“531新政”這一年
2018年5月31日，被業(yè)內稱(chēng)為“史上最嚴厲光伏政策”——“531新政”發(fā)布，該政策明確對光伏建設控規模、降補貼，一時(shí)間，光伏行業(yè)哀號一片，宛如進(jìn)入至暗時(shí)刻。
“531新政”祭出之后，概念板塊指數一路走低，光伏板塊個(gè)股大跌，很多個(gè)股股價(jià)被腰斬。經(jīng)歷了大半年的調整，2019年以來(lái)，在反彈行情中，板塊才逐漸收復了之前的跌幅，其中隆基股份、通威股份的估計還走出了歷史新高。
外部環(huán)境：國際環(huán)境影響不大
東興證券此前發(fā)布的研究報告中提到，美國曾經(jīng)是中國光伏產(chǎn)品的第二大出口國。然而近年來(lái)美國市場(chǎng)對中國光伏行業(yè)的地位逐年下降。2018年，中國的光伏產(chǎn)品的主要出口地有韓國、印度、日本、澳大利亞、墨西哥、巴西、烏克蘭、荷蘭、越南、埃及、阿聯(lián)酋等國。由于“201條款”與雙反措施影響，中國對美國的光伏組件直接出口僅3141萬(wàn)美元，同比下降高達90%。
2019年3月，中國進(jìn)口美國的多晶硅數量為1,617,889千克，進(jìn)口金額9,525,582美元，隨著(zhù)中國高端產(chǎn)能釋放后，自用比例將進(jìn)一步提高，可以擺脫進(jìn)口依賴(lài)。
國內市場(chǎng)：5、6月需求將環(huán)比大增90%
中泰證券認為，當前光伏產(chǎn)業(yè)鏈中部分環(huán)節價(jià)格處于磨底階段，由于2019年政策落地以及執行的時(shí)滯，國內大部分需求或集中在三四季度爆發(fā)，疊加海外需求暢旺以及531新政洗牌導致的供給側的相對剛性，市場(chǎng)普遍預期三四季度行業(yè)開(kāi)工率和部分環(huán)節價(jià)格將提升。
而2019年電價(jià)政策的執行導致5-6月國內需求環(huán)比將提高90%，會(huì )對產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成有效支撐。
①由于2019年電價(jià)政策的執行，5-6月國內單月裝機3.3GW，環(huán)比Q1平均單月裝機提高90%以上；
②產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望提前底部回升，單晶硅片需求持續旺盛情況下短期供給無(wú)法大規模釋放；海外需求持續旺盛，二、三季度起國內需求環(huán)比向上趨勢明顯，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格受供需邊際變化影響，價(jià)格可能呈現底部回升趨勢；
③從投資節奏來(lái)看，由于5-6月國內單月裝機環(huán)比提高71%，5-6月產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格底部夯實(shí)，繼續下滑擔憂(yōu)有望消除，同時(shí)三四季度單月平均裝機強度或達6.2GW，較上半年提高175%，部分環(huán)節價(jià)格或上漲，產(chǎn)業(yè)景氣回升。
中泰證券建議5-6月可以對光伏龍頭進(jìn)行布局以享受三四季度的景氣，相關(guān)公司： 隆基股份(601012)、通威股份(600438)、陽(yáng)光電源(300274)、福斯特(603806)、正泰電器(601877)、林洋能源(601222)等。
華創(chuàng )證券則認為，電池片環(huán)節除跟隨行業(yè)同步增長(cháng)外，還疊加自身技術(shù)迭代創(chuàng )造的新一代電池產(chǎn)能及相關(guān)設備需求，其增長(cháng)彈性相比光伏產(chǎn)業(yè)鏈其它環(huán)節更大，相關(guān)公司包括：捷佳偉創(chuàng )(sz300724)、邁為股份(sz300751)、羅博特科(sz300757)、帝爾激光等。
百瑞贏(yíng)證券分析認為：隨著(zhù)光伏平價(jià)上網(wǎng)的開(kāi)啟，在平價(jià)項目有著(zhù)全額保障性收購的保護下，一方面，考慮到發(fā)電成本成為影響盈利的關(guān)鍵因素，有成本優(yōu)勢的大公司將取得優(yōu)勢，而且這種優(yōu)勢將隨時(shí)間的推移愈加擴大；另一方面，部分設備企業(yè)產(chǎn)能需求會(huì )有所增加，短期內或供不應求。A股中3家公司搶先收益并將取得先發(fā)優(yōu)勢。
隆基股份：是全球單晶光伏產(chǎn)品龍頭，業(yè)務(wù)覆蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，包括單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，成本優(yōu)勢明顯。
通威股份：公司下屬永祥股份是國內最早從事太陽(yáng)能級多晶硅技術(shù)研究和生產(chǎn)的企業(yè)之一，下屬合肥太陽(yáng)能電池產(chǎn)能、產(chǎn)量全球領(lǐng)先。
陽(yáng)光電源：全球光伏逆變器龍頭，國內最早從事逆變器產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)。在光伏發(fā)電方面，陽(yáng)光電源在光照比較好的區域，已經(jīng)實(shí)現或者接近于實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)。
