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　　新年伊始，中信建投證券等多家權威機構發(fā)布研報，進(jìn)一步重申硅料價(jià)格拐點(diǎn)來(lái)臨的觀(guān)點(diǎn)。中信建投預計，2022年硅料價(jià)格將經(jīng)歷“先降后穩年底再降”的過(guò)程，全年價(jià)格中樞在18-20萬(wàn)元/噸，四季度硅料含稅均價(jià)將滑落至17萬(wàn)元/噸左右。

 

　　對中下游光伏企業(yè)來(lái)說(shuō)，可謂是“苦”硅料久已。硅料價(jià)格逐步回歸理性，將使得產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤分配更加合理。這樣，才能使得很大一部分2021年延遲的裝機需求得到開(kāi)工的可能。

 

　　對于2021年大規模簽長(cháng)單、屯硅料的硅片企業(yè)來(lái)說(shuō)，是時(shí)候要換換新思維了。從更長(cháng)遠的角度看，2022年開(kāi)啟的將是硅料“長(cháng)期向下”的拐點(diǎn)，2023-2024年將面臨山呼海嘯般的嚴重過(guò)剩，10年前瘋狂的硅料“過(guò)山車(chē)”行情將再次上演。

 

 

　　2021年光伏產(chǎn)業(yè)鏈上最讓人意想不到的，非硅料環(huán)節莫屬。

 

　　在2020年已經(jīng)大漲超過(guò)一倍的硅料，本來(lái)在2020四季度已經(jīng)趨穩，步入2021年2月后再次“作妖”。受硅片、電池片、組件企業(yè)大擴產(chǎn)影響，供需矛盾、產(chǎn)能錯配問(wèn)題突出，硅料價(jià)格一路瘋漲。到5月中旬，出現了囤貨待沽、哄抬物價(jià)現象，缺硅問(wèn)題甚至引起了行業(yè)上下游企業(yè)之間的“口水戰”。

 

　　2021年9月，硅料再開(kāi)始新一波“漲價(jià)潮”。受?chē)鴥认揠姶胧┯绊?，中西部地區及云南、四川等多晶硅主產(chǎn)區生產(chǎn)停滯，使得本就短缺的硅料雪上加霜，硅料價(jià)格徒然上漲，10月份漲到每公斤250-270元的高位。2021全年來(lái)看，硅料價(jià)格從年初的約80元/公斤漲至270元/公斤，漲幅超2倍。

 

　　硅料大漲“送紅包”，龍頭多晶硅企業(yè)是賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。大全能源（688303.SH）預計2021年凈利潤56億元-58億元，同比增長(cháng)4倍多；通威股份（600438.SH）預計，2021年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為80-85億元，同比增長(cháng)122%-136%。

 

　　這大概會(huì )是硅料企業(yè)最后的難得的好日子了。2022年大量新建產(chǎn)能的逐步釋放，將徹底扭轉供不應求的格局，硅料過(guò)剩是“狼真來(lái)了”！

 

　　據硅業(yè)分會(huì )統計，預計2022年國內多晶硅產(chǎn)能將達到86萬(wàn)噸/年以上，環(huán)比上一年度增加34萬(wàn)噸/年。目前已知的增量產(chǎn)能包括保利協(xié)鑫11萬(wàn)噸/年（江蘇中能顆粒硅、樂(lè )山協(xié)鑫顆粒硅）、新特能源2萬(wàn)噸/年、新疆大全4萬(wàn)噸/年、永祥股份12-15萬(wàn)噸/年（內蒙古通威二期、永祥新能源二期、云南通威一期）、亞洲硅業(yè)3萬(wàn)噸/年以及其他小計2萬(wàn)噸/年。

 

　　按照每萬(wàn)噸硅料對應3.5GW組件產(chǎn)量來(lái)算，86萬(wàn)噸硅料大概對應全球301GW裝機量；而如果按照每萬(wàn)噸硅料對應4GW組件產(chǎn)量來(lái)算，大概對應344GW裝機量。按照彭博新能源財經(jīng)（BNEF）最新發(fā)布的預測報告，2022年全球新增光伏裝機預計為228GW。兩相對比可見(jiàn)，硅料的冗余度非常之明顯。

 

　　這還沒(méi)完，國內企業(yè)大手筆的硅料擴產(chǎn)還在蜂擁而上。12月20日晚間，大全能源高達332.5億元的擴產(chǎn)公告驚煞眾人。公告稱(chēng)，將投建30萬(wàn)噸/年高純工業(yè)硅項目+20萬(wàn)噸/年有機硅項目+20萬(wàn)噸/年高純多晶硅項目+2.1萬(wàn)噸/年半導體多晶硅項目。

 

　　此外，據不完全統計，類(lèi)似超大規模的硅料擴建還有很多起。其中，合盛硅業(yè)將在烏魯木齊投資355億元建硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目；江蘇陽(yáng)光將在內蒙古巴彥淖爾投資351.5億元建設10萬(wàn)噸多晶硅等項目；信義光能將在云南曲靖建設多晶硅生產(chǎn)廠(chǎng)房，估計年產(chǎn)能為6萬(wàn)噸，之后可選擇分不同階段將年產(chǎn)能提升至20萬(wàn)噸。

 

 

　　數量驚人的擴產(chǎn)落地，將讓硅料的供需天平徹底倒向“供過(guò)于求”一方。

 

　　中信建投預計，2022年硅料產(chǎn)量相對組件需求將出現冗余。預計2022年各季度塊狀硅相對組件需求的冗余分別為5.5-7.6、4.2-6.5、2.7-7.4、2.9-9.1萬(wàn)噸/季，Q3-Q4冗余受顆粒硅產(chǎn)能影響較大。

 

　　“若當前各企業(yè)規劃的硅料產(chǎn)能均能如期落地，預計2023-2024年硅料供給將十分充足。預計2023年開(kāi)始硅料產(chǎn)量將足以覆蓋硅片產(chǎn)能，每年冗余量分別為14.6-34.6、46.6-68.6萬(wàn)噸/年，硅料產(chǎn)量相對組件的冗余量將分別達到47.9-77.1、67.7-98.6萬(wàn)噸/年。”中信建投表示。

 

　　每年幾十萬(wàn)噸的冗余產(chǎn)量，將讓硅料步入山呼海嘯的嚴重過(guò)剩時(shí)代?？辞寰置娴闹邢掠纹髽I(yè)，該要提早行動(dòng)，避免陷入嚴重危機，盲目囤貨搶料的做法將會(huì )是害人又害己。

 

　　2020-2021年的硅料暴漲，固然有大宗商品漲價(jià)、限電限產(chǎn)、產(chǎn)能錯配等諸多原因，硅片企業(yè)瘋狂擴產(chǎn)搶料屯料也是不容忽視的重要“推手”。

 

　　以大全能源為例，僅在2021年上半年，就先后有中環(huán)股份、上機數控、高景太陽(yáng)能、晶澳科技等與其簽訂了逾21萬(wàn)噸的硅料長(cháng)單，公司產(chǎn)能已被鎖定至2025年。據測算，大全能源2021-2023年已被鎖定共計31.92萬(wàn)噸硅料長(cháng)單，已達未來(lái)三年產(chǎn)能的101%。類(lèi)似的情況在行業(yè)內非常普遍，龍頭企業(yè)的硅料產(chǎn)能絕大部分已經(jīng)被大型硅片企業(yè)“包圓”，其他企業(yè)有錢(qián)也買(mǎi)不到料。

 

　　硅片企業(yè)頻繁搶料，給市場(chǎng)傳遞了錯誤的信號，硅料價(jià)格被一波又一波推高。但“樹(shù)不會(huì )漲到天上去”，脫離供需基礎的價(jià)格必將回歸理性。2021年底，硅料價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始有所松動(dòng)，價(jià)格拐點(diǎn)已經(jīng)出現。

 

　　據硅業(yè)分會(huì )（2021年12月29日）數據顯示，國內多晶硅單晶復投料報價(jià)區間在22.3萬(wàn)元/噸~23.8萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)下滑至23.25萬(wàn)元/噸；單晶致密料報價(jià)區間在22.1萬(wàn)元/噸~23.6萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)下滑至23.06萬(wàn)元/噸。粗略計算，當前價(jià)格相比一月前單晶復投料27.22萬(wàn)元/噸的均價(jià)，已經(jīng)下跌了14.6%。

 

　　中信建投研報認為，硅料價(jià)格高點(diǎn)260元/kg泡沫化明顯，終端需求會(huì )嚴重受抑制。2022年硅料價(jià)格將經(jīng)歷“先降后穩年底再降”的過(guò)程，全年價(jià)格中樞在18-20萬(wàn)元/噸，Q1-Q4季度含稅均價(jià)分別為21.8、19.3、19、17萬(wàn)元/噸。

 

　　“在2022年底全年組件排產(chǎn)告一段落后，疊加硅料產(chǎn)能繼續釋放，硅料價(jià)格將正式進(jìn)入下降通道。Q4（尤其是12月）開(kāi)始，硅料將出現長(cháng)期向下拐點(diǎn)。”中信建投預計。