首頁(yè)

　　

　　1、技術(shù)方面：過(guò)去兩年是光伏技術(shù)進(jìn)步最為迅速的時(shí)期(沒(méi)有之一)，一塊72版型組件的主流功率由2018年的325瓦提升至現在的450瓦，并且在180mm大硅片的普及下有望在明年迎接組件550瓦的時(shí)代，迅猛的技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的LCOE成本的下滑，并支撐疫情之后的光伏產(chǎn)業(yè)迎接200GW時(shí)代。

　　

　　2、供求方面：根據我從制造端了解的情況，縱使疫情肆虐，組件制造端也絲毫沒(méi)有放慢擴張的步伐，其背后的原因是組件技術(shù)正處于5BB整片向MBB半片切換的關(guān)鍵時(shí)期，預期到2021年上半年全行業(yè)就會(huì )完成切換，組件環(huán)節正在迅猛擴張但其他環(huán)節并沒(méi)有，其結果是以硅料、玻璃為代表的產(chǎn)能周期很長(cháng)的產(chǎn)業(yè)環(huán)節，將會(huì )在疫情之后迎來(lái)最緊缺的時(shí)期，其緊缺程度將不會(huì )弱于2017年，尤其考慮到單晶硅片100%普及下硅料的被動(dòng)去產(chǎn)能，我們將會(huì )毫無(wú)疑問(wèn)再度迎接“硅料”的超級緊缺。硅料供應的保障方面企業(yè)家們要早做思考(隆基、中環(huán)、晶科、晶澳)

　　

　　3、價(jià)格方面：疫情加速了價(jià)格的下滑，一鼓作氣把組件價(jià)格殺到了1.4~1.6元的區間，疫情之后猛烈的需求反彈將會(huì )對產(chǎn)業(yè)鏈諸多環(huán)節產(chǎn)品價(jià)格有長(cháng)期支撐，展望2021甚至2022年，組件價(jià)格都仍將保持在這一區間內波動(dòng)，就是說(shuō)，現在疫情帶動(dòng)下砸出的組件價(jià)格底部可能是未來(lái)兩年都難以擊穿的底價(jià)。專(zhuān)業(yè)從事電站開(kāi)發(fā)的朋友們要尤其注意這一點(diǎn)，電站開(kāi)發(fā)者過(guò)于激進(jìn)的電價(jià)報價(jià)可能會(huì )使得自己陷于不利境地(晶科、阿特斯)

　　

　　正文開(kāi)始：

　　

　　一、2018~2020，光伏產(chǎn)業(yè)毀滅式創(chuàng )新的兩年

　　

　　再過(guò)十幾天，便是2018年531政策兩周年的日子，讓我們把記憶回撥到兩年前的531政策前的產(chǎn)業(yè)，彼時(shí)光伏產(chǎn)業(yè)硅料以海外和中國東部區高電價(jià)低品質(zhì)老產(chǎn)能為主，硅片環(huán)節以多晶硅片為主，硅片摻雜以摻硼為主，硅片尺寸以156.75mm為主、電池片技術(shù)以BSF技術(shù)為主、組件封裝以5BB整片為主，一塊72版型的大組件出貨功率主流檔位在320瓦~325瓦之間。讓我們離開(kāi)回憶，把目光注視到當下的光伏產(chǎn)業(yè)，就會(huì )驚奇的發(fā)現光伏產(chǎn)業(yè)在短短的兩年期間幾乎在所有產(chǎn)業(yè)環(huán)節發(fā)生了徹底的顛覆性的變化，當前的光伏產(chǎn)業(yè)硅料主要集中于西部低電價(jià)地區、幾乎均是全新產(chǎn)能、高品質(zhì)硅料占比普遍突破80%甚至90%;硅片環(huán)節以單晶硅片為主，硅片摻雜以摻鎵為主，硅片尺寸以158.75mm和166mm為主，并且很快會(huì )迎接全面的18x的尺寸、電池片技術(shù)以Perc+se激光技術(shù)為主、組件封裝以9BB半片為主，一塊166mm、72版型的大組件出貨功率主流檔位在440瓦~450瓦之間，并且在18x全新硅片尺寸助推下很快普遍達到530~550瓦?？赡芎芏嗯笥褜τ?018~2020兩年時(shí)間組件功率從325瓦進(jìn)步到450瓦并且可能再用1年時(shí)間提升至550瓦無(wú)感，但我要告訴您2012~2018整整六年時(shí)間，多晶72版型組件才從300瓦勉強進(jìn)步到325瓦。在多晶技術(shù)還在統治這個(gè)產(chǎn)業(yè)的歷史時(shí)期，一塊組件功率每年提升5瓦已算是使出吃奶的力氣，而現在一塊組件一年功率提升達不到30瓦都沒(méi)法去參與競爭，都不好意思拿出來(lái)見(jiàn)人，新產(chǎn)能來(lái)不及折舊便已被淘汰、新知識來(lái)不及去學(xué)習便已過(guò)時(shí)，這就是對光伏產(chǎn)業(yè)過(guò)去兩年最好的注解?；仡櫩偨Y一下，過(guò)去兩年技術(shù)之所以進(jìn)步如此迅速是因為產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線(xiàn)由多晶硅片切換到單晶硅片過(guò)程中在產(chǎn)業(yè)方方面面引爆技術(shù)革新浪潮，如果我流落荒島兩年并有幸得救回來(lái)再度關(guān)注產(chǎn)業(yè)，那么這兩年行業(yè)的變化足以使我像一個(gè)白癡，為了能讓大家也感同身受，我準備花一些篇幅再詳細的闡述過(guò)去的兩年間產(chǎn)業(yè)到底發(fā)生了些什么變化，以史為鏡可以知興替，只有深刻理解過(guò)去兩年產(chǎn)業(yè)內的變化，才能理解疫情之后產(chǎn)業(yè)猛烈的需求何來(lái)!

　　

　　1、硅料：硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節過(guò)去兩年的變化主要是國內產(chǎn)能替代國外產(chǎn)能(REC、Hemlock已經(jīng)退出，Wacker、OCI正在退出)、國內產(chǎn)能中西部低電價(jià)地區、低人力成本地區產(chǎn)能替代東部高電價(jià)地區、高人力成本產(chǎn)能。在2017年下半年的硅料出乎意料的漲價(jià)刺激下，僅僅半年時(shí)間，全行業(yè)就拋出了總計40萬(wàn)噸的擴產(chǎn)計劃，這些產(chǎn)能在2019年集中投入運行，使得成本曲線(xiàn)大幅向右移動(dòng)，主流制造廠(chǎng)商的成本為3、4、5，即30元的現金成本、40元的包含折舊的生產(chǎn)成本、50元的包含三項費用的管理成本。在產(chǎn)能翻倍增加的同時(shí)行業(yè)需求依舊維持在50萬(wàn)噸/年，其結果便是產(chǎn)品價(jià)格從2017年年底的165元下滑到現在的56元，56元售價(jià)剔除增值稅以后為49.55元，對于成本最領(lǐng)先的廠(chǎng)商可能還有一定毛利潤，但不足以覆蓋三項費用，就是說(shuō)現在硅料正在陷入全行業(yè)虧損中。但不管怎么說(shuō)，硅料為光伏行業(yè)的平價(jià)化做出了巨大的犧牲，過(guò)去兩年硅料價(jià)格的下滑為疫情之后的需求大爆發(fā)貢獻了自己的全部力量，在產(chǎn)業(yè)格局方面，短短兩年期間，硅料產(chǎn)業(yè)消失了十幾家競爭對手，參與競爭的企業(yè)從2018年初的20余家迅速縮減到現在的5大一小，行業(yè)快速向頭部集中，寡頭格局初現。

　　
 

　　(兩年間，硅料產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注的企業(yè)名單減少了三分之二)

　　

　　2、硅片：產(chǎn)業(yè)中，硅片技術(shù)由多晶向單晶的切換是對產(chǎn)業(yè)影響最為深遠，提效最為顯著(zhù)的一次變化，而這場(chǎng)技術(shù)變革就是在剛剛過(guò)去的兩年間才完成深度普及，兩年前的2018年531前，毛估估單晶硅片的市場(chǎng)占有率僅為35%左右，而現在市場(chǎng)占有率幾近100%，價(jià)格方面兩年前一張156.75單晶硅片售價(jià)要達到5.6元，而現在雖然隆基股份的單晶硅片價(jià)格還2.68元的位置，但其實(shí)二線(xiàn)廠(chǎng)商的實(shí)際成交價(jià)格普遍介于2.3~2.5元間，這意味著(zhù)隆基股份的硅片價(jià)格近期還得再降，因為其價(jià)格高于行業(yè)，就意味著(zhù)行業(yè)的庫存在往隆基身上累積，在今年7月份前，單晶硅片價(jià)格下滑至2.3元一點(diǎn)也不令人意外。在硅片尺寸方面，過(guò)去兩年也是變化最為迅速的階段，從市場(chǎng)的156.75mm到晶科的158.75mm、到隆基的166mm、到中環(huán)的210mm，最終再到市場(chǎng)的180mm(五月份，晶澳、晶科、隆基分別舉辦三場(chǎng)發(fā)布會(huì )，均發(fā)布基于180mm尺寸硅片的組件，天下大勢合久必分、分久必合，硅片尺寸在行業(yè)過(guò)去的兩年中，硅片尺寸就經(jīng)歷了一次由統一變得混亂，再到相對統一)。大硅片帶來(lái)的大組件能帶來(lái)通量?jì)r(jià)值、餃皮效應、個(gè)數相關(guān)成本攤低等效應，在為提升電池效率的情況下依然能帶來(lái)LCOE成本的降低，過(guò)去的一段時(shí)間，我們對大硅片的產(chǎn)業(yè)價(jià)值進(jìn)行了一輪瘋狂挖掘。但是，硅片并不會(huì )一直大下去，大硅片所創(chuàng )造的價(jià)值也有邊際效應，早先的一篇文章我分析過(guò)，這個(gè)邊界就在18x這一尺寸上，再大就沒(méi)有更多的意義了。和硅料一樣，從多晶到單晶的這一輪切換過(guò)程中，單晶硅片產(chǎn)業(yè)集中度大幅提高，在多晶硅片占主流的過(guò)去，全行業(yè)大大小小、能生產(chǎn)多晶硅片的企業(yè)多達130余家，而現在隆基、中環(huán)、晶科、晶澳四家企業(yè)占據單晶硅片產(chǎn)業(yè)85%以上的市場(chǎng)份額。3、電池：Perc電池技術(shù)由來(lái)已久，相關(guān)專(zhuān)利多已過(guò)期，但是一直沒(méi)有得到產(chǎn)業(yè)化的普及直到單晶硅片的崛起，Perc與多晶硅片并非不可結合，但提升效果欠佳，Perc+多晶硅片效率值提升0.8%，而Perc+單晶硅片效率提升達到了1.5%，再疊加SE激光技術(shù)后提升幅度更是能接近2%，可以說(shuō)Perc電池片技術(shù)與單晶硅片珠聯(lián)璧合、相得益彰，是單晶硅片漸成主流的趨勢才引發(fā)了Perc大規模替代BSF電池技術(shù)的浪潮，反過(guò)來(lái)，也正是Perc電池技術(shù)成為主流才進(jìn)一步拉大單晶硅片與多晶硅片的價(jià)值差，單晶造就了Perc，Perc成就了單晶。在沒(méi)有Perc的2016~2017年，市場(chǎng)上對單多晶硅片能接受的最大價(jià)格差一般不超過(guò)0.8元，而在Perc占據主流的當下，單晶硅片比多晶硅片賣(mài)貴1.5元都還合理，Perc的放量進(jìn)一步放大了單晶硅片的內在價(jià)值。對于Perc電池技術(shù)與單多晶硅片結合的效果差異我曾用“老太太賽跑”的例子做比喻解釋?zhuān)豪咸湍贻p人參加100米賽跑比賽，年輕人沖過(guò)終點(diǎn)的時(shí)候老太太才挪了10米，差距90米，以輸告終，老太太不服氣，要求加長(cháng)賽程，把比賽距離拉長(cháng)到1000米，最終結果是：年輕人沖過(guò)1000米終點(diǎn)的時(shí)候，老太太才跑了100米，差距拉大到了900米。這些年一系列新的電池技術(shù)不斷得到應用，就如同賽程越來(lái)越長(cháng)，最初由硅片體質(zhì)不佳所引發(fā)的效率差異自然也就被不斷放大。所以，我們也可以這樣理解過(guò)去兩年電池和硅片的技術(shù)變化：是電池越來(lái)越復雜對硅片提出了更高的要求，也是硅片品質(zhì)越來(lái)越好使得新電池技術(shù)應用的效益放大，即使沒(méi)有隆基股份的推動(dòng)，也會(huì )有B公司、或者C公司去推動(dòng)單晶硅片成為市場(chǎng)主流(當然時(shí)間點(diǎn)上會(huì )再遲一些)，這是我們國家這些年來(lái)設備精進(jìn)的必然。5月份，四大硅片廠(chǎng)中的三家：隆基、晶科、晶澳都將站隊180mm的硅片尺寸，而且由于這三家公司均為主流組件廠(chǎng)商， 有定義市場(chǎng)的能力，所以相信5月過(guò)后的不久，市場(chǎng)將會(huì )很快形成統一認知，而如果180mm的硅片尺寸成為主流的話(huà)，對電池產(chǎn)能會(huì )提出新的要求，既有產(chǎn)能，哪怕是2019年才投入運行的全新電池片產(chǎn)能都不太具備輕松技改到180mm的可能，電池廠(chǎng)商為了適應新的要求必然就是不斷新上產(chǎn)能，必然是舊有產(chǎn)能的加速淘汰和更嚴峻的產(chǎn)能過(guò)剩，這是電池設備廠(chǎng)商的狂歡，也是通威、愛(ài)旭、潤陽(yáng)悅達等這樣電池制造廠(chǎng)商的哀嘆。我在2019年3月電池片利潤最高的時(shí)候做過(guò)一次演講被索比光伏網(wǎng)整理成文章《張治雨：PERC電池片可能是最垃圾的資產(chǎn)端》，現在一語(yǔ)成讖，當時(shí)做這樣預判的邏輯現在回過(guò)頭來(lái)看依然正確，感興趣的朋友們推薦回顧閱讀。

　　

　　為什么我說(shuō)180mm尺寸的提出會(huì )加重電池片產(chǎn)能的過(guò)剩?這是因為既有產(chǎn)能無(wú)法兼容，電池廠(chǎng)商必須新上產(chǎn)能才能跟上產(chǎn)業(yè)步伐，而作為電池廠(chǎng)商又處在囚徒困境中，新上產(chǎn)能吧會(huì )加速自己既有產(chǎn)能的淘汰，不新上產(chǎn)能，也會(huì )有別人擴張淘汰自己，與其被別人革命還不如自己革自己的命，所以縱使現在電池資產(chǎn)盈利能力很低，但在擴產(chǎn)擴張方面，任何一家電池廠(chǎng)商又都會(huì )毫不手軟。我自己站著(zhù)說(shuō)話(huà)不腰疼，說(shuō)電池產(chǎn)能過(guò)剩、說(shuō)電池廠(chǎng)商愚蠢。但倘若我自己也身處這個(gè)輪盤(pán)游戲中，我想我的選擇也必然是：繼續地、堅定地擴產(chǎn)。有一本書(shū)名字叫《破壞型創(chuàng )新》，講得是創(chuàng )新的出現對既有參與者和格局的破壞，而在我看來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)中稱(chēng)之為“毀滅式創(chuàng )新”更為貼切，勤勞和勤勞的中國人，總能把高大上的技術(shù)賣(mài)出白菜價(jià)，總能把一項新技術(shù)的普及率用短短一年出頭點(diǎn)的時(shí)間實(shí)現從0~100%的普及進(jìn)而拉平成本曲線(xiàn)，實(shí)現誰(shuí)都不能賺錢(qián)。上面的這些內容不是對咱中國人的自我貶低而是盛贊，勤勞勇敢的中國企業(yè)家們以一種自我損失極大、對自己極狠的方式在造福消費者，造福全人類(lèi)。

　　

　　4、組件：由于大硅片帶來(lái)的組件尺寸變化以及小牛自動(dòng)化推出的MBB串焊機帶來(lái)的組件工藝變化，過(guò)去兩年間也是組件產(chǎn)能革新最為迅速的階段，根據我對產(chǎn)業(yè)鏈的追蹤，2019~2020年兩年期間行業(yè)新增加組件產(chǎn)線(xiàn)超過(guò)500條，按照單條產(chǎn)線(xiàn)年產(chǎn)能300MW計算，我們在兩年期間新建組件產(chǎn)能超過(guò)150GW，實(shí)現了組件產(chǎn)能重頭至尾的大換血，哪怕是2018年才投產(chǎn)的組件產(chǎn)線(xiàn)當前都面臨淘汰或起碼要進(jìn)行重大技術(shù)升級。在封裝工藝方面，2018年組件以扁焊帶、5根主柵、整片封裝、多晶摻硼電池、156.75mm硅片尺寸為主、單面封裝為主，72片封裝版型可實(shí)現功率325瓦;而在當下組件以圓焊帶、9根主柵、半片封裝、單晶摻鎵電池、166mm硅片為主、雙面封裝雙面發(fā)電漸成主流，72片封裝版型可實(shí)現功率450瓦且還有額外10%的背面發(fā)電增益，就是這短短的兩年多一點(diǎn)的時(shí)間，我們在組件技術(shù)環(huán)節實(shí)現了七、八項新技術(shù)從0~100%的應用。如果展望2021年，組件的封裝工藝可能會(huì )進(jìn)一步演化為180mm硅片、11根主柵、小間距封裝等，組件的主流封裝功率也會(huì )達到530瓦。前文我們有提到過(guò)，從2012年到2018整整六年期間，72大板型組件的功率也才勉強從300瓦提升至325瓦，年均進(jìn)步5瓦，而從2018~2021三年期間，我們市場(chǎng)上的組件功率就從325瓦提升到530，年均提升70瓦，是往年提升速度的12倍!這是空前的進(jìn)步速度，也會(huì )是絕后的進(jìn)步速度，三生有幸，我是這一切變化的見(jiàn)證者、參與者。

　　

　　在成本結構方面，過(guò)去兩年期間，硅料價(jià)格從150元/kg下滑到了現在的50元/kg，多晶硅片價(jià)格從5.2元下滑到了現在的1元/片，單晶硅片從6.4元下滑到了2.5元;單晶Perc電池從2.7元/瓦下滑到了現在的0.8元/瓦。硅料、硅片、電池是我們傳統所稱(chēng)的光伏主序產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節，過(guò)去兩年做出了非常巨大的犧牲。反過(guò)來(lái)再看我們以前不太關(guān)注的封裝材料產(chǎn)業(yè)環(huán)節，成本占比不斷提升，是過(guò)去幾年產(chǎn)值得到真正增加的產(chǎn)業(yè)環(huán)節。例如：①MBB封裝工藝圓焊帶的0.35mm直徑遠高于過(guò)去扁焊帶0.2的厚度，使得圓焊帶組件需要厚的膠膜，每平米重量由原先的410克增加到了現在的530克;②雙玻組件漸成主流的方向增加了玻璃的成本;③雙玻封裝技術(shù)還要求光伏膠膜由EVA變?yōu)镻OE(POE單價(jià)比EVA高近50%)，④?chē)彝苿?dòng)的環(huán)保、去產(chǎn)能政策也使得鋁材、銅材、塑料顆粒等原材料不降反漲?？傊?，封裝一塊組件的封裝材料成本在過(guò)去兩年期間是不斷增加的。這一系列的變化都使得組件的成本構成發(fā)生巨大變化，在2018年，一塊組件電池成本要占據76%，封裝材料成本只占20%出頭。而現在一塊多晶組件，電池成本只占39%、封裝材料和封裝費用要占據60%+，單晶組件當前由于硅片價(jià)格還較高，電池VS封裝材料的成本對比55%vs45%,但是伴隨著(zhù)下半年單晶硅片產(chǎn)能的進(jìn)一步過(guò)剩，相信在年底之前我們也能見(jiàn)到單晶組件成本占比的反轉，封裝材料成本占比超過(guò)50%。

　　

　　觀(guān)察產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我自己總結以下心得：1、我們發(fā)現新技術(shù)從0~30%所消耗掉的時(shí)間幾倍于從30~100%的普及，換一句話(huà)說(shuō)：當一項新技術(shù)普及到一定程度時(shí)，因為認知程度提高、優(yōu)勢被普遍看到、以及未及時(shí)采用新技術(shù)的企業(yè)會(huì )有擔心被淘汰的緊迫感都最終促使新技術(shù)有一個(gè)加速普及、瘋狂普及的階段。2、過(guò)去的兩年期間我們同時(shí)在硅片、電池、組件三個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節迎來(lái)了新技術(shù)的加速普及，單晶、Perc、MBB等技術(shù)絕非2018年才出現的新技術(shù)，他們在產(chǎn)業(yè)內醞釀很久并且直到2018年他們各自的普及率都不是很高，偏巧就在這兩年間，他們同時(shí)迎來(lái)了30~100%的快速普及階段。3、硅片、電池、組件三個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節同時(shí)發(fā)生革命性的變化是冥冥中的必然，前文我們論述過(guò)單晶硅片+Perc電池相得益彰的化學(xué)反應，其實(shí)Perc電池與9BB半片組件也有相同效果，圓焊帶和多主柵技術(shù)帶來(lái)的效果是減少焊帶處的遮光和對電流更高效的搜集，單位面積效率更高的Perc電池自然在圓焊帶技術(shù)上有更好的疊加效果。半片技術(shù)也同樣，半片技術(shù)的原理是使得電流減半，降低光伏電在電池片體電阻中的損耗，Perc電池片作為一種典型的高電流電池，疊加半片技術(shù)能帶來(lái)更高的功率提升?？傊?，硅片、電池、組件的技術(shù)革命就像是多米諾骨牌一樣，他們同時(shí)爆發(fā)在這一時(shí)間點(diǎn)有其內在必然。

　　

　　4、在討論過(guò)去兩年空前的技術(shù)進(jìn)步的時(shí)候，我也想討論這樣技術(shù)進(jìn)步的絕后性，我們不能認為這樣的技術(shù)進(jìn)步總是能有，技術(shù)進(jìn)步不是線(xiàn)性向上的，而是爆發(fā)~平穩~再爆發(fā)~再平穩的交替輪回。我們不能期待組件功率每年提升7瓦，因為拿起計算器簡(jiǎn)單算算就會(huì )得知這樣的速度持續下去很快就會(huì )令我們沖破物理學(xué)規律。同樣的，我們也不能再期待過(guò)去兩年那樣迅速的組件價(jià)格下滑，沒(méi)有技術(shù)進(jìn)步何來(lái)成本下滑?沒(méi)有成本下滑何來(lái)價(jià)格下滑?當前封裝材料的成本占比已經(jīng)超過(guò)一半，光伏組件越來(lái)越有大宗商品的屬性，價(jià)格下滑將會(huì )越來(lái)越艱難。這一輪組件價(jià)格下滑至1.4元已經(jīng)使得各產(chǎn)業(yè)環(huán)節無(wú)利可圖，隨著(zhù)明年疫情過(guò)后的需求爆發(fā)，多個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節醞釀漲價(jià)，恐怕到了2022年，我們可能仍然需要采買(mǎi)1.4元/瓦以上價(jià)格的組件。未來(lái)三年，將會(huì )是組件價(jià)格降幅最小的三年，而且如果沒(méi)有新的革命性的技術(shù)出現，平淡和緩慢的價(jià)格變動(dòng)將會(huì )持續下去

　　

　　二、疫情之后的產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系很顯然，過(guò)去兩年期間光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步是空前的，但由于中國補貼政策大規模退出、海外需求爆發(fā)時(shí)滯、以及當前全球疫情肆虐，使得我們在觀(guān)察產(chǎn)業(yè)總需求時(shí)，還并未見(jiàn)得需求的猛烈增加，在2017年我們光伏產(chǎn)業(yè)歷史性的突破100GW達到105GW，三年了，我們累積了這么多的進(jìn)步點(diǎn)，光伏度電成本下滑一半不止，而總需求量依然在125GW徘徊(順帶說(shuō)一下我的預測，縱使疫情肆虐，2020年的光伏產(chǎn)業(yè)未必負增長(cháng))，這是不可學(xué)的，不合理的，只是受短期因素困擾和影響的，一旦疫情過(guò)去，我們的光伏產(chǎn)業(yè)將會(huì )輕松迎接200GW時(shí)代，而且我判斷電網(wǎng)的消納能力也完全可以承受年新增200GW的裝機，組件價(jià)格從2018年初的2.7元/瓦下滑到現在的1.4元，組件功率提升了65%，極度寬松的利率環(huán)境、越來(lái)越低的EPC成本都在使得光伏電正在或已經(jīng)成為全球最廉價(jià)的能源。光伏終將成為主流能源，不一定是因為它最環(huán)保，但一定是因為它最便宜。面對疫情之后可觀(guān)的需求，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節將會(huì )面對不同的供求形勢，接下來(lái)我們就逐個(gè)環(huán)節做分析：

　　

　　1、硅料將會(huì )是最緊缺的產(chǎn)業(yè)環(huán)節，咱古人有一成語(yǔ)“否極泰來(lái)”，現在的硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節就是正處在于由“否極”向"泰來(lái)"轉換的過(guò)程當中，我在《2020年度展望：平平淡淡》一文中提到：?jiǎn)尉Ч杵占奥蔬_到100%，出現供過(guò)于求并且價(jià)格大幅下跌時(shí)，就是硅料供求關(guān)系反轉的發(fā)令槍?zhuān)F在這個(gè)發(fā)令槍已經(jīng)打響，我們需要做的只是讓子彈飛會(huì )兒。硅料屬于長(cháng)周期產(chǎn)能，并且產(chǎn)能彈性很低，產(chǎn)能彈性低就意味著(zhù)產(chǎn)能總是要保持滿(mǎn)開(kāi)狀態(tài)，面對需求波動(dòng)只能通過(guò)庫存調節，如此一來(lái)供過(guò)于求或供不應求時(shí)均會(huì )出現非常極端的價(jià)格;而產(chǎn)能周期長(cháng)則意味著(zhù)對價(jià)格變化的反饋周期很長(cháng)，即便供應緊張價(jià)格暴漲也不會(huì )很快形成新增供給，只能通過(guò)價(jià)格的暴漲壓低終端的需求。自2017年下半年那一撥硅料擴產(chǎn)浪潮以來(lái)，整個(gè)硅料產(chǎn)業(yè)實(shí)際上已經(jīng)有接近30個(gè)月未見(jiàn)新啟動(dòng)的擴產(chǎn)項目，往后的一年半時(shí)間，也都是硅料新產(chǎn)能的空窗期。但技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)下的需求爆發(fā)等不了一年半，某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)硅料定當嚴重供不應求。

　　

　　此外，單晶硅片的100%也是推動(dòng)硅料緊缺的另一個(gè)原因，在多晶硅片存在還占據一定市場(chǎng)份額的過(guò)去，低品質(zhì)的硅料雖然價(jià)格低一點(diǎn)但還能賣(mài)的出去，還算是有效產(chǎn)能;但最近出現了一個(gè)現象，那就是低品質(zhì)硅料價(jià)格已經(jīng)跌至28元/kg的價(jià)格(剔除增值稅后的售價(jià)只有24.77元)，這樣的價(jià)格哪怕是對于通威這樣成本領(lǐng)先的企業(yè)也是虧現金的。當前低品質(zhì)硅料的價(jià)格距離硅粉成本只差14元，折合到一張硅片為0.22元，這意味著(zhù)，從理論上講，單晶硅片的市場(chǎng)均價(jià)再降低最多0.3元/片，低品質(zhì)硅料就需要賣(mài)到硅粉價(jià)格才能保證多晶硅片的市場(chǎng)競爭力。在以前有一種理論認為多晶硅片總會(huì )有一定的市場(chǎng)份額，因為總有一些硅料品質(zhì)無(wú)法滿(mǎn)足單晶硅片的生產(chǎn)使用需求而最終轉化為多晶硅片，而現在事實(shí)證明就算低品質(zhì)硅料價(jià)格降低到硅粉價(jià)格，都不足以保證多晶硅片的性?xún)r(jià)比，低品質(zhì)硅料的最終命運只有一個(gè)，那就是回爐再造!

　　

　　所以，隨著(zhù)單晶硅片市場(chǎng)占有率達到100%，對于硅料產(chǎn)業(yè)環(huán)節相當于一次去產(chǎn)能運動(dòng)，內蒙盾安、鄂爾多斯、神州硅業(yè)這一系列成本高、品質(zhì)還不能完全滿(mǎn)足單晶硅片使用需求的企業(yè)將會(huì )100%退出，即便對于品質(zhì)可以做到極致的硅料巨頭也總會(huì )有一定比例雜料，這些產(chǎn)品原來(lái)可以賣(mài)給多晶硅片企業(yè)，對市場(chǎng)還算有效供給，而未來(lái)，這部分產(chǎn)能是要損失掉的，我把這一系列的連鎖反應稱(chēng)之為“品質(zhì)去產(chǎn)能”，即行業(yè)對品質(zhì)要求的提升導致部分產(chǎn)能退出，不再是有效供給。

　　

　　現在低品質(zhì)硅料成交價(jià)格28元/kg，高品質(zhì)硅料成交價(jià)格56元/kg，按照市場(chǎng)平均85%比15%的高低品硅料占比來(lái)測算硅料實(shí)際成交的加權平均價(jià)格為：28×0.15+56×0.85=51.8元，剔除增值稅后的實(shí)際成交價(jià)格為51.8÷1.13=45.84元。做投資的朋友們應當很熟悉2018年通威大舉擴張硅料產(chǎn)能時(shí)講的3、4、5的故事(30元的現金成本、40元的含折舊的生產(chǎn)成本、50元的全成本)，能回想起當時(shí)聽(tīng)到3、4、5故事的時(shí)候的驚嘆也就能理解我對當前極端硅料價(jià)格的的感慨，我自己測算在當前極端價(jià)格下能長(cháng)期有效持續運行的產(chǎn)能少于40萬(wàn)噸，韓國OCI、馬來(lái)西亞OCI、徐州協(xié)鑫乃至德國瓦克都可能在這樣極端價(jià)格行情下退出硅料制造，此稱(chēng)為“價(jià)格去產(chǎn)能”。

　　

　　這里，我要特意為大全新能源的CEO張龍根先生打氣、點(diǎn)贊，龍根總這兩年不易，市場(chǎng)總以最嚴峻、最?lèi)毫拥沫h(huán)境迎接大全的新產(chǎn)能投產(chǎn)，新產(chǎn)能來(lái)不及賺錢(qián)就不得不面對慘烈的價(jià)格廝殺。但倘若沒(méi)有您的勇敢決策、堅定擴產(chǎn)，把一家年產(chǎn)1.8萬(wàn)噸的小廠(chǎng)變?yōu)楫斚?萬(wàn)噸的硅料巨頭，現在的大全新能源已被徹底邊緣化，而且還有可能因產(chǎn)能過(guò)小、過(guò)老、成本過(guò)高不能應對當前嚴峻形勢而被淘汰?，F在產(chǎn)業(yè)格局其實(shí)很清晰，在“品質(zhì)去產(chǎn)能”、“價(jià)格去產(chǎn)能”以及技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的需求大爆發(fā)等因素疊加下，明年硅料定將緊缺，而且由于硅料產(chǎn)能零彈性，一旦供求反轉漲價(jià)到90元/kg都未嘗不可能，三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年，頭部幾家硅料企業(yè)將會(huì )在2021年賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，使幾年來(lái)的辛苦、不容易有一個(gè)合理回報，大全，加油!2、硅片：繁華退去，歸于寧靜，關(guān)于硅片產(chǎn)業(yè)環(huán)節的論述我在《2020年度展望：平平淡淡》已經(jīng)談了很多了，而且半年過(guò)去回過(guò)頭來(lái)看當時(shí)關(guān)于硅片的論述也基本正確，無(wú)需做更多的修正，唯疫情到來(lái)加速了當時(shí)一些邏輯的發(fā)生(而硅料的緊缺邏輯則被延后)。今天這里我想討論的是產(chǎn)業(yè)盈利的邏輯，以復盤(pán)單晶硅片往去繁華。光伏產(chǎn)業(yè)作為標準化、大工業(yè)的產(chǎn)品，比拼的是成本而非溢價(jià)，就是說(shuō)只有成本足夠低才能賺錢(qián)，而且我想特意強調的是這個(gè)成本低是“相對成本低”而非“絕對成本低”，只有那些比競爭對手低的成本差才會(huì )轉化為企業(yè)的盈利，如果一項技術(shù)全行業(yè)都能很快應用、都能大幅降本，那么最終結果一定是產(chǎn)品價(jià)格的下跌而非企業(yè)盈利的提升。再進(jìn)一步，企業(yè)成本的概念有很多層次，有全成本、生產(chǎn)成本、現金成本，具體含義可以回顧文章《通俗解釋可變成本、生產(chǎn)成本、全成本、含稅成本等概念》，現金成本在價(jià)格變動(dòng)時(shí)是評估企業(yè)產(chǎn)能退出或進(jìn)入的最重要指標，我們把行業(yè)中企業(yè)們的現金成本由低到高、由左到右依次排列形成一張圖表便可得到一張成本曲線(xiàn)圖，類(lèi)似這樣：最后我們在評估一下需求(圖中黑色線(xiàn)條)的位置便可以預判價(jià)格的水平，從圖中可以看出，任何產(chǎn)業(yè)游走在需求邊緣的企業(yè)總是不賺錢(qián)的，價(jià)格往往在這些邊際供應企業(yè)現金成本水平的位置徘徊(這意味著(zhù)這些企業(yè)總是游走在維持生產(chǎn)或退出的邊緣，進(jìn)而調節產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系)，而頭部企業(yè)低于這些企業(yè)的成本差便是利潤。理解上面這個(gè)模型后，大家也就能理解我經(jīng)常強調的一句話(huà)：決定企業(yè)盈利的不是絕對成本低，而是相對成本低，只有我自己低但邊際競爭對手不能低的成本部分才是企業(yè)的利潤。我們再深入一步，這個(gè)由各個(gè)廠(chǎng)家現金成本構成的成本曲線(xiàn)不是一成不變的，例如頭部低成本廠(chǎng)商擴產(chǎn)會(huì )使得整個(gè)曲線(xiàn)向右移動(dòng)，技術(shù)革命的到來(lái)可能使得新進(jìn)入者成本遠低于原有競爭者并使得成本曲線(xiàn)更加陡峭;新技術(shù)不斷普及，各家不存在技術(shù)上的代際差距，成本曲線(xiàn)又會(huì )重新變得平緩。這個(gè)成本曲線(xiàn)的形態(tài)其實(shí)能對行業(yè)利潤的分布有一個(gè)很好的預判，陡峭的成本曲線(xiàn)意味著(zhù)頭部和尾部廠(chǎng)商成本差異大，超額利潤高;而平緩的成本曲線(xiàn)則意味著(zhù)頭尾部差異不大，競爭激烈。作為產(chǎn)業(yè)中的龍頭廠(chǎng)商，理論上肯定是希望擁有并保持一個(gè)陡峭的成本曲線(xiàn)，以維護自己的長(cháng)期利潤。那么，在光伏產(chǎn)業(yè)中如何形成陡峭的成本曲線(xiàn)呢?答案我們前面已經(jīng)提到過(guò)：技術(shù)革命。

　　

　　不斷涌現的技術(shù)革命是光伏產(chǎn)業(yè)的魅力所在，相較于其他傳統的穩定發(fā)展的行業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命可以說(shuō)是風(fēng)起云涌，而且技術(shù)革命帶來(lái)的成本曲線(xiàn)十分陡峭，一邊對于老舊技術(shù)處于虧現金不賺錢(qián)的狀態(tài)，而另一邊則是憑借著(zhù)新技術(shù)大幅降低成本、提升效率，新產(chǎn)能可一年回本的狀態(tài)。這也就是為什么光伏產(chǎn)業(yè)一邊是產(chǎn)能過(guò)剩，而另一邊則是難以抑制的擴產(chǎn)沖動(dòng)。超額利潤就在這一系列不斷輪動(dòng)的過(guò)程之中產(chǎn)生，至此我們可以得到一個(gè)對光伏產(chǎn)業(yè)有深刻洞見(jiàn)的結論：光伏產(chǎn)業(yè)的超額利潤來(lái)自于新技術(shù)從0~100%普及的過(guò)程，而超額利潤持續時(shí)間的長(cháng)短則取決于新技術(shù)普及速度的快慢。

　　

　　我們可以把這個(gè)模型套用到很多現象中，也可以回答問(wèn)題，①為什么金剛線(xiàn)革命的三巨頭東尼電子、岱勒新材、三超新材曇花一現，以及真正的龍頭楊凌美暢難以上市?答：金剛線(xiàn)切割技術(shù)快速的實(shí)現0~100%的普及，成本曲線(xiàn)快速的由陡峭變?yōu)槠骄?，超額利潤消失;②為什么我在預判2019年P(guān)erc電池片的價(jià)格崩跌并論斷Perc電池片是垃圾資產(chǎn)?答：因為當時(shí)Perc電池片產(chǎn)能的全市場(chǎng)普及率正在快速向100%沖刺，而且得益于電池片廠(chǎng)商的努力，行業(yè)內擴產(chǎn)門(mén)檻低，所以誰(shuí)都不能阻止成本曲線(xiàn)變得平緩，誰(shuí)都必將告別超額利潤。③為什么我們要保護知識產(chǎn)權?答：保護知識產(chǎn)權可以利用國家行政強制手段阻止產(chǎn)能野蠻擴張，延緩新技術(shù)從0~100%的普及過(guò)程，延長(cháng)陡峭成本曲線(xiàn)保持的時(shí)間，進(jìn)而讓創(chuàng )新者由合理回報，企業(yè)有合理利潤。④為什么我說(shuō)單晶硅片超額利潤時(shí)代已過(guò)?

　　

　　終于可以結束歪樓回到本節內容我想講的真正主題，單晶硅片之所以告別超額利潤是因為普及率已經(jīng)達到了100%，由原先跨代競爭陡峭的成本曲線(xiàn)形態(tài)正在演變?yōu)槠骄彽某杀厩€(xiàn)格局，由原先單晶與多晶的競爭演變?yōu)橐痪€(xiàn)單晶與二線(xiàn)單晶的競爭。我們還可以利用這個(gè)模型回答單晶硅片價(jià)格降回去往哪里，那就是尋找二線(xiàn)單晶硅片企業(yè)能承受的現金成本水平，很不幸，據我了解到的情況是即便規模并不龐大的二線(xiàn)單晶硅片企業(yè)的現金成本水平并不高，在當前硅料價(jià)格下，極限情況承受2.1元/片的單晶硅片價(jià)格也是完全可能。而隆基股份硅片品質(zhì)更優(yōu)，能擁有一定溢價(jià)，但最終可能也不免往2.3元/片去的命運。我的文章經(jīng)常對光伏產(chǎn)業(yè)價(jià)格進(jìn)行預判，而且可以小驕傲的說(shuō)事實(shí)證明我的預判的準確度還算蠻高，今天終于算是把我做這一系列預判背后使用到的模型和邏輯體系講清楚了，也算是了結自己一樁心愿。不忘初心，方得始終，Solarwit治雨愿為光伏產(chǎn)業(yè)繼續獻上有靈魂的思考。

　　

　　3、電池片：縱使200GW，也難阻過(guò)剩;晶科、晶澳已經(jīng)舉行發(fā)布會(huì )發(fā)布了基于180mm硅片尺寸的組件，隆基股份會(huì )在5月底舉行發(fā)布會(huì )，初步估計尺寸也會(huì )落在18X的位置上，天下大勢合久必分，分久必合，四家硅片龍頭廠(chǎng)商的三家同時(shí)站隊180mm，這對于過(guò)去幾年紛亂的產(chǎn)業(yè)格局中是難得一見(jiàn)的現象，自然也會(huì )給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)漣漪不斷的影響。對于所有電池片企業(yè)，首先就面臨一個(gè)問(wèn)題，對于180mm新的路線(xiàn)方向跟還是不跟?2019年的產(chǎn)能剛剛投產(chǎn)，就面臨如此嚴峻的迭代，本來(lái)電池產(chǎn)業(yè)環(huán)節已經(jīng)不賺錢(qián)，新的尺寸出現其實(shí)是雪上加霜。但其實(shí)跟與不跟根本沒(méi)得選擇，隆基發(fā)布會(huì )還未舉行，10GW的產(chǎn)能就已經(jīng)在路上，晶科、晶澳也無(wú)一不是號稱(chēng)10GW以上的產(chǎn)能，天合、日升相比也不會(huì )坐以待斃，自然也會(huì )對電池廠(chǎng)商提出新的更多的要求。所以結論是：全電池片行業(yè)必然是跟隨這一浪潮，必然是新的一輪軍備競賽，新的一輪產(chǎn)能擴張。毛估估現在全行業(yè)新的Perc電池片產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)140GW，而180mm尺寸的推出還會(huì )繼續放大單條產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)出，最保守估計明年這個(gè)時(shí)候全行業(yè)在180mm尺寸及上新增70GW以上的產(chǎn)能。處在囚徒困境中的電池片企業(yè)真的一點(diǎn)辦法也沒(méi)有，只能內心不斷祈禱：“革新慢一點(diǎn)吧”。當然，快速的變化也不是沒(méi)有好處，對于融資能力強，處在頭部位置的企業(yè)可以順勢進(jìn)一步提高企業(yè)市場(chǎng)占有率，淘汰那些有心無(wú)力的小廠(chǎng)商。當前通威、愛(ài)旭、潤陽(yáng)悅達電池片月產(chǎn)出量可達4.7億片，三家合計市場(chǎng)占有率毛估估23%(隆基硅片月產(chǎn)出8億張，三家捏起來(lái)不如一家大，電池片格局還是太分散)

　　

　　最后再討論一下電池片價(jià)格，由于電池片的極度過(guò)剩，當前的定價(jià)體系基本是成本加成定價(jià)法，對于一張166的電池片，基本上就是硅片價(jià)格+2元錢(qián)就等于電池片的平均售價(jià)。我們以明年一張166硅片2.4元的價(jià)格做假設，一張電池片價(jià)格(2.4+2)÷6.1=0.72元。相較于當前0.79的實(shí)際成交價(jià)格，會(huì )有一定下滑空間，但也主要是來(lái)自于硅片跌價(jià)的貢獻。

　　

　　4、組件：將會(huì )在1.4~1.6的價(jià)格區間震蕩三年;我們真的不能再期待組件價(jià)格會(huì )像過(guò)去三年那樣大幅度下滑了(2018年初Perc組件價(jià)格要接近3元錢(qián)，現在只有1.4x元，跌幅超過(guò)50%)，有些事是顯而易見(jiàn)：硅料已經(jīng)賣(mài)到接近桂粉價(jià)格;明年的玻璃也可能會(huì )醞釀漲價(jià);封裝材料成本占比超過(guò)一半(封裝材料由大宗商品屬性，價(jià)格隨經(jīng)濟周期波動(dòng)而且一般很難大幅降價(jià));且部分封裝工藝的進(jìn)步導致封裝成本會(huì )進(jìn)一步提升。我本預測2020年組件價(jià)格是不會(huì )擊穿1.5元的，誰(shuí)知疫情到來(lái)引發(fā)極端行情。但短期因素不改長(cháng)期邏輯，疫情帶來(lái)的價(jià)格底部可能是很長(cháng)一段時(shí)間內的價(jià)格鐵底，2019~2020~2021三年期間，組件主流價(jià)格都將會(huì )在1.4~1.6的區間內震蕩，這樣長(cháng)期價(jià)格堅挺的狀態(tài)在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上還是未曾有過(guò)的，但我們都即將見(jiàn)證，在未來(lái)，組件價(jià)格長(cháng)期的平平淡淡、不驚波瀾才是常態(tài)。最后這一部分的內容對于組件廠(chǎng)的老板們至關(guān)重要，組件其實(shí)賣(mài)的是期貨，我們往往需要提前兩個(gè)季度甚至更久來(lái)約定價(jià)格，這樣的價(jià)格形成機制對于長(cháng)期處在降價(jià)通道中的組件企業(yè)是有利的：對未來(lái)訂單報出一個(gè)相對激進(jìn)的價(jià)格拿到訂單，等到正式交貨的時(shí)候，各種產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格往往跌的不成樣子，組件工廠(chǎng)順勢盈利。據我了解這是過(guò)去幾年很多組件大廠(chǎng)的盈利之道，但人最怕成功的路徑依賴(lài)，一旦環(huán)境發(fā)生變化，過(guò)去通往成功的道路頃刻變?yōu)橥ㄍ鶜绲慕輳健?/div>