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　　Wind數據顯示，截至8月29日，今年以來(lái)光伏指數以累計上漲23.38%。

　　

　　8月28日晚間，單晶巨頭隆基股份（601012.SH）發(fā)布2019年半年報，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入141.11億元，同比增長(cháng)41.09%；實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤20.10億元，同比增長(cháng)53.76%；實(shí)現扣非歸母凈利潤19.96億元，同比增長(cháng)59.15%

　　

　　值得一提的是，隆基股份的市值在8月28日當天突破千億大關(guān)，成為中國首家市值突破千億的光伏企業(yè)。

　　

　　中報出爐，繼續擴張產(chǎn)能

　　

　　第一財經(jīng)記者統計發(fā)現，截至8月30日，Wind光伏行業(yè)已有51家披露了半年報。整體來(lái)看，業(yè)內多家龍頭企業(yè)均錄得不同幅度的業(yè)績(jì)增長(cháng)。

　　

　　作為單晶巨頭，隆基股份以20.10億元的凈利潤暫居光伏行業(yè)榜首，正泰電器（601877.SH）、通威股份(600438.SH)緊隨其后。

　　

　　隆基股份業(yè)績(jì)高增長(cháng)得益于產(chǎn)能擴張與海外市場(chǎng)需求旺盛。報告期內，公司實(shí)現單晶硅片對外銷(xiāo)售21.48億片，同比增長(cháng)183%，自用7.95億片；實(shí)現單晶組件對外銷(xiāo)售3,193MW，同比增長(cháng)21%；實(shí)現單晶電池對外銷(xiāo)售712MW。

　　

　　隆基股份海外市場(chǎng)拓展成效顯著(zhù)，組件產(chǎn)品海外銷(xiāo)售占比持續提升，2019年上半年，隆基海外單晶組件對外銷(xiāo)售達到2423GW，同比增長(cháng)252％，占單晶組件對外銷(xiāo)售總量的76％。

　　

　　根據中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )統計2019年上半年我國光伏產(chǎn)品(硅片、電池片、組件)出口總額106.1億美元，同比增長(cháng)31.7%。其中，組件出口額90億美元，大幅增長(cháng)，出口量約36GW，同比增長(cháng)近一倍。

　　

　　面對持續增長(cháng)的需求，隆基股份近日表示，擬斥資63億元擴張產(chǎn)能。8月28日晚間，公司公告稱(chēng)，擬通過(guò)全資子公司銀川隆基光伏科技有限公司和隆基樂(lè )葉光伏科技有限公司的投資建設項目分別已達成合作意向，資金來(lái)源為自有或自籌資金，并預計達產(chǎn)后的項目將累計為公司貢獻凈利潤15.4億元。

　　

　　項目包括：銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒硅片項目預計總投資額約45.86億元，建設周期2年；泰州年產(chǎn)5GW單晶組件項目預計項目總投資額約17.90億元，建設周期15個(gè)月。

　　

　　頻繁的項目投資建設擴張產(chǎn)能，會(huì )否對公司現金流動(dòng)造成壓力。國金證券研報指出，過(guò)去幾年中，隆基股份產(chǎn)能規模的快速擴大、核心業(yè)務(wù)從硅片向組件延伸等方面，都對經(jīng)營(yíng)現金流產(chǎn)生負面影響。隨著(zhù)組件業(yè)務(wù)海外布局逐步完成、海外銷(xiāo)售占比提升（回款好于國內）。

　　

　　上海某券商分析師向第一財經(jīng)表示，“結合公司此前規劃的產(chǎn)能計劃，繼2020年底硅片產(chǎn)能達65GW，產(chǎn)能擴展是必然的。光伏的投資回報期較長(cháng)，隆基股份的兩個(gè)新項目建設期均在兩年左右，總計現金投資可能需要接近90億元?？紤]到公司今年上半年同比增長(cháng)的經(jīng)營(yíng)性現金流，覆蓋目前的產(chǎn)能擴建資金壓力不會(huì )很大。”

　　

　　報告期內，隆基股份現金流狀況有所改善，經(jīng)營(yíng)現金凈流入達24.3億元，同比增長(cháng)108%，并且超過(guò)了20億元的半年度凈利潤規模。公司總資產(chǎn)約510億元、貨幣資金達145億元，且資產(chǎn)負債率降至56.54%，是兩年來(lái)最低值。

　　

　　高杠桿企業(yè)進(jìn)退兩難

　　

　　業(yè)內人士向記者表示，“目前來(lái)看，一方面是產(chǎn)業(yè)鏈景氣持續傳導，光伏企業(yè)受益于需求上漲。另一方面，則是行業(yè)補貼漸行漸遠，退坡信號明確。”

　　

　　“補貼退坡加強，隨之而來(lái)的是光伏企業(yè)搶裝增加杠桿壓力。”上述人士補充道。

　　

　　根據中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )等權威機構發(fā)布的行業(yè)數據顯示，2019年上半年全球新增裝機約47GW，其中海外市場(chǎng)新增裝機占總裝機量的75%左右。國內方面，國家能源局預計國內全年可建成并網(wǎng)的裝機容量在40-45GW，下半年度裝機規模將接近歷史最高水平。

　　

　　此外，今年國家能源局發(fā)布了《關(guān)于2019年風(fēng)電光伏發(fā)電項目建設有關(guān)事項的通知》，正式啟動(dòng)了平價(jià)上網(wǎng)和國家補貼競價(jià)配置工作，行業(yè)補貼退坡信號更加清晰。

　　

　　標普信評的研報分析指出，“2018年5月以來(lái)，政府加快了補貼退坡節奏。到如今，過(guò)渡期后，所有陸上風(fēng)電將執行與燃煤發(fā)電相當的無(wú)補貼上網(wǎng)價(jià)格，事實(shí)上光伏項目也將逐步結束補貼歷史。”

　　

　　根據政策，截至2018年末已核準、未開(kāi)工的光伏項目必須在2020 年底之前建成并網(wǎng)，已開(kāi)工、未建成的光伏項目必須在2019年底之前全部并網(wǎng)，才能執行原核準文件中包含較高補貼的價(jià)格，否則將被取消補貼，轉為平價(jià)項目。

　　

　　與此同時(shí)，面對突然加快的補貼退坡，部分光伏企業(yè)依靠變賣(mài)電站資產(chǎn)，謀求退出。

　　

　　據普華永道對公開(kāi)報道的統計，從“531 新政”到同年9 月末的四個(gè)月里，光伏電站交易金額達89 億元，超過(guò)了之前三年的總和。時(shí)至近日，變賣(mài)資產(chǎn)的步伐仍未停止。遠景能源（江蘇）有限公司剝離9.9萬(wàn)千瓦風(fēng)電電站，協(xié)鑫（集團）控股有限公司出售旗下光伏電站開(kāi)發(fā)企業(yè)協(xié)鑫新能源控股有限公司（協(xié)鑫新能源）的控股權。

　　

　　分析人士指出，“未能如此完成項目享受最后補貼，項目產(chǎn)能的經(jīng)濟效益會(huì )對公司業(yè)績(jì)產(chǎn)生直接影響，成本周期也會(huì )相應延長(cháng)”

　　

　　同時(shí)，標普信評認為，進(jìn)入行業(yè)較晚但僅以新能源開(kāi)發(fā)為副業(yè)的企業(yè)尚且有路可退，但近些年才轉行新能源開(kāi)發(fā)的企業(yè)，目前尚在大規模投入周期內，又沒(méi)有其他業(yè)務(wù)提供穩定現金流的企業(yè)，則將因為杠桿的高而進(jìn)退兩難。