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光伏作為一個(gè)集光環(huán)爭議于一身的行業(yè)，它承載了國家能源轉型的重任，同時(shí)也暴露出了補貼缺位、棄光限電、土地問(wèn)題顯在化等一系列問(wèn)題。然而，在目前這些問(wèn)題集中爆發(fā)的關(guān)鍵階段，光伏企業(yè)能否一如既往的占得有利地位，融資也成為諸多光伏企業(yè)面臨的新的考驗。

近日，記者在光伏電站的風(fēng)險管控與融資模式創(chuàng )新研討會(huì )上獲悉，融資租賃正在成為行業(yè)尋求生存與發(fā)展的一種新融資模式。但是，由于光伏行業(yè)初始投資大、投資回報周期長(cháng)、收益不穩定性等特點(diǎn)，融資租賃企業(yè)對光伏項目也是“百般挑剔”。

那么，一邊是光伏產(chǎn)業(yè)的前景與風(fēng)險并存，一邊是融資租賃顧慮重重，如何讓光伏產(chǎn)業(yè)和融資租賃企業(yè)完美“聯(lián)姻”？業(yè)界人士認為，風(fēng)險評估和管控的第三方介入或許將為產(chǎn)融整合打通一條“綠色通道”。

光伏：繁榮與風(fēng)險并存

近幾年，光伏行業(yè)受益于國家政策利好，跑出了震驚世界的“中國速度”。2015年，中國已然成為世界光伏裝機量的領(lǐng)跑者。2016年上半年，光伏市場(chǎng)的出貨量和裝機量再次呈現爆發(fā)式增長(cháng)，多數光伏企業(yè)業(yè)績(jì)飄紅。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )秘書(shū)長(cháng)王勃華表示，我國多晶硅上半年的產(chǎn)量達9.5萬(wàn)噸，相比去年同期增長(cháng)28.4%。硅片上半年產(chǎn)量68億片，同比增長(cháng)51%。電池和組件的產(chǎn)量分別為25GW和27GW，同比增長(cháng)37.4%和增長(cháng)37.8%。據透露，上半年光伏裝機量已超過(guò)20GW，相比去年同期翻了3倍。根據工信部對主要從事光伏組件的38家企業(yè)相關(guān)數據的統計，平均利潤率達到了5%，相比去年同期增長(cháng)了3%。

然而繁榮背后，光伏行業(yè)“三座大山”依舊是制約光伏行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的屏障。發(fā)改委能源研究所研究員劉建東認為，光伏行業(yè)面臨著(zhù)可再生能源基金資金不足、棄光限電、土地問(wèn)題、補貼機制和市場(chǎng)不協(xié)調等多方面的挑戰。特別在目前可再生能源補貼缺口大而短時(shí)間內又難解的情況下，光伏補貼的縮減或取消“指日可待”，而棄光限電已經(jīng)不僅僅出現在甘肅等西北地區，吉林、陜西和山東等地區也相繼出現了此類(lèi)現象。

相比地面光伏電站“三座大山”壓頂，目前光伏分布式光伏也不無(wú)風(fēng)險。晶澳太陽(yáng)能融資總監李少輝認為，分布式光伏電站面臨著(zhù)房屋所有權屬、用戶(hù)用電周期性、電費糾紛、房屋質(zhì)量和拆遷、稅收政策等方面的風(fēng)險。而晶科能源分布式事業(yè)部負責人也表示，除了行業(yè)存在的問(wèn)題和建筑物屋頂自身的情況，最大的風(fēng)險是電費收取能否得到保證，整個(gè)信用機制的關(guān)聯(lián)將對分布式有很大的促進(jìn)作用。

此外，今年“630搶裝潮”后，光伏價(jià)格跌跌不休，不斷刷新歷史新低。尤其是，8月29日“山西陽(yáng)泉領(lǐng)跑者基地”招標，更是報出了0.61元/kwh的低價(jià)。為此，業(yè)界人士對成本下降速度能否匹配價(jià)格下降速度也較為質(zhì)疑。與此同時(shí)，多家大型光伏企業(yè)紛紛宣布擴產(chǎn)，在消納難解的情況下，引發(fā)新一輪的產(chǎn)能過(guò)剩不無(wú)可能性。

融資租賃“金主”：顧慮重重

據了解，80年代融資租賃在我國已經(jīng)在能源開(kāi)始涉足。但是我國光伏行業(yè)起步較晚，對于融資租賃行業(yè)而言光伏一直是一塊“蠻荒之地”。當光伏漸漸趨熱，由于光伏電站面臨的諸多的不確定性，融資租賃機構對光伏業(yè)充滿(mǎn)興趣，但也疑慮重重。

直到近幾年，一些融資租賃的“金主”已經(jīng)在試圖發(fā)揮金融整合優(yōu)勢在清潔能源領(lǐng)域尋找新機，諸如國銀金融租賃、華夏金融租賃早已在光伏行業(yè)一展頭角。2016年初，中信金融租賃與江山控股簽署協(xié)議，為后者建設光伏電站提供100億元的授信。此外，一些以電力和能源為背景的金融機構也開(kāi)始紛紛跨界光伏。中國融資租賃企業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)王佳林表示，目前融資租賃無(wú)論在國際還是國內都在逐漸深入，是一種多元化的設計模式，但是還需要更多的專(zhuān)業(yè)性。

據介紹，目前市場(chǎng)上涉足光伏領(lǐng)域的投資租賃企業(yè)主要分為三類(lèi)，一是具有銀行等金融機構背景的租賃公司、二是具有國資背景的租賃公司，三是具有產(chǎn)業(yè)背景的租賃公司。

“邊跑，邊系鞋帶”。光伏投融資的“金主”們對光伏行業(yè)的追逐探索也由最原始的“望而卻步”轉變到“小心翼翼”行動(dòng)。但是，地面電站和分布式光伏電站所存在的諸多不確定性致使終究沒(méi)有消除“金主”們對投資光伏電站風(fēng)險的顧慮。

“一旦光伏行業(yè)出現風(fēng)險，對銀行來(lái)說(shuō)不亞于一顆原子彈。”中信金租能源清潔部總經(jīng)理朱曉東表示，由于當前金融背景的租賃企業(yè)很大程度上照搬了商業(yè)銀行的考核思維與模式，基于完成指標和任務(wù)的考量，還是主要考慮介入地面光伏電站，分布式由于規模小很難入“法眼”。如果按照基礎設施和信貸業(yè)務(wù)去操作的話(huà)，很大程度上就是在“刷臉”，例如“五大四小”電力和能源集團。蘇銀金融租賃副總裁戴永南說(shuō)，如果介入光伏領(lǐng)域，一是考慮現金流的持續性、二是光伏企業(yè)的資質(zhì)，三是分布式光伏屋頂的合法法和直接控制權。

隨著(zhù)國家能源轉型，主要以火電項目為主要業(yè)務(wù)的工銀租賃的方向也開(kāi)始了向新能源方向的轉變。“2013-2014年，清潔能源資產(chǎn)已經(jīng)占到能源部總資產(chǎn)的一半。”考慮到營(yíng)改增政策，工銀租賃清潔能源業(yè)務(wù)負責人徐宇夫補充說(shuō)，以金融機構為背景的融資租賃企業(yè)必須以直租為主，那么這就要關(guān)注兩塊風(fēng)險，一塊建設期風(fēng)險，一塊是后續存貸的風(fēng)險。
   以電站投資為背景的康富租賃副總裁黃煒表示，從金融管理角度來(lái)說(shuō)，一般都會(huì )考慮項目的信用風(fēng)險、政策風(fēng)險、操作風(fēng)險、運營(yíng)風(fēng)險和市場(chǎng)變化的風(fēng)險；而從電站角度看，一是電站投資人，以及增信方式；二是電站資源屬性，比如上網(wǎng)小時(shí)，轉化資源的條件，以及電力的消納、送出這些條件跟效益性有關(guān)的屬性；三是好項目，主要涉及光伏電站的建設期以及運營(yíng)期的控制和管理。

據了解，針對光伏行業(yè)的風(fēng)險，華能天成融資租賃除了常規的資產(chǎn)或股權抵質(zhì)押、第三方擔保等風(fēng)控手段，由專(zhuān)業(yè)技術(shù)顧問(wèn)從項目選址、設備選型到工程設計、施工質(zhì)量等方面對光伏項目進(jìn)行綜合評估，為后續開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)提供專(zhuān)業(yè)化建議。華能天成租賃業(yè)務(wù)部總經(jīng)理許飛表示，目前自身主要從四個(gè)方面去規避風(fēng)險：一是考慮光照的可驗證性；二是土地的合規性；三是指標的有效性；四是造價(jià)的合理性。   

產(chǎn)融整合呼吁第三方“風(fēng)險評級”

如何把控地面光伏電站和分布式電站的風(fēng)險，融資租賃企業(yè)和光伏企業(yè)給出了相關(guān)的建議。此外，業(yè)界也表示，第三方的電站資產(chǎn)管理和風(fēng)險評估或是不確定風(fēng)險化解的“綠色通道”。

針對如化解目前光伏電站的風(fēng)險，特別是大型地面電站的風(fēng)險，康富租賃副總裁黃煒說(shuō)：“目前康富租賃的理念主要是協(xié)同、總包建設，項目的監理、運維，包括專(zhuān)業(yè)的保險等專(zhuān)業(yè)產(chǎn)業(yè)資源，實(shí)現金融和產(chǎn)業(yè)深度的結合，在產(chǎn)業(yè)資源之間形成了一種風(fēng)險共擔，相互支撐與協(xié)同發(fā)展的機制，使整個(gè)項目建設期風(fēng)險、運行期風(fēng)險，最終通過(guò)金融、產(chǎn)業(yè)不同角度的優(yōu)勢互補來(lái)實(shí)現風(fēng)險的一種化解。”

而分布式光伏因規避了限電、補貼等方面的風(fēng)險也受到了諸多企業(yè)的青睞。對于控制分布式光伏電站存在的風(fēng)險問(wèn)題，英利綠色能源控股有限公司副總經(jīng)理王勝利表示，進(jìn)一步把市場(chǎng)再細化，擁抱家庭光伏電站，通過(guò)提供靈活的租金支付方式讓諸多不確定的情況下讓用戶(hù)享受質(zhì)保。晶澳太陽(yáng)能融資總監李少輝建議，針對房屋所有權屬風(fēng)險、電費糾紛違約的風(fēng)險、房屋質(zhì)量和拆遷、稅收政策等風(fēng)險，可以呼吁屋頂產(chǎn)權的立法、采取單體項目的打包等措施。

此外，堅信分布式是光伏未來(lái)的昱輝陽(yáng)光首席執行官李仙壽也提出不同的見(jiàn)解，他說(shuō)分布式光伏要規避風(fēng)險，要進(jìn)一步實(shí)現數據太陽(yáng)能，能源互聯(lián)網(wǎng)將是未來(lái)一種很好的化解方式。而此前遠景能源推出的光伏電站資產(chǎn)管理平臺阿波羅光伏云？平臺、光伏電站風(fēng)險評級產(chǎn)品阿波羅評級？和能源互聯(lián)網(wǎng)操作系統EnergyOS，無(wú)疑正是電站風(fēng)險把控和評估及能源互聯(lián)網(wǎng)的真正實(shí)踐。“作為風(fēng)險管理與評估的第三方，阿波羅評級？對處于任何階段的光伏電站資產(chǎn)進(jìn)行精準的風(fēng)險評級?；诖髷祿?，阿波羅評級將技術(shù)語(yǔ)言轉化為財務(wù)語(yǔ)言，幫助金融機構進(jìn)行風(fēng)險定價(jià)。”遠景能源光伏業(yè)務(wù)總經(jīng)理孫捷還表示，在阿波羅光伏基礎上，將進(jìn)一步創(chuàng )新風(fēng)險評級模式，為項目做增信和擔保，最終讓金融機構和融資租賃企業(yè)信任。目前遠景能源與平安產(chǎn)險還共同搭建了光伏電站全過(guò)程的風(fēng)險管理模型，并且匹配了保險產(chǎn)品。

“目前光伏電站在收益、補貼、棄光限電等方面并不明朗，針對電站建設期要面臨不可避免的大量現金流的投入風(fēng)險，這就需要像第三方專(zhuān)業(yè)評估機構的來(lái)提供幫助風(fēng)險評估。”華潤租賃副總經(jīng)理李峰說(shuō)。而工銀租賃清潔能源業(yè)務(wù)負責人徐宇夫也表示，從融資租賃公司要控制風(fēng)險角度看同樣需要第三方評估機構幫助整個(gè)行業(yè)的游戲規則更加規范。