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　　具體到光伏產(chǎn)業(yè)鏈，以最上游的硅料擴產(chǎn)門(mén)檻最高(技術(shù)門(mén)檻高和投資金額巨大)，擴產(chǎn)周期最長(cháng)(包括產(chǎn)能爬坡時(shí)間)，因此也是光伏全產(chǎn)業(yè)鏈中玩家相對比較少的一個(gè)環(huán)節，而2021年硅料供應緊張已成事實(shí)，考慮到下游產(chǎn)能及市場(chǎng)需求的擴張以及行業(yè)硅料產(chǎn)能擴張的情況，大概率未來(lái)幾年仍然是緊平衡的局面(這個(gè)需要動(dòng)態(tài)跟蹤并適時(shí)修正)，并且競爭格局相對比較好，在這種情況下，下游龍頭如隆基等等企業(yè)也紛紛用長(cháng)單鎖定上游多晶硅料廠(chǎng)家的產(chǎn)能。

　　

　　近期市場(chǎng)對多晶硅硅的生產(chǎn)成本非常關(guān)注，特別是西門(mén)子與顆粒硅的成本對比成為焦點(diǎn)。

　　

　　以目前的情況看，市場(chǎng)上的西門(mén)子多晶硅成本普遍在6萬(wàn)左右甚至以上，成本高低的差別主要來(lái)自不同地區的電價(jià)差異和萬(wàn)噸投資金額，其它成本項彼此間相差無(wú)幾。

　　

　　顆粒硅方面，其成本由于還沒(méi)有形成大規?；纳逃蒙a(chǎn)裝置，3800的徐州6000噸產(chǎn)能據傳5萬(wàn)多/噸的成本，但這是四代線(xiàn)，規模有限。而陜西天瑞的1.8萬(wàn)噸產(chǎn)能光投資就是50億，而其產(chǎn)出斷斷續續，只有1萬(wàn)噸不到的年化產(chǎn)量，以這個(gè)投資額度折算的產(chǎn)品成本只怕已是天價(jià)了，因為按10年期折舊，光是折舊攤銷(xiāo)已是高到無(wú)法承受，除此外還有高額的財務(wù)費用。

　　

　　具體到兩種工藝的對比，各種說(shuō)法都有，但最終還是要算細帳。有西門(mén)子廠(chǎng)商講成本可以做到3.5萬(wàn)或4萬(wàn)以?xún)?，但到底是現金成本、生產(chǎn)成本，還是完全成本，這個(gè)是需要給出細分成本的詳細數據才算數的。

　　

　　下面試著(zhù)分拆一下多晶硅料的成本，并展望一下各自面臨的挑戰：

　　

　　一、現金成本：主要包括電費和金屬硅粉。

　　

　　西門(mén)子法：

　　

　　先看電費目前主流的電費0.25-0.3元的含稅價(jià)，西門(mén)子綜合電耗6萬(wàn)度/噸，其生產(chǎn)的多晶硅電費成本在15-18元/公斤左右，這包括了新疆、內蒙的低火電電價(jià)，也包括了四川樂(lè )山、云南等地的低水電電價(jià)地區的產(chǎn)能。

　　

　　再看硅粉成本，近期硅粉市場(chǎng)價(jià)13-14元/公斤，去年價(jià)格低的時(shí)候也有10-11元/公斤的時(shí)候，如果是前者，西門(mén)子多晶硅單耗系數1.1，則西門(mén)子多晶硅的硅粉成本14-15元/公斤，如果未來(lái)價(jià)格回到10-11元/公斤的低價(jià)區，由硅粉成本11-12元/公斤。

　　

　　小計以上兩項，最理想情況下(最低的電價(jià)+最低的硅粉成本)，西門(mén)子多晶硅的現金成本26-28元/公斤，中性場(chǎng)景下現金成本30元/公斤左右，而去年四季度和當前的實(shí)際情況現金成本則為32元/公斤左右及以上，這一點(diǎn)得到大全新能源去年三季報業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )的印證，也得到亞洲硅業(yè)IPO招股說(shuō)明書(shū)內容的印證。

　　

　　顆粒硅：

　　

　　其用電單耗只有西門(mén)子法的10%-15%，考慮到前端工序和成品收率比西門(mén)子低，綜合電耗20000度/噸，也僅為西門(mén)子法的三分之一，同樣的0.25-0.3元的電費標準，顆粒硅的電費成本5-6元/公斤。

　　

　　硅粉成本，顆粒硅的成品收率低10-15個(gè)百分點(diǎn)左右，硅粉的單耗系數在1.3左右。同樣的硅粉價(jià)格，在最理想的10-11元的硅粉低價(jià)期，顆粒硅的硅粉成本13-14元/公斤，去年四季度和當前顆粒硅的硅粉成本17-18元/公斤。

　　

　　小計以上兩項，在最理想的10-11元的硅粉低價(jià)期，顆粒硅的現金成本18-20元/公斤，去年四季度和當前顆粒硅的現金成本22-24元/公斤。

　　

　　這可能也是顆粒硅號稱(chēng)未來(lái)“234成本體系”中的現金成本“2”的由來(lái)。對比之下，西門(mén)子法的現金成本似乎比較剛性，似乎已難有大的下跌空間。

　　

　　二、生產(chǎn)成本

　　

　　本來(lái)生產(chǎn)成本范圍更大一些，這里按狹義的概念定義為生產(chǎn)成本=現金成本+折舊

　　

　　西門(mén)子法萬(wàn)噸投資額普遍10億元左右，顆粒硅萬(wàn)噸投資投資成本7.5-8億(協(xié)鑫工藝)。

　　

　　折舊通常用10年期，這樣西門(mén)子法多晶硅的折舊成本10元/公斤，顆粒硅的折舊成本7.5-8元/公斤。

　　

　　當然，西門(mén)子號稱(chēng)未來(lái)可以進(jìn)一步降到8億/萬(wàn)噸的投資，顆粒硅號稱(chēng)未來(lái)可以降到7-7.5億/萬(wàn)噸的投資。如果達成這個(gè)目標，則它們按標準10年期折舊的折舊成本分別是8元/公斤、7-7.5元/公斤。

　　

　　需要注意的是，有的公司對外宣傳成本時(shí)，改用15年的折舊期， 這種改法只是在玩一個(gè)財務(wù)上的數字游戲，只是將折舊成本分攤到了更長(cháng)的時(shí)間周期，并無(wú)多大的實(shí)際意義。嚴謹的做法是大家都統一口徑，通常是10年期折舊。

　　

　　三、完全成本

　　

　　雖然采用窮舉法，但不一定就列全了，但盡可能將知道的列出來(lái)。

　　

　　完全成本=生產(chǎn)成本+財務(wù)費用+管理費用+人工費+其它耗材(比如生產(chǎn)用水蒸氣、內襯等等)+包裝費+運輸費+維修費+破碎費等等。

　　

　　一項一項來(lái)，能精算的精算，不能精算的就估算粗算概算，差不太多就行了。

　　

　　財務(wù)費用，直接用投資額計算，通常30%的資本金，70%的貸款，則西門(mén)子法按10億/萬(wàn)噸的投資額，5%的財務(wù)成本，財務(wù)成本3.5元/公斤，同理，顆粒硅的財務(wù)成本2.8元/公斤。

　　

　　人工費，雙方差不多，但顆粒硅更節省人力，按西門(mén)子法某上市公司樂(lè )山新產(chǎn)能的人工成本，大約1元/公斤左右，顆粒硅的人工成本會(huì )略低一些，但雙方的絕對數差距不大，這種差異可以暫時(shí)忽略，也按1元/公斤計算吧。

　　

　　其它管理費用、耗材、包裝費、運輸費、維修費打個(gè)包，西門(mén)子法按3元/公斤左右概算，顆粒硅考慮到內襯的更換，按增加2元成本，則5元/公斤成本粗算。

　　

　　破碎費，西門(mén)子法平均2元/公斤，顆粒硅不需要破碎，這一項成本為0

　　

　　綜合上所述，

　　

　　當前相對比較先進(jìn)的西門(mén)子法的完全成本構成大約為，當前正常情況下的現金成本32元左右，生產(chǎn)成本40-42元左右，完全成本50元左右及以上，完稅后，預計將達到55元左右的完全成本，而對于早期單位投資額高或產(chǎn)地電價(jià)高的西門(mén)子產(chǎn)能，成本會(huì )普遍在60元左右甚至以上。當然，如果有行家能詳細算出西門(mén)子法有更低的成本空間，也歡迎能提供相關(guān)測算數據已更正本文相關(guān)數據。

　　

　　顆粒硅的完全成本以理論值看，當前的現金成本22-24元左右，生產(chǎn)成本30-32元左右，完全成本40元左右，完稅后，預計45元左右的完全成本。

　　

　　四、未來(lái)的降成本空間

　　

　　一是硅粉價(jià)格會(huì )有波動(dòng)，如果價(jià)格回到10-11元的低價(jià)區，則西門(mén)子法有可能在當前成本的基礎上節約出3-4元的硅粉成本，而顆粒硅由于硅粉的單耗系數比西門(mén)子高20%，則硅粉價(jià)格如果回落，其也能更多地節省硅粉成本。

　　

　　二是兩種工藝的投資如果能降下來(lái)分別到8億/萬(wàn)噸和7億/萬(wàn)噸，西門(mén)子法的折舊和財務(wù)費用也能降2元左右的成本，顆粒硅能降1元左右的成本?？紤]到西門(mén)子法的工藝已非常成熟，并且早已實(shí)現規?；a(chǎn)，其生產(chǎn)設備早已完成國產(chǎn)化替代，投資降成本的潛力似乎不會(huì )太大，而顆粒硅在設備國產(chǎn)化和生產(chǎn)規?；矫孢€有比較大的潛力可挖，理論上萬(wàn)噸投資下降的可能性和空間也更大。

　　

　　五、面臨的挑戰

　　

　　光伏行業(yè)在這一輪偉大的能源革命中處于中軍地位，對30、60目標，全球碳中和目標的實(shí)現具有極其重要的戰略意義。

　　

　　對于中國而言，光伏已成為中國少有的能主導全球產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)軍行業(yè)，與高鐵、5G、新能源車(chē)一樣成為中國經(jīng)濟的一張重要名片。

　　

　　無(wú)論是從宏觀(guān)上的地緣政治、能源安全出發(fā)，還是從低碳、環(huán)保綠色發(fā)展出發(fā)，還是從微觀(guān)經(jīng)濟層面的光伏行業(yè)全球競爭力來(lái)講，光伏行業(yè)都肩挑重擔。這其中最上游的光伏多晶硅硅料相對中下游來(lái)講是門(mén)檻更高的關(guān)鍵一環(huán)。

　　

　　以西門(mén)子法生產(chǎn)來(lái)講，

　　

　　其優(yōu)點(diǎn)是工藝成熟，投資和成本相比以前也已大幅下降到適中的位置，為光伏平價(jià)上網(wǎng)也做出了重要貢獻，這個(gè)是需要充分肯定的。

　　

　　但是，其缺點(diǎn)或中長(cháng)期面臨的潛在風(fēng)險也不小，一是其進(jìn)一步改進(jìn)的進(jìn)步空間已很小，技術(shù)上未來(lái)的發(fā)展空間有限，比如西門(mén)子法生產(chǎn)的塊狀硅就很難低成本地適應未來(lái)連續拉晶工藝的要求,二是其高達6萬(wàn)度/公斤的綜合電耗更讓其在未來(lái)的碳中和潮流中成為”高耗能高排放的壞孩子典型”，而其進(jìn)一步降成本、降能耗的空間也非常有限。三是歐美國家基于其經(jīng)濟利益和遏制中國在光伏產(chǎn)業(yè)上的絕對主導地位的想法，未來(lái)也要小心提防西方發(fā)達國家以“節能減排”等非技術(shù)性壁壘封殺打壓高能耗的西門(mén)子多晶硅產(chǎn)能。

　　

　　以顆粒硅來(lái)講，顆粒硅無(wú)疑是一個(gè)具有很大發(fā)展潛力的革命性的硅料產(chǎn)品，簡(jiǎn)單地講，

　　

　　其優(yōu)點(diǎn)一是能耗大幅降低到只有西門(mén)子法的三分之一，符合“節能減排碳中和“的時(shí)代潮流，是光伏硅料行業(yè)綠色發(fā)展的先進(jìn)生產(chǎn)力和發(fā)展方向，二是其便于連續投料的特點(diǎn)讓其下游的自動(dòng)化生產(chǎn)成為可能，并為連續拉晶等先進(jìn)工藝提供了恰到好處的潛在適配好原料，從而有力推進(jìn)光伏行業(yè)中游全自動(dòng)化生產(chǎn)的進(jìn)度和步伐;三是在不需要破碎，可以節省可觀(guān)破碎費的同時(shí)，其成本未來(lái)進(jìn)一步下降的潛力和空間也比西門(mén)子法大得多，存在更多更大的可能性。

　　

　　同時(shí)，其缺點(diǎn)是目前看雖然3800保利協(xié)鑫的顆粒硅生產(chǎn)已成功解決了長(cháng)周期可持續連續生產(chǎn)的問(wèn)題(徐州6000噸產(chǎn)能已具備持續穩定生產(chǎn)超過(guò)6個(gè)月的能力并得到實(shí)證)，但當前四代線(xiàn)的產(chǎn)品仍然存在碳、氫等雜質(zhì)含量略高的毛病，盡管在下游的試用和驗證中表明，對P型單晶硅的生產(chǎn)來(lái)講顆粒硅的使用量和比例越來(lái)越大(目前主要受限于產(chǎn)能產(chǎn)量不夠，也只有中環(huán)能得到較大數量的供給，對隆基的供應都是小批量且時(shí)斷時(shí)續的)，但未來(lái)面向N型單晶硅的生產(chǎn)時(shí)，面對N型單晶生產(chǎn)的更高更苛刻要求，其當前產(chǎn)品品質(zhì)上的不足需要在今后生產(chǎn)線(xiàn)(指生產(chǎn)環(huán)境更接近半導體級別的半潔凈生產(chǎn)五代線(xiàn)和全潔凈生產(chǎn)六代線(xiàn))的升級換代中徹底加以解決，而這個(gè)方面的進(jìn)展及效果仍然需要持續跟蹤驗證。

　　

　　而一旦這些驗證成功，則顆粒硅將成為硅料行業(yè)的王者、顛覆現有硅料行業(yè)格局，并在未來(lái)數年開(kāi)始逐步替代甚至最終淘汰西門(mén)子產(chǎn)能。最后需要強調和說(shuō)明的是，考慮到主導顆粒硅的3800股價(jià)最近幾個(gè)月已上漲了六七倍，如果萬(wàn)一以上驗證表明不是太成功，則顆粒硅的未來(lái)要大打折扣，這也是投資顆粒硅企業(yè)時(shí)存在的不確定性和潛在風(fēng)險，需要引起注意。