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頻頻受挫的秀強股份終于選擇了“認虧出局”，著(zhù)手剝離幼教資產(chǎn)。日前，秀強股份對外發(fā)布公告稱(chēng)擬以2.81億元將幼兒教育業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和相關(guān)負債“打包”出售給控股股東新星投資，并重點(diǎn)發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)。針對公司打包出售幼教資產(chǎn)一事，公司方面相關(guān)人士在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，本次交易完成后，公司的資產(chǎn)負債率將進(jìn)一步降低，公司的財務(wù)結構和財務(wù)狀況將得到一定的優(yōu)化，公司亦將有較為充足的資金儲備用于發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)，進(jìn)一步夯實(shí)公司在智能玻璃深加工方面的實(shí)力，有利于公司的長(cháng)期發(fā)展。

收購標的業(yè)績(jì)頻頻“爽約”

資料顯示，秀強股份于2011年1月在深交所創(chuàng )業(yè)板上市，原主業(yè)是家電、光伏玻璃深加工。自2015年起，公司通過(guò)高溢價(jià)收購全人教育100%股權、江蘇童夢(mèng)65.27%股權和設立子公司南京秀強、徐州秀強，布局幼兒教育實(shí)體的運營(yíng)及管理服務(wù)業(yè)務(wù)，轉型玻璃深加工和學(xué)前教育雙主業(yè)。

然而，公司高溢價(jià)跨界收購的結果并不盡如人意。根據2015年12月發(fā)布的收購公告，公司當時(shí)以2.1億元交易對價(jià)收購全人教育100%股權的溢價(jià)率達283%，全人教育2015年至2017年承諾的稅后凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤）分別不低于1000萬(wàn)元、1800萬(wàn)元和2800萬(wàn)元。而數據顯示，標的公司2015年至2017年實(shí)際稅后凈利潤分別為1147萬(wàn)元、1904萬(wàn)元和1467萬(wàn)元，其2017年業(yè)績(jì)完成率僅52.39%。2018年度，標的公司凈利潤更是驟降至-9396萬(wàn)元，呈斷崖式虧損。

而相比全人教育，公司收購的江蘇童夢(mèng)業(yè)績(jì)表現也不佳。2016年11月，秀強股份以1.79億元收購江蘇童夢(mèng)65.27%股權，根據當時(shí)的收購公告，江蘇童夢(mèng)凈資產(chǎn)為2528萬(wàn)元，采用收益法評估的股東全部權益價(jià)值2.7億元，對應溢價(jià)率高達2106%。根據業(yè)績(jì)承諾，標的公司2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于1800萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、3000萬(wàn)元。而數據顯示，標的公司2017年僅實(shí)現扣非凈利潤1397萬(wàn)元，業(yè)績(jì)對賭第一年即“爽約”。

值得一提的是，即使在標的業(yè)績(jì)不達標的情況下，秀強股份依舊“執著(zhù)”收購江蘇童夢(mèng)剩余34.73%股權。2018年10月，公司以自籌資金3500萬(wàn)元收購江蘇童夢(mèng)剩余34.73%股權，實(shí)現了對標的公司全資控股。而數據顯示，江蘇童夢(mèng)2018年度經(jīng)審計的扣非凈利潤-1462.09萬(wàn)元，完成率為-160.92%，業(yè)績(jì)承諾再次爽約。

除了標的公司業(yè)績(jì)暴雷外，記者注意到，公司子公司南京秀強、徐州秀強自2016年設立以來(lái)從未盈利，其2016年至2018年累計虧損超5400萬(wàn)元。

2018年，公司對幼兒教育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)組共計提了3.09億元商譽(yù)減值金額，巨額商譽(yù)減值致使公司2018年凈利潤大幅虧損2.3億元。對此，公司方面解釋稱(chēng)，主要根據《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規范發(fā)展的若干意見(jiàn)》要求及幼教行業(yè)的發(fā)展趨勢，對公司幼兒教育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)組進(jìn)行減值測試，對旗下小區配套幼兒園的收費預測參照幼兒園所在地普惠幼兒園的收費標準，對非小區配套幼兒園收費預測保持當前的收費標準，按照上述原則對形成商譽(yù)的各資產(chǎn)組的可收回金額采用收益法預測未來(lái)現金流量的現值確定，根據減值測試結果，商譽(yù)減值金額為3.09億元。

有不具名教育行業(yè)分析師告訴記者，從資本市場(chǎng)角度來(lái)看的話(huà)，政策出臺后，民辦園都不能獨立上市，也不能被兼并收購，這就導致2015年至2016年出現的那一波幼兒園收購、并購熱潮正在慢慢退去。

“如今在上市公司體內的幼兒園，一部分公司可能考慮完全剝離，比如秀強股份；還有一部分公司是轉型做管理服務(wù)、平臺化服務(wù)，比如紅黃藍。”上述分析師告訴記者。

2.81億元“打包”出售幼教資產(chǎn)

今年6月，公司發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于國內教育行業(yè)新政策的出臺及公司幼兒教育產(chǎn)業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的不確定性，基于重點(diǎn)發(fā)展智能玻璃、智能家居等科技實(shí)業(yè)的發(fā)展戰略，公司與控股股東新星投資于2019年6月12日簽署了《資產(chǎn)出售協(xié)議》，公司擬出售幼兒教育業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和相關(guān)負債，包括全人教育、江蘇童夢(mèng)、南京秀強、徐州秀強4家全資子公司股權。

經(jīng)收益法評估，秀強股份的幼兒教育資產(chǎn)價(jià)值的評估結果為2.81億元，增值3329.27萬(wàn)元，增值率13.47%。經(jīng)雙方協(xié)商確定，本次交易標的作價(jià)2.81億元，由交易對方新星投資以現金方式支付。

最新進(jìn)展顯示，該事項已經(jīng)獲股東大會(huì )審議通過(guò)。

盡管公司在幼教產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)上虧損嚴重，然而其今年上半年業(yè)績(jì)卻實(shí)現提升。據上半年業(yè)績(jì)預告，公司預計實(shí)現歸屬母公司凈利潤8000萬(wàn)元至9000萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)26%至42%。

對于業(yè)績(jì)的增長(cháng)，公司方面表示主要受益于玻璃深加工業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)銷(xiāo)售規模的擴大、非經(jīng)常性損益同比增長(cháng)。采訪(fǎng)中，公司相關(guān)人士向記者透露道：“公司在國內市場(chǎng)占有率高，后期進(jìn)一步擴大壓力較大，不過(guò)在海外市場(chǎng)公司銷(xiāo)售前景廣闊，從近幾年年報也能看出來(lái)，公司海外銷(xiāo)售收入是逐年攀升的，國外銷(xiāo)售占比約由原來(lái)的20%增長(cháng)到40%。”