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　　這種應用于光伏晶體硅切割和藍寶石切割的上游材料，隨著(zhù)去年光伏行業(yè)超預期發(fā)展迎來(lái)大爆發(fā)。一位業(yè)內分析人士告訴記者，今年上半年光伏晶硅切割領(lǐng)域全面普及金剛線(xiàn)切割技術(shù)幾乎成為定局。

　　

　　方正證券預計，到2020年，金剛線(xiàn)全球總需求將達567億米。若按照每米約0.2元的當下主流價(jià)格計算，未來(lái)三年金剛線(xiàn)市場(chǎng)空間將超過(guò)百億。

　　

　　看得見(jiàn)的市場(chǎng)空間吸引著(zhù)資本。去年，三家金剛線(xiàn)企業(yè)先后登陸A股。此外，還有四家上市公司紛紛布局這根細線(xiàn)。

　　

　　但眾企業(yè)“廝殺”之時(shí)，行業(yè)變化也悄然來(lái)臨：多位業(yè)內人士向記者指出，今年一季度金剛線(xiàn)的供應量已經(jīng)從去年的供不應求轉變?yōu)楣┻^(guò)于求。階段性產(chǎn)能過(guò)剩的出現加大了行業(yè)洗牌的可能性，激烈競爭下，金剛線(xiàn)企業(yè)之間的“激戰”或將很快升級為“惡戰”。

　　

　　生死“一線(xiàn)”

　　

　　金剛線(xiàn)之所以能得到光伏企業(yè)的重視，得益于其對下游光伏制造領(lǐng)域產(chǎn)生的不可忽視的“蝴蝶效應”：首先，金剛線(xiàn)切割可降低單位硅片對硅料需求，使得硅片切得更薄更快，從而減少硅片單位投資成本；其次，金剛線(xiàn)切割技術(shù)的使用改變了單多晶企業(yè)在硅片市場(chǎng)的競爭格局，是單晶硅片近些年來(lái)市場(chǎng)占比提升的重要推力。

　　

　　更為重要的是，這根細線(xiàn)曾一度左右下游光伏巨頭們的興衰。

　　

　　中國市值最大的光伏企業(yè)隆基股份（601012.SH）能短短幾年從名不見(jiàn)經(jīng)傳到單晶龍頭，重要原因之一就是引入金剛線(xiàn)切割。

　　

　　在依賴(lài)進(jìn)口金剛線(xiàn)的2010年以前，金剛線(xiàn)（進(jìn)口含稅）價(jià)格均在3元/米以上，即便是后期開(kāi)始出現國產(chǎn)化跡象，但國內金剛線(xiàn)市場(chǎng)份額仍由外企掌控，且主流價(jià)格仍在1元/米以上。

　　

　　隆基股份2013年前后剛引入金剛線(xiàn)切割技術(shù)時(shí)，由于進(jìn)口線(xiàn)成本高昂，致使其初期金剛線(xiàn)切割硅片處于虧損狀態(tài)。這家公司的董事長(cháng)鐘寶申曾回憶稱(chēng)，為了應對外企技術(shù)壟斷，隆基股份打算自己扶持國內金剛線(xiàn)企業(yè)，并做好“一年虧4000萬(wàn)元以?xún)榷际强梢越邮?rdquo;的打算。

　　

　　好在虧損的時(shí)間在預期內。隆基股份金剛線(xiàn)切硅片項目于2014年一季度開(kāi)始盈虧持平，于是其開(kāi)始大規模更替切片機。數據顯示，自全面使用金剛線(xiàn)切割技術(shù)后，隆基股份切片環(huán)節的非硅成本已經(jīng)下降30%以上。

　　

　　一位行業(yè)分析人士認為，從某種意義上講正是金剛線(xiàn)切割技術(shù)的規?；瘧?，使得隆基股份近些年來(lái)業(yè)績(jì)上升勢頭強勁，其二級市場(chǎng)估值迅速攀升便在情理之中。

　　

　　上述分析人士的觀(guān)點(diǎn)從隆基股份2013年以來(lái)硅片業(yè)務(wù)毛利率變化中可見(jiàn)一斑。2013年，該公司單晶硅片業(yè)務(wù)毛利率為11.97%，達到歷史最低點(diǎn)。而到了2017年，該業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)攀升至32.71%。同期，隆基股份整體營(yíng)收由23億元增長(cháng)至164億元，其凈利潤更是從不足億元上升至2017年的36億元。

　　

　　另一家光伏巨頭、多晶市場(chǎng)主導者保利協(xié)鑫能源（03800.HK）同樣也曾為金剛線(xiàn)切割技術(shù)瘋狂。據媒體報道，這家全球最大的光伏硅片制造商近三年來(lái)三次立項進(jìn)行傳統砂漿切片機的金剛線(xiàn)切割改造，結果均已失敗告終。與此同時(shí)，由于其競爭對手隆基股份在2015年就完成改在并在硅片領(lǐng)域逐漸吞食市場(chǎng)份額，這讓其坐立不安。改造失敗意味著(zhù)保利協(xié)鑫能源價(jià)值數十億元的設備不僅會(huì )浪費，而且將會(huì )錯失光伏產(chǎn)業(yè)競爭的黃金時(shí)間。最終，在第四次技改中，保利協(xié)鑫能源及時(shí)成功改造。

　　

　　視線(xiàn)的另外一端，則是一些企業(yè)因技術(shù)革新反應遲鈍而付出的代價(jià)。

　　

　　今年4月份，易成新能（300080.SZ）交出了其自2010年上市以來(lái)首份虧損的年報成績(jì)單。財報數據顯示，該公司2017年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為18.26億元、-10.24億元。易成新能承認其業(yè)績(jì)受到了硅片切割行業(yè)變革的負面影響，由于金剛線(xiàn)切割替代了傳統砂漿切割，“公司傳統客戶(hù)大幅減少對晶硅片切割刃料的采購，造成晶硅片切割刃料產(chǎn)品銷(xiāo)量和單價(jià)均出現大幅下滑，傳統業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性虧損嚴重。”

　　

　　這家在全球傳統砂漿切割領(lǐng)域市占率曾達40%的龍頭企業(yè)如今因金剛線(xiàn)切割技術(shù)的更替而面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)上的大潰敗。

　　

　　所幸的是，易成新能去年開(kāi)始轉型，關(guān)停大部分晶硅片切割刃料業(yè)務(wù)并大力擴展電鍍金剛線(xiàn)、高效單晶硅電池以及負極材料等業(yè)務(wù)。今年一季度，隨著(zhù)金剛線(xiàn)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)達到預期水平、年產(chǎn)2GW高效單晶硅電池片項目產(chǎn)能釋放等原因，易成新能報告期內盈利700萬(wàn)元，同比增長(cháng)382%。

　　

　　上下游的“合謀”

　　

　　僅僅一年多時(shí)間里，金剛線(xiàn)就以風(fēng)卷殘云之勢重新顛覆了光伏硅片切割領(lǐng)域。事實(shí)上，這也是一場(chǎng)國內金剛線(xiàn)企業(yè)與下游光伏巨頭們所開(kāi)展的“合謀”之戰。

　　

　　《太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規劃》指出，“到2020年，光伏發(fā)電電價(jià)水平在2015年基礎上下降50%以上，在用電側實(shí)現平價(jià)上網(wǎng)目標。”因此，探究光伏成本下降，以迎接平價(jià)上網(wǎng)周期的到來(lái)成為光伏企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的方向，我國光伏產(chǎn)業(yè)正由原先的“補貼驅動(dòng)”轉變?yōu)?ldquo;技術(shù)驅動(dòng)”。

　　

　　一位不愿具名的資深業(yè)內人士表示，早在五六年前，一些硅片企業(yè)就已經(jīng)發(fā)覺(jué)傳統砂漿切割技術(shù)已經(jīng)很難出現降本空間。后來(lái)的數據也證明，金剛線(xiàn)技術(shù)在晶硅切片環(huán)節所展現的巨大降本優(yōu)勢勢必會(huì )對砂漿切割技術(shù)進(jìn)行取代：在單晶硅方面，金剛線(xiàn)切割以及薄片化技術(shù)使用，可使切片環(huán)節非硅成本下降三成以上；在多晶硅方面，金剛線(xiàn)切割技術(shù)疊加黑硅或添加劑技術(shù)可使硅片成本下降0.5元以上。

　　

　　雖然金剛線(xiàn)切割技術(shù)在硅片成本端能帶來(lái)可觀(guān)的優(yōu)勢，但早期卻因為該技術(shù)為日企所壟斷而一度使得國內光伏企業(yè)無(wú)法適用。于是，以隆基股份為代表的金剛線(xiàn)下游光伏企業(yè)著(zhù)力培育國內金剛線(xiàn)企業(yè)，并且在2014年至2016年，促使國產(chǎn)金剛線(xiàn)迅速崛起。

　　

　　對金剛線(xiàn)企業(yè)提供巨量需求是下游光伏企業(yè)扶持行為的主要體現。記者梳理楊凌美暢以及A股金剛線(xiàn)“三劍客”三超新材（300554.SZ）、東尼電子（603595.SH）以及岱勒新材（300700.SZ）公開(kāi)披露的大客戶(hù)信息發(fā)現，隆基股份、協(xié)鑫集團旗下企業(yè)、中環(huán)股份（002129.SZ）、晶龍集團等光伏龍頭企業(yè)閃現于上述金剛線(xiàn)企業(yè)的主要客戶(hù)群之列。

　　

　　當前金剛線(xiàn)產(chǎn)能最高、市占率最大的企業(yè)楊凌美暢就是由隆基股份一手扶起。楊凌美暢與隆基股份的總部同處陜西省，根據四方達（300179.SZ）2016年計劃收購楊凌美暢披露的相關(guān)信息顯示，楊凌美暢2016年前三季度近98%的營(yíng)業(yè)收入均來(lái)自隆基股份及其關(guān)聯(lián)公司。

　　

　　相同的現象還出現在A(yíng)股金剛線(xiàn)“三劍客”身上。

　　

　　岱勒新材2014年以來(lái)的前五大客戶(hù)變遷情況顯示，2014年至2016年，隆基股份及其關(guān)聯(lián)公司向岱勒新材采購金剛線(xiàn)產(chǎn)品金額不斷上升。2016年，岱勒新材從隆基股份及其關(guān)聯(lián)公司獲得的銷(xiāo)售收入為0.45億元，占營(yíng)收收入的比例高達24.42%。

　　

　　隨后，協(xié)鑫系企業(yè)蘇州協(xié)鑫光伏科技及其關(guān)聯(lián)公司取代隆基股份及其關(guān)聯(lián)公司成為岱勒新材2017年的第一大客戶(hù)。報告期內，岱勒新材從蘇州協(xié)鑫光伏科技獲得的銷(xiāo)售收入為0.74億元，占年度銷(xiāo)售總額比例為17.09%。

　　

　　三超新材2014年以來(lái)的前五大客戶(hù)變遷情況則顯示，2016年，中環(huán)股份憑借約0.26億元的采購額和16.66%的營(yíng)收占比成為三超新材的第一大客戶(hù)。該公司2017年年報顯示，其第一大客戶(hù)銷(xiāo)售額為0.48億元，占年度銷(xiāo)售總額比例為17%。

　　

　　由于沒(méi)有公開(kāi)客戶(hù)名稱(chēng)，三超新材披露的2017年前五大客戶(hù)的具體信息不得而知。記者致電三超新材董事會(huì )秘書(shū)周海鑫，其回應表示中環(huán)股份、江蘇協(xié)鑫硅材料仍為目前該公司前五大客戶(hù)。

　　

　　東尼電子2016年金剛線(xiàn)業(yè)務(wù)的第一大客戶(hù)為晶龍集團。后者實(shí)際控制美股上市公司晶澳太陽(yáng)能（JASO.O），并貢獻了東尼電子當年度金剛線(xiàn)業(yè)務(wù)40%以上的收入。

　　

　　在下游光伏巨頭的扶持下，國內金剛線(xiàn)品質(zhì)不斷提升的同時(shí)其價(jià)格更是一路走低，這大大降低了下游光伏企業(yè)使用金剛線(xiàn)切割的成本。數據顯示，金剛線(xiàn)“三劍客”2014年金剛線(xiàn)每米的出售均價(jià)為0.51元至0.52元，到了2016年，這一價(jià)格已經(jīng)降低至0.22元至0.27元。岱勒新材招股說(shuō)明書(shū)更是顯示，其2017年上半年的單價(jià)已經(jīng)下滑至0.18元。

　　

　　此外，記者根據三家企業(yè)2017年年報中金剛線(xiàn)業(yè)務(wù)營(yíng)收和銷(xiāo)售量測算，岱勒新材、東尼電子、三超新材報告期內金剛線(xiàn)平均售價(jià)分別為0.18元/米、0.16元/米、0.19元/米。

　　

　　激戰來(lái)臨

　　

　　盡管相較于三四年前，國內金剛線(xiàn)價(jià)格已經(jīng)一降再降，但對于金剛線(xiàn)企業(yè)而言這遠沒(méi)走到終點(diǎn)。各企業(yè)較高的業(yè)務(wù)毛利率顯示，國內金剛線(xiàn)行業(yè)激戰在所難免。

　　

　　近期，A股金剛線(xiàn)“三劍客”悉數披露其上市以來(lái)的首份年報。根據財報數據，2017年，三超新材、東尼電子、岱勒新材金剛線(xiàn)業(yè)務(wù)的毛利率分別為48.29%、56.21%、46.71%。而根據今年一季度數據，報告期內，上述三家企業(yè)整體毛利率仍維持在50%上下。高毛利率數據意味著(zhù)，各企業(yè)握有發(fā)動(dòng)價(jià)格戰的籌碼。

　　

　　實(shí)際上，一位業(yè)內人士告訴記者，今年一季度，國內金剛線(xiàn)已經(jīng)由去年的“一線(xiàn)難求”轉變?yōu)?ldquo;供過(guò)于求”，并且金剛線(xiàn)價(jià)格已經(jīng)不再堅挺。三超新材今年4月中旬發(fā)布的風(fēng)險提示顯示，“去年金剛石線(xiàn)鋸的火爆行情，引發(fā)各競爭對手的競相擴產(chǎn)，以及更多的市場(chǎng)參與者進(jìn)入，前期供不應求的市場(chǎng)供需格局已轉變，產(chǎn)品價(jià)格及毛利率存在下降風(fēng)險。”

　　

　　對此，國內某一線(xiàn)金剛線(xiàn)企業(yè)高管在接受采訪(fǎng)時(shí)表示認同，“行業(yè)會(huì )面對調整的壓力。”不過(guò)，該人士也指出當前國內金剛線(xiàn)的需求量仍處在上升階段，龍頭企業(yè)依然可以保持較好的盈利能力。

　　

　　今年一季度的財務(wù)數據顯示，三超新材、東尼電子、岱勒新材報告期內實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.53億元、0.88億元、0.39億元，同比分別增長(cháng)496%、403%、266%，凈利潤增速極為強勁。

　　

　　爭相擴產(chǎn)，是國內金剛線(xiàn)企業(yè)競爭激烈的重要體現，以產(chǎn)能數據為參考，國內金剛線(xiàn)競爭格局可用“一超多強”來(lái)形容。

　　

　　楊凌美暢憑借其巨大的產(chǎn)能和市占率數據，在金剛線(xiàn)市場(chǎng)一騎絕塵，并且該公司目前仍然保持兇猛的產(chǎn)能擴張節奏。截至今年一季度，楊凌美暢金剛線(xiàn)年產(chǎn)能為180億米。據悉，該企業(yè)還計劃今年6月份建成投產(chǎn)“美暢科技”二期擴產(chǎn)項目，屆時(shí)楊凌美暢的總產(chǎn)能將達到驚人的240億米。

　　

　　楊凌美暢之后，就是金剛線(xiàn)“三劍客了。隨著(zhù)三超新材、岱勒新材、東尼電子三家企業(yè)IPO順利完成，各募投項目如期進(jìn)行。據測算，三家企業(yè)2017年底已投運的產(chǎn)能數據則分別為14.7億米、20.6億米、26億米。

　　

　　值得注意的是，東尼電子是“三劍客”中產(chǎn)能擴張步伐最為激進(jìn)的一家。該公司在近期接受機構投資者調研時(shí)表示，一季度其根據金剛線(xiàn)市場(chǎng)供求情況有相應擴產(chǎn)。中信建投根據相關(guān)數據預測，截至今年底，東尼電子的產(chǎn)能或達到80億米。

　　

　　岱勒新材于今年3月份公布發(fā)行可轉換公司債券預案，擬募集2.1億元投資于年產(chǎn)60億米金剛石線(xiàn)產(chǎn)業(yè)化項目。該項目建設期為1.5年，屆時(shí)岱勒新材總產(chǎn)能將超過(guò)80億米，可與東尼電子持平。三超新材則在2017年年報中披露，“2018年公司將繼續穩步、持續擴充金剛線(xiàn)產(chǎn)能，力爭租賃廠(chǎng)房擴產(chǎn)項目盡快全面達產(chǎn)，二期廠(chǎng)房基建按計劃交付使用，并根據市場(chǎng)情況穩步、持續推進(jìn)二期廠(chǎng)房擴產(chǎn)項目建設。”中信證券據此估計，三超新材2018年產(chǎn)能有望達到30億米。

　　

　　此外，虎視眈眈者不在少數。易成新能利用自有資金加快實(shí)施60億米電鍍金剛線(xiàn)和20億米超細金剛線(xiàn)項目；恒星科技（002132.SZ）使用募投資金于2017年3月立項“年產(chǎn)60億米超精細金剛線(xiàn)項目”；天原集團（002386.SZ）今年1月份對外宣布通過(guò)子公司天藍化工出資0.40億元，與多方合作設立新公司，投資建設金剛線(xiàn)項目；新三板企業(yè)高測股份（834278.OC）則通過(guò)發(fā)行股份的方式募資0.70億元，用于年產(chǎn)6.6億米金剛線(xiàn)生產(chǎn)項目。

　　

　　記者根據各企業(yè)的公開(kāi)資料初步測算，包括楊凌美暢、岱勒新材、三超新材等10多家國內主要金剛線(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)2016年的總產(chǎn)能僅75億米左右，而2018年，這個(gè)數據將一躍攀升至約400億米產(chǎn)能，增長(cháng)超過(guò)4倍。

　　

　　有意思的是，隨著(zhù)金剛線(xiàn)國產(chǎn)化的崛起以及下游光伏行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)周期漸近，下游龍頭企業(yè)甚至出現了“爭奪”優(yōu)質(zhì)金剛線(xiàn)供應商的情況。

　　

　　岱勒新材近些年的主要客戶(hù)信息顯示，隆基股份及其關(guān)聯(lián)公司于2014年至2016年不斷加大對岱勒新材金剛線(xiàn)產(chǎn)品的采購，并成為其2016年第一大客戶(hù)。這期間，協(xié)鑫集團旗下企業(yè)江蘇協(xié)鑫硅材料也有采購，但采購金額與隆基股份呈此消彼長(cháng)的關(guān)系。單晶龍頭隆基股份和多晶霸主協(xié)鑫集團曾因單多晶技術(shù)路線(xiàn)之爭而交鋒。

　　

　　不過(guò)，協(xié)鑫集團旗下另一家企業(yè)蘇州協(xié)鑫光伏科技及其關(guān)聯(lián)公司取代隆基股份及其關(guān)聯(lián)公司成為岱勒新材2017年的第一大客戶(hù)。報告期內，岱勒新材從蘇州協(xié)鑫光伏科技獲得的銷(xiāo)售收入為0.74億元，占年度銷(xiāo)售總額比例為17.09%。且年報進(jìn)一步顯示，隆基股份及其關(guān)聯(lián)公司已經(jīng)從岱勒新材前五大客戶(hù)群中消失。

　　

　　值得一提的是，岱勒新材今年3月份披露的一份年度銷(xiāo)售框架協(xié)議顯示，蘇州協(xié)鑫光伏科技已經(jīng)將其扶上其重要的金剛線(xiàn)供應商之位。根據銷(xiāo)售框架協(xié)議，蘇州協(xié)鑫光伏將于2018年3月1日至2019年2月28日期間，向岱勒新材采購合同價(jià)格約為5.50億元的電鍍金剛線(xiàn)。這一金額已經(jīng)超過(guò)岱勒新材2017年全年度的營(yíng)業(yè)收入。

　　

　　協(xié)鑫集團旗下企業(yè)疑似也在加大對東尼電子金剛線(xiàn)產(chǎn)品的采購力度。在招股說(shuō)明書(shū)中，東尼電子表示其已積累了包括隆基股份、晶龍集團等在內的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。而在該公司2017年年報中，東尼電子披露其與保利協(xié)鑫能源、晶龍集團建立合作關(guān)系，隆基股份只字未提。

　　

　　對于金剛線(xiàn)企業(yè)而言，多晶硅企業(yè)是其今年重點(diǎn)關(guān)注的客戶(hù)拓展方向。光伏業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，2017年金剛線(xiàn)在單晶硅的滲透率已達到100%，這意味著(zhù)新客戶(hù)的拓展空間幾乎為零，其金剛線(xiàn)需求的增長(cháng)只能依賴(lài)于單晶硅片在硅片市場(chǎng)中市占率的提升。而金剛線(xiàn)去年在多晶硅的滲透率僅為35%，這便成為金剛線(xiàn)需求的一大增長(cháng)力。