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    此次明冠新材的申購代碼為787560，發(fā)行價(jià)15.87元/股?；負軝C制啟動(dòng)后，網(wǎng)下最終發(fā)行數量為2092.12萬(wàn)股，約占扣除戰略配售數量后發(fā)行數量的60%，網(wǎng)上最終發(fā)行數量為1394.75萬(wàn)股，約占扣除戰略配售數量后發(fā)行數量的40%?；負軝C制啟動(dòng)后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03064449%。

 

    隨著(zhù)明冠新材沖刺IPO的完成，國內主流背板廠(chǎng)商中來(lái)股份、賽伍技術(shù)、福斯特、回天新材、樂(lè )凱膠片、中天科技、明冠新材等都已全面實(shí)現A股資本市場(chǎng)的登陸。如果不出意外的話(huà)，今年就有賽伍技術(shù)和明冠新材等兩家新股進(jìn)入。

 

    從明冠新材這一個(gè)股的客戶(hù)層面來(lái)看，該企業(yè)的主要客戶(hù)為隆基、晶澳、REC、VinaSolar、LG等。全部是國內外的重要組件制造商：

    (上圖為明冠新材近年來(lái)客戶(hù)名單之一)

 

    這家即將進(jìn)入科創(chuàng )板的企業(yè)第一大客戶(hù)就是隆基股份。2019年和2018年，隆基向明冠新材的采購額分別高達2.2852億和2.2億元，占比24.16%和25.48%。VinaSolar(下稱(chēng)“越南光伏”)也是明冠新材連續多個(gè)年度的重量級客戶(hù)。由于越南光伏已被隆基收購，因此如果隆基系對明冠新材在今年的整體采購額比重調整不大的話(huà)，2020年對于這家背板企業(yè)來(lái)說(shuō)，隆基系仍是明冠新材的首位大客戶(hù)。

 

    晶澳科技對明冠新材而言同樣非常重要，其采購額的比重也很高。2019年，這家組件巨頭向明冠新材采購了高達1.24億元的背板材料，2018年也觸及1.59億元的采購額。

 

    明冠新材近三年(2017年至2019年)以來(lái)的核心客戶(hù)還包括：協(xié)鑫集團、LG、韓華新能源、環(huán)晟光伏等，它們均進(jìn)入了該背板廠(chǎng)商的前五大客戶(hù)名單中。

 

    這家低調的背板廠(chǎng)商主營(yíng)業(yè)務(wù)為新型復合膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池背板業(yè)務(wù)。

 

    根據市場(chǎng)預期，樂(lè )觀(guān)情形下，預計2020年、2021年、2022年、2023年和2025年全球新增裝機容量分別為140GW、155GW、165GW、175GW和200GW。按照每GW安裝量對太陽(yáng)能電池背板的需求為530萬(wàn)平方米進(jìn)行估算，同時(shí)考慮雙面組件對市場(chǎng)的影響，2020年、2021年、2022年、2023年和2025年對應的太陽(yáng)能電池背板需求量分別為5.72億平方米、5.85億平方米、5.89億平方米、6.19億平方米和7.01億平方米，光伏背板市場(chǎng)前景向好。因而通過(guò)資本市場(chǎng)的幾何放射性作用，將企業(yè)的實(shí)際產(chǎn)能和銷(xiāo)售能力、擴張勢頭繼續乘數倍增長(cháng)，是背板企業(yè)取得競爭力的核心之路。

 

    雖然明冠新材抓住了2020年年末的尾巴，成功上市，但明冠新材的IPO之路頗為坎坷：早在2018年明冠新材就申報了招股書(shū)，尋求上市。隨后在2019年7月份，明冠新材因申請上市過(guò)程中未完整披露關(guān)聯(lián)交易、固定資產(chǎn)會(huì )計核算不規范而被證監會(huì )出具監管警示函。財務(wù)報表核算金額的失實(shí)，將明冠新材攔在了進(jìn)軍IPO的半道上。

 

    今年明冠新材仍舊在尋求上市方面奮勇而行。5月11日收到好消息，明冠新材科創(chuàng )板的上市申請獲上交所受理。據悉其保薦機構為民生證券，擬募集資金4.10億元。其招股書(shū)申報稿顯示，報告期內，該公司的主要產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池背板。報告期內，公司太陽(yáng)能電池背板業(yè)務(wù)分別實(shí)現銷(xiāo)售收入約5.9億元、8.6億元和8.8億元，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.99%、99.20%和94.11%。

 

    明冠新材表示，募集的4.10億元資金，部分將用于年產(chǎn)3000萬(wàn)平方米光伏背板擴建項目。光伏組件背板作為保護組件的最外層材料，尤其容易受到環(huán)境氣候作用和重復應力的影響。背板材料的粘接性能、抗紫外能力和機械強度都是影響壽命長(cháng)短的關(guān)鍵因素，甚至影響整個(gè)組件的使用壽命。在組件大幅擴產(chǎn)的時(shí)期，品質(zhì)較好的光伏背板產(chǎn)品，將迎來(lái)巨大市場(chǎng)需求量，明冠新材作為生產(chǎn)商之一，在此當口對光伏背板進(jìn)行募資擴產(chǎn)，或許是在為進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額作準備。

 

    12月3日，明冠新材發(fā)布業(yè)績(jì)預告。數據顯示，公司預計2020年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤1.20億至同比變動(dòng)14.54%。電氣設備行業(yè)平均凈利潤增長(cháng)率為23.72%。公司基于以下原因作出上述預測：2019年同期公司對客戶(hù)昱輝陽(yáng)光單項計提壞賬準備金額較大，隨著(zhù)公司對應收債權風(fēng)險防控和管理力度加強，公司預計2020年度信用減值損失金額較去年同期顯著(zhù)下降。

 

    上市之路雖然坎坷，但光伏背板廣闊的前景仍將明冠新材推向了前列。據行業(yè)人士向能源一號透露，目前明冠新材的背板整體月產(chǎn)量方面，在中來(lái)股份、賽伍技術(shù)之后，屬于第二梯隊中的佼佼者之一，與福斯特、中天科技、回天新材、樂(lè )凱膠片接近。

 

    從幾個(gè)重要同行的可比角度來(lái)看，明冠新材的背板毛利率于去年達23.41%，次于中來(lái)股份，與福斯特、賽伍技術(shù)的毛利率較相似?？梢躁P(guān)注的是，明冠新材在2019年的業(yè)務(wù)毛利率，相比2017年和2018年都略有增加。

    就去年的企業(yè)管理費用率方面來(lái)說(shuō)，明冠新材的這一指標低于行業(yè)平均值，為2.64%，不過(guò)比賽伍技術(shù)和福斯特等都要略高一點(diǎn)。該費用率的表現相對而言出色。

    銷(xiāo)售費用率方面，2019年明冠新材的比值是3.62%，要高于賽伍技術(shù)、福斯特和中來(lái)股份，但是低于4.71%的行業(yè)均值。

    研發(fā)費用方面，明冠新材于去年的比值高于平均水平，但相比回天新材和樂(lè )凱膠片的4%以上，仍然有一定差距。

    原標題：隆基、晶澳采購額占37%的背板廠(chǎng)明冠新材很快IPO，中來(lái)、賽伍、福斯特、中天科技等核心背板商全都A股上市了!