2021年，“碳達峰”、“碳中和”首次被寫(xiě)入政府工作報告，成為國策，光伏發(fā)電在電價(jià)補貼停止后真正開(kāi)啟了平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，也開(kāi)始了一個(gè)產(chǎn)業(yè)的狂飆：A股市場(chǎng)2020初至今光伏板塊指數上漲了一倍多，造拖鞋的、做營(yíng)養品的上市公司，喧囂塵上，紛紛號稱(chēng)要進(jìn)入光伏領(lǐng)域。
這是中國光伏行業(yè)走過(guò)20年來(lái)再一次站到了高光地帶，至少成為了國內一億多股民眼里的明星，這一次的主角是目前市值最高的隆基股份。
而這個(gè)行業(yè)的上一次耀眼出圈還是16年前，明星是另一家公司：尚德電力。
2005年12月無(wú)錫尚德電力在紐交所上市，是最早到美國上市的民企弄潮者之一。一年后，尚德電力產(chǎn)能達到300兆瓦，成為全球前三強，尚德的股票漲到40美元，創(chuàng )始人施正榮的個(gè)人財富達到22億美元，成為國內當時(shí)的首富，2007年，英國《衛報》將施正榮評為“能夠拯救地球的50人”之一。
可尚德電力的榮耀沒(méi)有持續太久。六年后的2013年3月，無(wú)錫當地法院正式宣布，由于無(wú)錫尚德無(wú)法按期償還70億元銀行貸款，進(jìn)入破產(chǎn)重整階段。
兩年后，另一家美國上市的太陽(yáng)能公司賽維LDK，因為訴訟纏身名下銀行賬戶(hù)和資產(chǎn)幾乎全部被凍結，也被江西新余市中院裁定名下兩公司進(jìn)入破產(chǎn)重組。
尚德和賽維的轟然倒塌，標志著(zhù)一個(gè)狂奔時(shí)代的結束，也成為激進(jìn)主義者的慘敗。
而如今光伏行業(yè)市值最高的隆基股份，當時(shí)只是尚德眾多供應商之一，他們和另一路處于舞臺陰影里的企業(yè)，靠相對保守的信條，活了下來(lái)。
2012年在A(yíng)股上市的隆基股份，直到2017年，市值一直在2、300億元徘徊。2018年，國家明確光伏行業(yè)降低補貼強度，補貼退坡，這一行業(yè)終于回歸。“碳中和”、“碳達峰”成為新經(jīng)濟的新引擎，熬過(guò)三次行業(yè)沉浮的隆基股份開(kāi)始爆發(fā)力量，到2019年，隆基股份市值突破千億大關(guān)，2年后，它市值突破5000億，高居全球光伏企業(yè)榜首。
這是一個(gè)隕落和飛天的故事，翻閱其中的人和事，令人感慨，難免唏噓。
泡沫美麗
尚德電力和隆基股份都創(chuàng )立于2000年前后，但從一開(kāi)始就走上不同的方向。
隆基股份前身是西安新盟電子科技有限公司，創(chuàng )始人李振國蘭州大學(xué)物理系畢業(yè)后，分配到華山半導體材料廠(chǎng)，拉制單晶硅棒。這在當時(shí)是份穩定體面的工作，但鄧小平南巡的1992年，不安于室的李振國扔了鐵飯碗。輾轉幾家半導體公司后，2000年，32歲的李振國成立了新盟電子，要創(chuàng )業(yè)“改善一下生活”。
新盟電子是一家夫妻店，李振國太太在學(xué)校教書(shū)，不管生意上的事，公司是李振國一言堂，連續上了幾個(gè)項目，都以失敗告終。
相比之下，尚德的創(chuàng )始人施正榮早年比李振國順利得多。施正榮長(cháng)袖善舞，殺伐果決，頂著(zhù)“海歸”的頭銜，卻身帶草莽之氣。
這或許和兩人成長(cháng)經(jīng)歷有關(guān).
李振國的童年雖然清貧，但算得上是60年代的平常境遇，“無(wú)拘無(wú)束，飽含著(zhù)的是那一代少年對生活的憧憬。”
施正榮卻出生于江蘇窮苦的農村。父母無(wú)力負擔更多子女，一出生就將他過(guò)繼給了剛剛喪女的施家。這樣一來(lái)，施正榮6歲開(kāi)始就必須幫著(zhù)養父母干活養家。他懂事、勤快，少言寡語(yǔ)，但并不似表面上那樣逆來(lái)順受。在某天插秧后，施正榮偷偷向生母抱怨：“狗日的才插秧。” 這是他情緒少有的幾次失控。
1979年，施正榮報考了長(cháng)春光學(xué)精密機械學(xué)院一個(gè)冷僻專(zhuān)業(yè)，終于徹底告別 “插秧”的日子。他以此為跳板，越走越遠，進(jìn)入中科院中科院上海光學(xué)精密機械研究所，還作為公派留學(xué)生，去澳大利亞新南威爾士大學(xué)，成為太陽(yáng)能電池研究領(lǐng)域泰斗馬丁·格林的門(mén)生。
施正榮身上有股狠勁，馬丁當時(shí)不缺人，施正榮直接放棄了工資給他打工。世紀之交，博士畢業(yè)的施正榮，和同樣在澳洲留學(xué)的合伙人楊懷進(jìn)，變賣(mài)全部財產(chǎn)，買(mǎi)了張機票回國創(chuàng )業(yè)。
他們懷揣著(zhù)40萬(wàn)美元的積蓄，這在當時(shí)是筆巨款。但施正榮他們的人生顯然不滿(mǎn)足這樣的“巨款”。當時(shí)有個(gè)廣為流傳的故事：施正榮拎著(zhù)一個(gè)小包、一臺筆記本和一份簡(jiǎn)單的項目計劃書(shū)，在內地走了七八個(gè)城市，到處拉投資，見(jiàn)人就說(shuō)：“給我800萬(wàn)美元，我給你做一個(gè)世界第一大企業(yè)。”
那時(shí)全球光伏行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始升溫，德國頒布了《可再生能源法》，開(kāi)始補貼新能源發(fā)電，但在國內，憑借幾塊太陽(yáng)能板發(fā)電，還不為人所知。
時(shí)任無(wú)錫市原經(jīng)委主任的李延人看中了施正榮和太陽(yáng)能這個(gè)全新的領(lǐng)域，無(wú)錫市決定全力支持施正榮，尚德自此一路順遂。啟動(dòng)資金600萬(wàn)美元資金是李延人出面介紹拉來(lái)的，土地幾乎無(wú)償供應，銀行貸款擔保也沒(méi)有問(wèn)題，供應鏈、銷(xiāo)售渠道都有政府影子幫忙疏通。
僅僅過(guò)了2年，2002年9月，無(wú)錫尚德第一條10兆瓦的太陽(yáng)能電池生產(chǎn)線(xiàn)就正式投產(chǎn)，產(chǎn)能等于過(guò)去十年全國太陽(yáng)能電池產(chǎn)量之和。“尚德，是市委市政府播下的一顆種子。”施正榮這樣說(shuō)。
2005年，施正榮在美國紐交所敲響了上市的銅鐘。上市那天，他說(shuō)：“從此以后，我再也不會(huì )去掙一分錢(qián)，我就花錢(qián)。”如果完整理解這句話(huà)的全部語(yǔ)義，不得不說(shuō)這是一個(gè)奇怪的商業(yè)邏輯，也是他日后命運跌宕的伏筆。
此時(shí)，國有資本已經(jīng)退出，李延人只帶走一百萬(wàn)現金和一輛舊奧迪A6，沒(méi)有拿到股權。但在無(wú)錫，施正榮的影子無(wú)處不在，他寬3米高2米的巨幅半身人像，豎立在大街小巷。最多的時(shí)候，無(wú)錫全市各類(lèi)光伏企業(yè)高達200多家。
成為首富的施正榮買(mǎi)了快10輛豪車(chē)，雷克薩斯就有三輛，花20萬(wàn)美元包機去達沃斯，在總部建全球最大的光電幕墻，6個(gè)保鏢寸步不離。顯然，對于一位博士學(xué)者來(lái)說(shuō)，這算得上是一種紙醉金迷的生活。
施正榮似乎只需要狂奔，完全不用擔心未來(lái)，因為尚德正處于風(fēng)口：全球光伏產(chǎn)業(yè)開(kāi)始爆發(fā)。德國修訂《可再生能源法》，每年光伏上網(wǎng)電價(jià)遞減5%，并且鼓勵私人安裝光伏發(fā)電裝置，那一年德國的光伏裝機量增加了3倍。
除了德國，西班牙也開(kāi)始補貼光伏行業(yè)，2007年，西班牙規模小于100kW的光伏系統上網(wǎng)電價(jià)是普通上網(wǎng)電價(jià)的5.8倍。2008年金融危機時(shí)，西班牙已經(jīng)超越德國成為全球光伏裝機量最高的國家。
尚德乘風(fēng)而起，上市后營(yíng)收4年中翻了7倍，被稱(chēng)為“光伏界的微軟”。
2007年6月，落戶(hù)江西新余的賽維LDK也緊跟尚德在美國紐約證交所上市，而且成為中國企業(yè)歷史上在美國單一發(fā)行最大的一次IPO，也是江西省企業(yè)有史以來(lái)第一家在美國上市的企業(yè)，還是中國新能源領(lǐng)域最大的一次IPO。
一時(shí)間，光伏企業(yè)成為地方政府爭搶的對象。
“光伏產(chǎn)業(yè)曾是一個(gè)既出經(jīng)濟又出政績(jì)的好項目。”證券市場(chǎng)周刊這樣評論。2007年，全國僅是制造光伏組件的企業(yè)就多達200家，太陽(yáng)能電池產(chǎn)量達到2000兆瓦，6年翻了600倍。
一位光伏行業(yè)高管接受21世紀經(jīng)濟報道采訪(fǎng)時(shí)回憶。“結果江浙一帶連生產(chǎn)鞋子與手套的企業(yè)都進(jìn)來(lái)（組件行業(yè)）了，有的甚至一個(gè)鎮就有2-3家企業(yè)，因為相對于紡織品3%左右的毛利，這已可使企業(yè)瘋狂”。
泡沫大而美麗，無(wú)人聽(tīng)見(jiàn)的破裂微聲已在不遠處響起。
海嘯來(lái)了
2008年，中國的光伏電池產(chǎn)能首次超過(guò)德國，位列第一，但水面之下已經(jīng)暗流洶涌。
一派欣欣向榮的高度景氣掩蓋了兩個(gè)事實(shí)：2008年前國產(chǎn)光伏電池和組件98%只能出口，制造電池片的原料多晶硅和和新生產(chǎn)設備需要進(jìn)口。剝開(kāi)光鮮外殼，尚德其實(shí)就是一家沒(méi)太多技術(shù)含量的太陽(yáng)能電池加工廠(chǎng)，原料和市場(chǎng)都在海外，不太恰當地說(shuō)，尚德可以說(shuō)是海外市場(chǎng)補貼養大的。
金融危機海嘯席卷全球，歐洲很快無(wú)力補貼，僅在西班牙，2009年的光伏安裝量就下降了95%，政府將落地式太陽(yáng)能電池廠(chǎng)補貼額降低了45%。
國內企業(yè)猝不及防。“估計只能是100家企業(yè)倒閉，100家企業(yè)暫時(shí)停產(chǎn)，100家企業(yè)處于半停產(chǎn)狀態(tài)”。上述高管說(shuō)。
行業(yè)的慘烈洗牌多少讓尚德有些措手不及，但它還有美國和日本市場(chǎng)，有些大而不倒的味道。地方政府也在全力支持他，2011年，無(wú)錫市還提出了“五年內再造一個(gè)尚德”的目標，專(zhuān)門(mén)給無(wú)錫尚德劃了數百畝土地，用以新建一個(gè)五萬(wàn)人的工廠(chǎng)。
對尚德真正的沖擊是一年后美國和歐洲“雙反”的開(kāi)始。
2012年，美國商務(wù)部宣布對中國進(jìn)口的太陽(yáng)能電池板征收反補貼稅，此后又公布征收反傾銷(xiāo)稅。歐洲也在第二年6月開(kāi)始對中國出口歐洲的太陽(yáng)能面板等產(chǎn)品征收高額的反傾銷(xiāo)和反補貼關(guān)稅。
號稱(chēng)“只花錢(qián)不掙錢(qián)”的無(wú)錫尚德猛然發(fā)現，不節制的擴張已經(jīng)讓自己四面楚歌。
2006年時(shí)，他們和美國老牌硅原料供應商MEMC簽了10年協(xié)議，以40美元/片價(jià)格采購硅片，企圖以鎖定上游材料的手段來(lái)確保自己的行業(yè)地位?？上怂悴蝗缣焖?，08年金融危機后，硅原料價(jià)格暴跌，多晶硅片從80美元/片跌到2.4美元/片，尚德只能毀約，2011年賠了2.12億美元違約費。
而他們投了3億美元在上海建的非晶硅薄膜太陽(yáng)能電池板廠(chǎng)，也因為多晶硅電池價(jià)格暴跌再無(wú)優(yōu)勢，只能關(guān)停，損失了至少5000萬(wàn)美元。更糟糕的是，太陽(yáng)能組件的價(jià)格兩年中降了一半，行業(yè)利潤率被打到幾乎為零。
無(wú)錫尚德陷入泥淖之中，2012年尚德第一季報顯示，公司負債高達35.75億美元，負債率達到82%。
當時(shí)地方政府想要保住這家明星企業(yè)。 “朱市長(cháng)(時(shí)任無(wú)錫市長(cháng)朱克江)當時(shí)說(shuō)，各家銀行一定要救活它。”一位無(wú)錫當地銀行人士回憶。
根據《第一財經(jīng)日報》報道，2012年初，最大債權銀行國開(kāi)行和其他銀行商量后，提了個(gè)方案：如果施正榮能以全部個(gè)人資產(chǎn)做無(wú)限責任擔保，可以考慮繼續注資，讓企業(yè)先轉起來(lái)。
施正榮拒絕了，他隨后辭去了尚德電力CEO等職務(wù)。之后施正榮又被曝出早就開(kāi)始轉移尚德資產(chǎn)到個(gè)人控股的亞洲硅業(yè)。2013年3月，施正榮辭去董事長(cháng)職務(wù)，同月，無(wú)錫尚德被破產(chǎn)重整。
尚德破產(chǎn)牽連到多家有財務(wù)往來(lái)的公司，其中就有李振國那家已經(jīng)改名為隆基硅材料的公司，尚德是它的大客戶(hù)，一度占到營(yíng)收的30%以上。
李振國為人謹慎低調，是典型的技術(shù)型創(chuàng )業(yè)者，隆基早期甚至給行業(yè)內留下“保守”的印象。
但涉及到技術(shù)路線(xiàn)選擇，也許是李振國專(zhuān)業(yè)的自信支持他，隆基在當時(shí)稱(chēng)得上大膽超群。
光伏電池由硅片組成，硅片有多晶硅片和單晶硅片兩種路線(xiàn)，制造方式不同，一個(gè)需要鑄錠、一個(gè)是拉棒。單晶硅片發(fā)電效率更高，功率衰減更低，能用更長(cháng)時(shí)間，但制造更復雜，成本也更高。在當時(shí)，很少有企業(yè)會(huì )選擇單晶硅這樣費力不討好的生意，都涌向多晶硅路線(xiàn)。
2006年，李振國的同窗鐘寶申辭掉另一家公司的高管職位，加入了隆基這家“作坊”。他們花了半年，把單晶、多晶、薄膜等等技術(shù)路線(xiàn)都研究了一遍，結論很明確，單晶才是未來(lái)用電成本能降到最低的路線(xiàn)。
隆基上市前的大事記，幾乎都和擴充產(chǎn)能有關(guān)，在銀川、無(wú)錫都新建了硅棒和硅片項目。但他們一直量力而行，鐘寶申曾經(jīng)說(shuō)，“我屬于經(jīng)營(yíng)上面比較保守的，無(wú)論何時(shí)都不能把自己放在熱鍋上烤。” 所以他們財務(wù)數據一直不錯， 2010年準備IPO時(shí)，隆基股份營(yíng)收已經(jīng)有16.5億，利潤達到4.9億。
只是隆基上市并不順利，第一次因為和尚德的關(guān)系失敗。施正榮退出隆基董事會(huì )后，他們立刻啟動(dòng)第二次IPO，2012年終于在A(yíng)股上市，但這已經(jīng)是是光伏類(lèi)公司中最晚上市的一批。
上市后頭一年，作為尚德供應商之一的隆基計提了9077萬(wàn)元損失，原本可以盈利的2012年，虧損了5467萬(wàn)。但此后，隆基股份連年保持營(yíng)收和盈利的高增長(cháng)，2020年全年預計凈利潤為82-86億元。
后起者隆基，成為了勝者，這可以看作長(cháng)期主義者的勝利。
涅槃
尚德和賽維的破產(chǎn)，其實(shí)也標志著(zhù)國內光伏行業(yè)必須告別原料市場(chǎng)兩頭在外的危險局面。
2012年10月26日，國家電網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于做好分布式光伏發(fā)電并網(wǎng)服務(wù)工作的意見(jiàn)》，這被認為是外銷(xiāo)轉內的一個(gè)標志。2013年，《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》等文件發(fā)布，中國的光伏裝機量開(kāi)始猛增。僅在2013年，中國光伏新增裝機容量就高達11.3GW，全球當年新增裝機，三分之一來(lái)自中國。2015年，中國光伏裝機量首次超越德國，位列全球第一。
在這個(gè)過(guò)程中，隆基市值翻了3倍，在營(yíng)收和利潤增幅的支持下還很快成了全球最大的單晶硅棒和硅片制造商，但直到股市上一輪走到最高點(diǎn)的2015年，它還只是A股一家200多億市值的公司。
這或許是因為隆基似乎一直不太合群，也無(wú)法獲得資本市場(chǎng)的青睞。即便在單晶硅領(lǐng)域成了龍頭，單晶硅賣(mài)價(jià)比多晶硅片高30%左右，始終不是主流，據鐘寶申說(shuō)，當時(shí)國內只有五六家企業(yè)走單晶硅路線(xiàn)。
隆基有克制的擴張和扎實(shí)的財務(wù)數據讓他們似乎心頭不慌，動(dòng)作也不變形。
2013年，他們引入金剛線(xiàn)切割技術(shù)，所謂金剛線(xiàn)，就是和頭發(fā)粗細，表面鑲嵌了金剛石微粒的電鍍細線(xiàn)，最早用于切割藍寶石，后來(lái)日本應用到硅片切割中。過(guò)去切單晶硅片都用砂漿線(xiàn)，金剛石線(xiàn)硬度高，切得更薄也切得更快，砂漿線(xiàn)切10小時(shí)，金剛線(xiàn)只用2小時(shí)，損耗也比砂漿線(xiàn)小。
隆基下了重注， 2013年引入金剛線(xiàn)切割時(shí)，價(jià)格都在1元/米左右，做好了“一年虧4000萬(wàn)元以?xún)榷际强梢越邮?rdquo;的準備。
他們也知道單晶硅很快就會(huì )降價(jià)，這是現代制造業(yè)固有的邏輯決定的，單晶硅降價(jià)的直接后果是：光伏行業(yè)的規模會(huì )急劇膨脹，隆基股份打算大干一場(chǎng)。
李振國幾乎找遍了所有大的下游公司的高層，親自在黑板上為他們算賬，想說(shuō)服他們改用單晶硅片?？蓮S(chǎng)商們都在謹慎觀(guān)望：他們不相信單晶硅能降價(jià)。
僅僅18個(gè)月后，2015 年，隆基把所有切片機都換成了金剛線(xiàn)切割機，單晶硅切片成本下降了50%。到2016年，單晶硅的成本已經(jīng)降到0.89美元/片，和多晶硅相差無(wú)幾。
2014年5月8日，隆基成立了自己的清潔能源公司，正式進(jìn)入光伏電站建設行業(yè)，同年，他們又收購了做太陽(yáng)能電池的浙江樂(lè )葉光伏科技有限公司，開(kāi)始滲透到電池、組件制造。至此，隆基股份相當于打通了終端應用的最后閉環(huán)。
縱觀(guān)光伏行業(yè)，隆基的擴張算不上出格，但格局也顯得更大，這可能是他們成為行業(yè)龍頭的原因之一。
2012年后，很長(cháng)一段時(shí)間，光伏行業(yè)流行的是掙快錢(qián)，掙補貼，華創(chuàng )證券做過(guò)測算，2017年，光伏平均電價(jià)0.88元/kWh，煤炭只有0.37元/kWh，多出的0.51元都來(lái)自于補貼。“在有補貼的情況下，最多7年就可以收回全部投資。” 廣東省一家太陽(yáng)能光伏組件企業(yè)市場(chǎng)總監曾經(jīng)說(shuō)。
2017 年底中國光伏發(fā)電裝機量達到1.3億KW，連續三年為全球第一，一些地區已經(jīng)出現產(chǎn)能過(guò)剩。
該來(lái)的總歸要來(lái)。2018年5月31日，國家能源局發(fā)布新政，光伏補貼大幅削減，當年不再安排集中式光伏電站裝機。新政后，2019年國內新增光伏裝機量下滑了32.2%，全國陸續有600多家光伏企業(yè)破產(chǎn)。
隆基股價(jià)短暫暴跌30%，又迅速站穩，在行業(yè)又一次哀鴻遍野時(shí)，隆基光伏開(kāi)始逆勢擴張：2018年，隆基在電價(jià)便宜的云南簽了3個(gè)單晶硅棒項目大單。2019年，他們又融資36億，擴充14GW產(chǎn)能，在馬來(lái)西亞的古晉投資建1GW的單晶電池項目，同年又在銀川投資年產(chǎn)15GW的硅棒、硅片項目和一個(gè)3GW單晶電池項目。
光伏行業(yè)的這一波浪潮，在國家補貼退坡的環(huán)境下，似乎有著(zhù)更堅實(shí)的基礎，根據國家能源局數據，2019年度新建光伏項目補貼預算總額為30億元，2020年就只有15億了。2021年開(kāi)始，除戶(hù)用光伏以外，工商用光伏都要去補貼。
“市場(chǎng)的終歸市場(chǎng)“這才是一個(gè)行業(yè)潮起潮落不變的主線(xiàn)。
在一年一度的《胡潤百富榜》上，李振國夫婦成為了陜西新首富。從上個(gè)世紀末由那個(gè)盧森堡小伙子開(kāi)始的關(guān)于財富的話(huà)題，以及形形色色的“首富“光環(huán)或魔咒，已經(jīng)遠遠不如當年那樣炙手可熱了。
曾經(jīng)的“首富”施正榮算是全身而退，獨自在澳洲呆了幾年，偶爾還回國，在一些論壇露個(gè)面。2020年，他帶著(zhù)爭議重重的亞洲硅業(yè)，悄然在科創(chuàng )板申請上市，不知道這一次，是否還會(huì )有人為他買(mǎi)單。而他那位搭檔，曾經(jīng)和施正榮一起創(chuàng )業(yè)的楊懷進(jìn)，因犯內幕交易罪，被判處有期徒刑2年10個(gè)月。
但光伏這個(gè)行業(yè)如同奔騰的河流，會(huì )一直向前，還會(huì )有新的故事新的人，不斷涌現。
部分參考資料：
1、路透社：“太陽(yáng)神”施正榮的升起和隕落
2、理財周報：尚德破產(chǎn)前獲71億授信 中行國開(kāi)行放貸超60億
3、馮侖風(fēng)馬牛：一個(gè)破產(chǎn)首富的回歸
4、中國企業(yè)家：隆基崛起背后：一條金剛線(xiàn)的“生死戰”
5、界面新聞：一根細線(xiàn)的百億資本局
6、經(jīng)濟日報：隆基股份董事長(cháng)鐘寶申 “把一件事做到最好就可以了”
7、第一財經(jīng)日報：尚德五年退稅近百億遭質(zhì)疑 被訴掏空上市公司
8、21世紀經(jīng)濟報道：300家光伏組件企業(yè)倒閉摸底
9、環(huán)球企業(yè)家：尚德施正榮的隕落
