BNEF:光伏新政核心內容梳理
光伏產(chǎn)業(yè)網(wǎng)訊
發(fā)布日期:2018-06-08
核心提示:
光伏新政下發(fā)已經(jīng)一周,市場(chǎng)仍然在等待更多的補充政策和落地細節。無(wú)論最終政策是否調整、如何調整,我們認為中國光伏行業(yè)都需要密切關(guān)注海外市場(chǎng)、國內去補貼市場(chǎng)、以及供應鏈的動(dòng)態(tài)。
光伏新政下發(fā)已經(jīng)一周,市場(chǎng)仍然在等待更多的補充政策和落地細節。

無(wú)論最終政策是否調整、如何調整,我們認為中國光伏行業(yè)都需要密切關(guān)注海外市場(chǎng)、國內去補貼市場(chǎng)、以及供應鏈的動(dòng)態(tài)。
海外市場(chǎng)
全球光伏新增裝機極有可能在2018年出現首次同比下滑,但2019年的新增需求將大幅回暖,超過(guò)2017年的98GW。
每個(gè)市場(chǎng)都有各自風(fēng)險,但在全球光伏市場(chǎng)去中心化的趨勢當中,以及在光伏已經(jīng)越來(lái)越市場(chǎng)化的時(shí)間節點(diǎn),中國以外出現全球系統性風(fēng)險的概率較低。組件價(jià)格下降也將幫助許多原本有風(fēng)險的項目按期完成。

中國去補貼市場(chǎng)
普通多晶組件價(jià)格將在下半年下降到1.8-2.0元/瓦,項目投資者會(huì )加強成本控制,初始全投資成本大約在4.2-4.4元/瓦。在沒(méi)有任何補貼的情況之下,這樣的價(jià)格在中東南部要求平均度電收入達到0.6元以上,華北東北地區平均度電收入達到0.5元以上,西北地區平均度電收入達到0.4元以上,才可以維持8%的項目IRR。如何匹配高電價(jià)用戶(hù)與屋頂資源,需要頂層監管大力破局。
若組件價(jià)格在2020左右下降至1.3-1.5元/瓦,普通工商業(yè)去補貼項目基本可以在全國范圍內實(shí)現。發(fā)電側配合各種增效技術(shù),也能在三北部分地區做到不需補貼,但在其余地區仍不可行。
具體到2018下半年,若政策無(wú)明顯變化,我們認為2-4GW不需要國家補貼的工商業(yè)項目將被建成,特別是在地方補貼年底過(guò)期的地區。主要的困難可能來(lái)自于用戶(hù)或投資方對組件價(jià)格及政策持觀(guān)望態(tài)度,分布式開(kāi)發(fā)人員網(wǎng)絡(luò )的規??s減等等。
在“日本接棒歐洲,美國接棒日本,中國接棒全球”的新增裝機趨勢當中,我們一直認為接棒中國的只能是中國自己的平價(jià)上網(wǎng),但并不意味著(zhù)平價(jià)上網(wǎng)之后新增裝機將持續線(xiàn)性增長(cháng)。取消補貼之后,用戶(hù)側的增長(cháng)模式將貼近于消費者市場(chǎng)模式。發(fā)電側平價(jià)的定義以及增長(cháng)模式,則取決于電改的進(jìn)程。
供應鏈
光伏新政對供應鏈的影響主要體現在以下幾個(gè)方面:
組件價(jià)格全年下跌34%
受新政策的影響,下半年尤其是第三季度需求面臨大幅減少,給已經(jīng)處于嚴重過(guò)剩的供應市場(chǎng)帶來(lái)更大的沖擊。
我們預計年底中國市場(chǎng)的多晶組件價(jià)格有可能下降到24美分/瓦(不含稅)。市場(chǎng)需求的下滑將帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈包括輔料環(huán)節的價(jià)格下跌,生產(chǎn)調整相對不太靈活的多晶硅料可能出現更低的價(jià)格(年底11-12美金/千克)。
正在進(jìn)行的擴產(chǎn)計劃大部分仍將繼續執行
中國廠(chǎng)商在過(guò)去一年宣布了大量的擴產(chǎn)計劃,尤其體現在上游多晶硅、硅片及電池片環(huán)節,且集中于規模較大或者具有成本優(yōu)勢的廠(chǎng)商。
我們預期大部分已經(jīng)宣布的2018年計劃仍將執行,一方面部分新建投資已經(jīng)開(kāi)展或者即將完成,另一方面,行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)仍會(huì )寄希望于這部分產(chǎn)能幫助他們進(jìn)一步擴大成本優(yōu)勢。而之前沒(méi)有宣布具體計劃的項目可能面臨緊張的現金流被延緩甚至終止。
行業(yè)集中度繼續增加但實(shí)現行業(yè)整合仍需時(shí)日
根據BNEF產(chǎn)能數據庫,在2018年產(chǎn)能計劃下,從硅料到組件各環(huán)節產(chǎn)能排名前十大的廠(chǎng)商將在今年增加超過(guò)20%的新擴產(chǎn)能,其中硅料和硅片環(huán)節增長(cháng)預期達到42%和54%,行業(yè)集中度進(jìn)一步增加。雖然這些廠(chǎng)商大部分也可能面臨負的凈利潤,但仍然能夠保持正的現金流維持運營(yíng)。成本相對較高的企業(yè)可能面臨大范圍的減產(chǎn)或臨時(shí)停產(chǎn),甚至退出。
盡管如此,光伏行業(yè)產(chǎn)品的同質(zhì)化特性,使得部分下游輕資產(chǎn)的中小企業(yè)短期仍有機會(huì )憑借靈活的生產(chǎn)方式和眾多的新興市場(chǎng)繼續存在。