向日葵轉型之路可謂道阻且長(cháng)，其新并購公司的主營(yíng)產(chǎn)品，面臨著(zhù)境內外諸多企業(yè)同類(lèi)產(chǎn)品的激烈競爭，而其自身產(chǎn)品似乎缺乏優(yōu)勢，競爭力令人擔憂(yōu)，恐難脫穎而出。同時(shí)，“保殼”關(guān)鍵時(shí)刻，向日葵高管卻紛紛辭職，給公司管理的穩定性也帶來(lái)不小的沖擊，對于上市公司來(lái)說(shuō)，可謂是雪上加霜。
剝離虧損光伏業(yè)務(wù) ，轉型醫藥之路步履維艱
向日葵成立于2005年，是一家老牌的光伏企業(yè)，主要從事太陽(yáng)能電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2010年，向日葵在創(chuàng )業(yè)板正式上市，亮相資本市場(chǎng)。上市第一年其營(yíng)收大增129.02%，實(shí)現凈利潤2.5億元，然而向日葵上市當年，也是企業(yè)最巔峰的一年，自2010年后，其營(yíng)收便在波動(dòng)中下行，盈利能力也疲態(tài)盡顯。
近年來(lái)，國內光伏內憂(yōu)外患，國外一些國家對來(lái)自中國的光伏產(chǎn)品開(kāi)展反傾銷(xiāo)、反補貼調查，而國內也政策不斷，尤其是2018年，“531光伏新政”出臺，光伏產(chǎn)業(yè)“補貼退坡”，國內光伏企業(yè)深受影響，向日葵也概莫能外，其在2019年年報中直言，公司仍受531光伏新政的影響，國內銷(xiāo)售價(jià)格大幅度下降，市場(chǎng)驟冷，銷(xiāo)售形勢十分嚴峻，銷(xiāo)售量有所下降。
市場(chǎng)環(huán)境嚴峻，2016年至2019年，向日葵營(yíng)業(yè)收入出現4連滑，而業(yè)績(jì)方面，其2018年及2019年也連續兩年出現虧損，2019年12月3日晚間，向日葵發(fā)布存在被暫停上市風(fēng)險的提示性公告，企業(yè)亮起了“警示燈”。
業(yè)績(jì)難有改觀(guān)，行業(yè)又不景氣，危機之下，向日葵決心戰略轉型，上市公司先是從關(guān)聯(lián)方紹興向日葵投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“向日葵投資”)收購了浙江貝得藥業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貝得藥業(yè)”)，開(kāi)始布局醫藥大健康，然后，其又將紹興向日光電新能源研究有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“向日光電”)及浙江向日葵聚輝新能源科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聚輝新能源”)100%股權，分別作價(jià)1元和2.39億元，轉讓予向日葵投資，剝離原來(lái)虧損的光伏相關(guān)業(yè)務(wù)。
實(shí)際上，向日葵對于貝得藥業(yè)的收購也是一波三折。
早在2018年9月，向日葵欲收購貝得藥業(yè)100%股權，作價(jià)7億元，增值率為161.38%，但此次收購卻未被發(fā)審委審核通過(guò)。2019年4月，向日葵再啟收購，本次購買(mǎi)貝得藥業(yè)60%股權，作價(jià)3.55億元，對應100%股權作價(jià)為5.92億元，交易價(jià)格被大幅調低，最終在此次交易中，向日葵如愿將貝得藥業(yè)收入囊中。
2020年2月12日，向日葵發(fā)布公告，將公司名稱(chēng)由“浙江向日葵光能科技股份有限公司”變更為“浙江向日葵大健康發(fā)展股份有限公司”，經(jīng)營(yíng)范圍由“從事電力業(yè)務(wù)”變更為“從事醫藥、大健康、高科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售與服務(wù)等。” 這意味著(zhù)向日葵告別了虧損的光伏主業(yè)，正式向醫療大健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)發(fā)，然而“破繭”后的向日葵，能否“化蝶”令人懷疑。
標的公司似乎缺乏競爭優(yōu)勢
貝得藥業(yè)是向日葵進(jìn)軍醫療領(lǐng)域的主力軍，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為抗感染、抗高血壓等藥物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。貝得藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入由原料藥和制劑構成，其中原料藥又以克拉霉素為主，制劑產(chǎn)品則主要為拉西地平分散片。然而，其原料藥的毛利率較低，主要毛利則由制劑產(chǎn)品貢獻，這部分毛利占比達58.89%。向日葵在收購草案中也坦言“制劑產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入比例逐年增加，是目前研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的明星產(chǎn)品，也是以后主要利潤增長(cháng)點(diǎn)。”
貝得藥業(yè)旗下的拉西地平分散片為“貝蘋(píng)”，是抗高血壓類(lèi)藥物。目前，國內市場(chǎng)上的拉西地平產(chǎn)品除了貝得藥業(yè)的“貝蘋(píng)”拉西地平分散片外，還有國外企業(yè)葛蘭素史克集團公司生產(chǎn)的“樂(lè )息平”拉西地平片，而國內品牌則有哈藥集團三精明水藥業(yè)有限公司生產(chǎn)的“司樂(lè )平”拉西地平片及浙江金華康恩貝生物制藥有限公司生產(chǎn)有“息洛新”拉西地平分散片等。
這也就意味著(zhù)，向日葵抗的抗高血壓藥產(chǎn)品不但不缺乏競品，而且，競爭還相當激烈，在國內外諸多同類(lèi)產(chǎn)品的“包圍”下，其想要擴大市場(chǎng)份額也并不容易。
《紅周刊》記者調查發(fā)現，在阿里大健康藥房中“樂(lè )息平”拉西地平片 4mg*7片/盒售價(jià)達29.6元，而“司樂(lè )平”拉西地平片4mg*15片/盒售價(jià)為23.8元，淘寶顯示的“貝蘋(píng)”拉西地平片4mg*15片/盒售價(jià)為24.66元。從價(jià)格來(lái)看，“樂(lè )息平”為國外品牌，價(jià)格較高，相對來(lái)說(shuō)，不具備價(jià)格優(yōu)勢;而“司樂(lè )平”背靠營(yíng)收高達百億上市公司哈藥股份，相比貝得藥業(yè)的“貝蘋(píng)”則具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢。
此外，從毛利率來(lái)看，收購草案顯示，貝得藥業(yè)2017年、2018年制劑產(chǎn)品的毛利率分別為50.25%、64.96%，而同行業(yè)公司的毛利率平均數分別為69.80%、74.23%，相較之下，貝得藥業(yè)的毛利率遠低于同行業(yè)水平，這說(shuō)明其盈利能力弱于同行業(yè)公司水平，產(chǎn)品競爭力或有不足。
管理層頻繁辭職
向日葵想要實(shí)現整體戰略的轉型，企業(yè)內部管理結構的穩定性也是至關(guān)重要的，然而，令人意外的是，其多名董事、監事、高級管理人員紛紛選擇離職。
據Wind統計，2019年向日葵董事會(huì )離職共3人，高管離職達7人，管理層更迭相當頻繁。
新管理層上任，通常需要不少的時(shí)間來(lái)熟悉公司的業(yè)務(wù)、運營(yíng)結構等諸多情況，上市公司頻繁“換帥”，對其經(jīng)營(yíng)管理的穩定性勢必會(huì )造成影響，2020年作為向日葵“保殼”的關(guān)鍵一年，其管理層卻如此不穩定，其結果難免令人擔憂(yōu)。
向日葵董監高大規模的離職潮也引起了深交所的關(guān)注，其中，2019年7月和10月，王曉紅因個(gè)人原因申請辭去公司財務(wù)總監職務(wù)，俞相明因個(gè)人原因申請辭去公司董事、董事長(cháng)等職務(wù)，同時(shí)不再擔任公司法定代表人。財務(wù)總監以及董事長(cháng)分別掌握了上市公司的財務(wù)管理以及經(jīng)營(yíng)治理大權，如此重要的管理崗位突然換帥難免令人擔心，對此深交所在年報問(wèn)詢(xún)函中要求向日葵說(shuō)明，治理層及管理層頻繁變動(dòng)的原因，以及目前上市公司治理和管理層架構是否存在不穩定情況，而截至出稿日，上市公司尚未就深交所問(wèn)詢(xún)給出答復。
