安及惠州設立研發(fā)中心。已成功開(kāi)發(fā)14項發(fā)明專(zhuān)利、135項實(shí)用新型專(zhuān)利及18項外觀(guān)設計專(zhuān)利，亦有43項待決專(zhuān)利申請，包括41項發(fā)明專(zhuān)利及2項外觀(guān)設計專(zhuān)利。
長(cháng)期的高研發(fā)投入，在日積月累之下，為古瑞瓦特構筑起堅實(shí)的競爭壁壘，對穩固市場(chǎng)地位起到了至關(guān)重要的作用。一方面，公司的產(chǎn)品佈局更為深入、完善，涵蓋了光伏、并網(wǎng)儲能、離網(wǎng)儲能、光伏預備儲能等用戶(hù)側儲能的所有模式，進(jìn)一步增強了公司的核心競爭力。另一方面，公司還是業(yè)內為數不多有能力提供儲能逆變器及自產(chǎn)電池一體化解決方案的企業(yè)，能夠為用戶(hù)提供支持光伏聯(lián)動(dòng)的電動(dòng)汽車(chē)充電樁配套產(chǎn)品，深受客戶(hù)青睞。值得一提的是，依託卓越的儲能技術(shù)實(shí)力，鋰電池軟并聯(lián)技術(shù)能夠支持新舊電池混用場(chǎng)景，以及光伏預備儲能產(chǎn)品的推出，有助于古瑞瓦特打開(kāi)更多的市場(chǎng)需求增量空間，促進(jìn)業(yè)績(jì)可持續增長(cháng)。
從行業(yè)角度而言，全球能源市場(chǎng)正在經(jīng)歷從化石能源到可持續能源的深遠變革。根據弗若斯特沙利文的資料，可持續能源佔全球電力裝機容量的百分比預計將從2022年的41.0%大幅增至2050年的74.0%。而全球用電量預計將從2022年的25,810.0太瓦時(shí)增長(cháng)至2050年的74,820.0太瓦時(shí)。這意味著(zhù)，古瑞瓦特在光伏市場(chǎng)上還有很大的發(fā)展空間。
基于獨一無(wú)二的光儲充一攬子布局，古瑞瓦特或將充分受益于光伏逆變器市場(chǎng)及儲能市場(chǎng)帶來(lái)的機遇，在行業(yè)高速增長(cháng)的軌道上，持續搶佔市場(chǎng)份額，實(shí)現盈利能力的滾雪球式躍升。