金博股份申請上市：客戶(hù)集中度高 光伏新政或致毛利率承壓
公司采用第一套上市標準（預計市值不低于人民幣10億元，最近二年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元），擬發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股，募資約3.22億，用于先進(jìn)碳基復合材料產(chǎn)能擴建及研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)中心建設項目。
目前，公司存在著(zhù)客戶(hù)集中度較高、業(yè)績(jì)受下游光伏及半導體行業(yè)影響較大的風(fēng)險。
碳基復合材料熱場(chǎng)部件生產(chǎn)商，2019上半年毛利率出現下滑
金博股份主要從事碳基復合材料及產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)銷(xiāo)?，F階段公司主要產(chǎn)品為晶硅制造熱場(chǎng)系統系列產(chǎn)品，主要運用于光伏及半導體行業(yè)。
2016至2018年，公司營(yíng)收由8204.11萬(wàn)增至1.8億，歸母凈利潤由2063.44萬(wàn)增至5391.39萬(wàn)，復合增速分別約46.27％和61.64％。
根據申報稿，公司收入增長(cháng)主要系下游光伏行業(yè)發(fā)電總裝機量快速增長(cháng)，以及隆基系等主要客戶(hù)產(chǎn)能擴張和日常設備耗材更新推動(dòng)了公司熱場(chǎng)系統系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售。熱場(chǎng)系統產(chǎn)品是公司毛利的主要來(lái)源，經(jīng)營(yíng)規模的擴大亦推動(dòng)公司利潤增長(cháng)。
值得留意的是，2019上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率出現下滑，約為65.02％，低于同業(yè)可比上市公司中簡(jiǎn)科技（79.87％）；而在此之前的2016至2018年，公司的毛利率持續上行。
研發(fā)投入比例高于同行
申報稿顯示公司所在的先進(jìn)碳基復合材料行業(yè)是資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。如果公司未來(lái)不能持續保持技術(shù)領(lǐng)先，則存在毛利率下降的風(fēng)險，對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
查閱公司的研發(fā)情況，數據顯示2016至2018年公司研發(fā)費用由773.3萬(wàn)增至2812.78萬(wàn)，持續增長(cháng)；2018年公司研發(fā)費用占營(yíng)收比例約15.67％，較2016年增加6.51個(gè)百分點(diǎn)。
2019上半年，公司研發(fā)費用1325.56萬(wàn)，約是2018全年的47.13％；研發(fā)費用營(yíng)收占比約10.88％，低于2018全年水平，但高于同業(yè)可比公司及其平均。
客戶(hù)集中度高，業(yè)績(jì)受光伏行業(yè)影響較大
根據申報稿，公司面臨著(zhù)客戶(hù)集中度高的風(fēng)險。2016至2019上半年，公司對前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入合計分別占公司當期營(yíng)收的75.47％、83.7％、86.6％和76.79％。
值得留意的是，現階段光伏行業(yè)受政策影響較為明顯。一方面，并網(wǎng)規模影響著(zhù)光伏組件的市場(chǎng)需求，另外補貼退坡及平價(jià)上網(wǎng)使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨降價(jià)的壓力。數據顯示2019上半年，公司主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格已經(jīng)出現了下滑，降幅約10％。
需要思考的是，光伏行業(yè)正經(jīng)歷著(zhù)行業(yè)洗牌，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)競爭日益加劇。未來(lái)公司的產(chǎn)品價(jià)格及毛利率將如何變動(dòng)？
已有6家新材料企業(yè)科創(chuàng )板上市
金博股份主營(yíng)碳基復合材料產(chǎn)品，按戰略性新興產(chǎn)業(yè)分類(lèi)屬于新材料產(chǎn)業(yè)。而新材料是科創(chuàng )板重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)之一。
自2019年開(kāi)板以來(lái)，截止10月16日，科創(chuàng )板共上市34家企業(yè)，其中6家企業(yè)為新材料產(chǎn)業(yè)，占比約17.65％。6家企業(yè)情況如下：
截止10月16日，科創(chuàng )板共申報企業(yè)165家，其中新材料企業(yè)18家（含已上市），占比約10.91％。除上表中已上市的6家企業(yè)外，當前還有10家新材料公司正排隊I(yíng)PO；2家企業(yè)已發(fā)行待上市。這12家企業(yè)的具體情況如下：
