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國慶節期間玻璃緊缺，價(jià)格再度調漲，根據咨詢(xún)機構PV Infolink的最新價(jià)格跟蹤，3.2mm光伏玻璃的均價(jià)為37元左右，而在今年7月份，其價(jià)格僅24元左右。大半年時(shí)間內，光伏玻璃的價(jià)格上漲了約60%，并且還有繼續上漲的趨勢。

 

與此同時(shí)，光伏玻璃價(jià)格上漲已經(jīng)帶動(dòng)了整個(gè)光伏概念的熱潮。

 

供不應求導致漲價(jià)不停

 

光伏玻璃持續漲價(jià)，是因為目前市場(chǎng)上光伏玻璃供應緊缺。與普通玻璃相比，光伏玻璃對品質(zhì)要求較高，且新增產(chǎn)能受限。

 

為何玻璃忽然成為光伏供應鏈中的“短板”?

 

據記者了解，首先，光伏玻璃擴產(chǎn)的速度遠不及下游組件擴產(chǎn)的速度。今年1月3日，工信部發(fā)布了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法操作問(wèn)答》，將光伏玻璃列入產(chǎn)能置換范圍，即只有在淘汰舊產(chǎn)能的情況下，才能上新產(chǎn)能。

 

平板玻璃行業(yè)的產(chǎn)能總量過(guò)剩是結構性過(guò)剩，主要是普通建筑玻璃產(chǎn)能過(guò)剩，但光伏組件采用的透光率高的超白玻璃也被該文件“一刀切”，籠統地納入了限制范圍。這導致光伏玻璃新建產(chǎn)能的速度較慢，無(wú)法在短時(shí)間內新增大量產(chǎn)能。

 

此外，西部證券電新分析師楊敬梅向第一財經(jīng)記者表示，玻璃產(chǎn)能的回收期相對來(lái)講比較長(cháng)，所以對于一些制造能力不夠強的企業(yè)而言，如果玻璃的成品率等各方面不是太優(yōu)秀的話(huà)，其實(shí)做起來(lái)不是太劃算，因此并沒(méi)有很多企業(yè)想去做光伏玻璃。

 

“玻璃的擴產(chǎn)速度和電池組件相比偏慢，主要是光伏玻璃的工藝相對來(lái)講更加復雜，需要達到比較好的良品率和穩定性，對于企業(yè)的要求更高，導致企業(yè)擴產(chǎn)的實(shí)際進(jìn)度經(jīng)常比預期的偏慢。”楊敬梅對第一財經(jīng)記者表示。

 

此外，雙面組件滲透加速是驅動(dòng)光伏玻璃需求顯著(zhù)增長(cháng)的重要因素，快速提升的雙玻比重讓原本就供應緊張的玻璃更加短缺。華西證券電新分析師楊瑞分析稱(chēng)，雙面組件可帶來(lái)不同程度的發(fā)電量增益，且電池片價(jià)格端已實(shí)現單雙面同價(jià)，雙面組件的應用利于降低度電成本、提升下游電站的投資回報率。智匯光伏創(chuàng )始人王淑娟表示，今年以來(lái)，雙面雙玻組件應用比例提高，接近40%，目前用于光伏組件的超白玻璃產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足需求，已經(jīng)成為制約光伏組件產(chǎn)量的重要因素。

 

PV Infolink指出，由于玻璃擴產(chǎn)速度遠不及組件，加上適逢市場(chǎng)旺季，玻璃供應將一路緊張至年底，因此玻璃廠(chǎng)商在洽談10月訂單時(shí)報價(jià)明顯上漲，3.2mm、2.0mm玻璃都將再次出現上漲。

 

何時(shí)會(huì )是高點(diǎn)?

 

組件的產(chǎn)量直接影響到玻璃的需求，而四季度是傳統的搶裝潮，國內2020 年納入補貼的25.96GW競價(jià)項目有望于第四季度加速開(kāi)啟項目建設，下游裝機需求旺盛，帶動(dòng)上游玻璃的需求。

 

楊敬梅告訴第一財經(jīng)記者，光伏玻璃今年的新增產(chǎn)能不是太多。而基于國內的競價(jià)搶裝等因素，光伏玻璃的需求環(huán)比在逐步增加。在供需越來(lái)越緊的情況下，價(jià)格也一直在往上走。“從目前來(lái)看，這輪短缺的最高點(diǎn)有可能是在今年的四季度。”楊敬梅對第一財經(jīng)記者說(shuō)。

 

這也意味著(zhù)，光伏玻璃的價(jià)格漲勢或許會(huì )在今年四季度達到頂點(diǎn)，而四季度的高峰過(guò)去之后，供不應求也仍然是未來(lái)兩年的主要趨勢。招銀證券測算，2021年全球光伏裝機需求有望上漲33%，而光伏玻璃的有效產(chǎn)能供應僅增加不超過(guò)20%，安信證券則測算2020年和2021年，光伏玻璃分別存在1175.6噸/日和692.4噸/日的供需缺口。光伏玻璃自2020年三季度開(kāi)啟漲價(jià)節奏，盈利中樞持續上移，3.2mm光伏玻璃毛利率目前已經(jīng)超過(guò)50%。

 

由于產(chǎn)能有限，2021年光伏玻璃供應仍將維持偏緊狀態(tài)，供應偏緊局面將很可能繼續支持價(jià)格維持高位，同時(shí)不排除有進(jìn)一步在2021年提價(jià)可能。

 

楊敬梅表示，今年下半年以及明年上半年，福萊特(601865.SH)和信義光能(00968.HK)可能會(huì )陸續釋放一些新增產(chǎn)能，所以在今年四季度的高點(diǎn)之后，明年的供需狀況相對而言會(huì )好一些，供需偏緊的情況會(huì )有所緩解。但是從明年全年來(lái)看，供需總體而言大概率還是偏緊，在下半年可能逐步趨向平穩，預計在2022年，光伏玻璃的供需會(huì )開(kāi)始相對平衡。

 

雙寡頭模式，龍頭將獲利好

 

目前，光伏玻璃行業(yè)已經(jīng)形成少數規?；髽I(yè)充分競爭的格局，同時(shí)，由于其具有較高的技術(shù)、資金和規模壁壘，光伏玻璃行業(yè)已形成規?；母偁幐窬?，因此，預計龍頭企業(yè)將在這輪光伏玻璃熱潮中領(lǐng)跑。

 

安信證券分析師鄧永康指出，光伏玻璃行業(yè)一直保持著(zhù)以福萊特和信義光能為龍頭的雙寡頭競爭格局，當前二者市占率合計超過(guò)50%，未來(lái)有望進(jìn)一步提升至70%以上。

 

他同時(shí)分析稱(chēng)，近年來(lái)由于行業(yè)技術(shù)發(fā)展以改良為主以及客戶(hù)黏性導致的先發(fā)優(yōu)勢，由于技術(shù)上的先發(fā)優(yōu)勢和大窯爐良品率、切割損耗、燃料消耗等方面的優(yōu)化及其帶來(lái)的規模效應優(yōu)勢，光伏玻璃行業(yè)的成本曲線(xiàn)非常陡峭，龍頭成本端競爭優(yōu)勢非常顯著(zhù)，導致穩態(tài)毛利率水平較高。近年來(lái)第一梯隊的信義和福萊特產(chǎn)品毛利率在30%~35%，相比二線(xiàn)和三線(xiàn)的玻璃企業(yè)要高出10%和20%左右。

 

2019年福萊特80%左右的營(yíng)收和毛利來(lái)自光伏玻璃業(yè)務(wù)，2019年底市占率達到22%。根據企業(yè)公告，福萊特現有的光伏玻璃產(chǎn)能約5400噸/日，未來(lái)三年將新增6800噸/日產(chǎn)能，逐步擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。

 

信義光能上半年的光伏玻璃業(yè)務(wù)表現亮眼，收入同比增長(cháng)19%，其中海外收入同比增長(cháng)37%，主要由于馬來(lái)西亞產(chǎn)能釋放帶動(dòng)海外銷(xiāo)售增長(cháng)。上半年信義光能的太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)毛利率為38.9%，同比增長(cháng)11.6%，公司計劃2020~2021年新增6條日熔量為1000噸的生產(chǎn)線(xiàn)。

 

熱潮之下，除了雙寡頭，亞瑪頓(002623.SZ)、南玻A(000012.SZ)等賽道競爭者也值得關(guān)注。

 

亞瑪頓2020年上半年太陽(yáng)能玻璃營(yíng)收5.91億元，同比增長(cháng)94.40%，其鳳陽(yáng)窯爐投產(chǎn)后有穩定的原片玻璃供應，使得公司超薄光伏玻璃銷(xiāo)量較去年同期大幅度增長(cháng)。

 

南玻也加入了投資擴產(chǎn)的行列，目前公司現有光伏玻璃產(chǎn)能1300噸/日，擬募集新建4800噸/日光伏玻璃產(chǎn)能。